思源电气(002028)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 思源电气：2025年报及2026年一季报点评报告：海外收入高速增长，有望长期受益于全球电网高景气 (浙商证券 刘巍,尹仕昕)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为286.8/374.6/485.3亿元，YOY为33.1%/30.6%/29.5%；预计2026-2028年归母净利分别为44.0/58.9/78.1亿元，YOY为39.7%/33.8%/32.6%；预计2026-2028年EPS为5.62/7.52/9.98元/股，对应PE为35/26/20倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 思源电气：全年业绩与订单高增，有望受益于全球电力设备景气度 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司新增订单和目标、海外业务进展，上调盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润43.62/60.90/79.05亿元(26-27原预测值为40.45/49.50亿元)，当前股价对应PE分别为35/25/19倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-02 思源电气：全球化战略成效显著，海外业务快速增长 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计26-28年收入分别为297.00/380.16/475.20亿元(前值233.10/279.72/-亿元)；归母净利润分别为45.84/59.73/76.88亿元(前值34.85/38.12/-亿元)，对应PE分别33/26/20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 思源电气：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，高景气成长周期进行中 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为46.1/63.8/87.0亿元，同比+46%/38%/36%，现价对应PE分别为38x/27x/20x，维持“买入”评级。公司发布26年一季报，26Q1营收45.7亿元，同环比+41.6%/-40.8%，归母净利润5.5亿元，同环比+23.2%/-42.6%，扣非净利润4.9亿元，同环比+12.8%/-46.2%，毛利率29.0%，同环比-1.4/+0.9pct；归母净利率12.0%，同环比-1.8/-0.4pct。公司Q1业绩基本符合市场预期。

●2026-04-25 思源电气：季报点评：业绩快增，净利率受结构与汇兑干扰 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持26-28年归母净利润为45.0、62.4、82.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为31倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年42倍PE，维持目标价241.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-12 新特电气：全年业绩扭亏为盈，SST布局持续强化 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内市场竞争情况、原材料价格上涨和新业务释放节奏，下调盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润0.47/0.70/1.05亿元(26-27原预测值为1.00/1.79亿元)，当前股价对应PE分别为165/110/74倍。

●2026-05-12 科华数据：年报点评报告：业绩保持增长，三大业务持续深耕拓展 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,孙潇雅)

●考虑到公司海外市场拓展存在不确定性等因素，预计公司26-28年归母净利润为6.99/9.88/12.94亿元(26-27年原值为9.13/12.70亿元)，对应PE为51/36/28x，维持“买入”评级。

●2026-05-11 中天科技：光纤、海洋板块双轮驱动，公司增长有望提速 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,曹添雨)

●2025年公司经营保持平稳，受益于光纤、海缆等产品利润提升，2026Q1业绩显著改善。AI带来的光纤需求持续高增，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。2025Q4以来，散纤市场价格大幅上涨，2026Q1业绩已经部分体现，预计2026Q2/Q3利润弹性将进一步释放。“十五五”期间海上风电年均装机量有望提升，公司海洋系列在手订单饱满。截至2026年3月31日，公司能源网络领域在手订单约308亿元，其中海洋系列约121亿元。公司充足的在手订单将为2026年业绩增长提供坚实的基础。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润70.7亿元、93.6亿元、110.86亿元，对应PE16X、12X、10X，给予“买入”评级。

●2026-05-11 亨通光电：光纤行业迎景气周期，公司打造AI时代综合线缆提供商 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,曹添雨)

●公司2025年经营保持平稳，核心业务毛利率稳中有升。2026Q1在光通信市场需求增长、价格上涨，海洋通信及能源产品交付增加和海外市场需求增长的背景下，收入利润大幅增长。2026年以来，光纤市场迎来量价齐升，公司拓展空芯光纤、多芯光纤、MPO等新产品，有望成为AI时代综合线缆提供商。此外，公司海洋能源与通信业务在手订单充裕，为后续增长奠定基础。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润82.52亿元、108.04亿元、124.44亿元，对应PE20X、15X、13X，给予“买入”评级。

●2026-05-11 美的集团：季报点评：公司业绩稳健，OBM出海和ToB业务有望突破 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司To C业务表现稳健，发力COLMO+东芝双高端品牌有望优化盈利结构，海外OBM业务占比有望逐步提升。To B业务持续取得进展，有望驱动公司从传统家电Beta向高成长赛道切换，从而增厚业绩。预计26-28年公司归母净利润为471.6/501.1/548.0亿元，对应动态PE分别为13.0x/12.2x/11.2x，维持“买入”评级。

●2026-05-11 国轩高科：2025年年报及2026年一季报点评：业绩维持高增，大众与海外布局进入兑现期 (东兴证券 洪一,吴征洋,侯河清)

●公司核心客户及细分领域产品持续放量，大众合作与海外布局已步入兑现期，全球份额有望进一步提升，同时固态电池技术产业化进程稳步推进，我们看好公司业绩的长期成长性。预计公司2026-2028年归母净利润26.62/42.50/60.01亿元，同比+11.7%/+59.6%/+41.2%，对应EPS1.47/2.34/3.31元，当前股价对应PE26x/17x/12x，维持“强烈推荐”评级。

●2026-05-11 海博思创：年报点评：业绩快速增长，海外市场打开成长空间 (中原证券 唐俊男)

●基于2026-2028年预测归母净利润21.74亿、25.59亿和28.29亿元，对应PE分别为21.36倍、18.15倍和16.42倍，考虑到公司作为国内储能系统龙头，海外高毛利业务加速放量，成长性突出，中原证券首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-11 美的集团：2026年一季报点评：业绩稳健增长，凸显经营韧性 (西部证券 于佳琦)

●25年公司现金分红率73.6%，同比+4.3pct，26年拟回购65-130亿元，我们预计公司26-28分别实现归母净利润467.5/513.0/551.7亿元；对应26-28年PE分别13.1/12.0/11.1X，公司业绩稳定增长，股东回报进一步提升，在当下资金欠配消费、重新回流避险背景下，当前位置相对配置价值提升，维持“买入”评级。

●2026-05-11 宁德时代：2025年年报&2026年一季报点评：业绩超预期，市占率稳步提升 (中泰证券 曾彪,杨子伟)

●能源中枢上行和能源价格的供给波动刺激全球加速新能源转型，全球中长期锂电需求增速上修，公司产品研发领先，全球份额持续提升，供应链布局完善盈利能力稳定，我们上修2026-2027年业绩预期并引入2028年业绩预测，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润936.12/1199.49/1491.34亿元(前次2026-2027年预测值为773.7/926.9亿元)，同比分别+29.65%/+28.13%/+24.33%，当前股价对应PE分别为22/17/14倍。维持“买入”评级。

●2026-05-11 容百科技：三元材料优势稳固，新兴业务多点放量 (华安证券 张志邦)

●公司25Q4实现扭亏，26Q1连续盈利，平台化转型成效初显，全球化布局领先。我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为4.98/9.74/15.09亿元，对应26-28年PE分别为56/29/19，维持“买入”评级。