京新药业(002020)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-03 京新药业：成品药稳中有增，失眠新药放量可期 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司发展，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.58亿元、7.41亿元以及8.64亿元，EPS分别为0.76元、0.86元和1.00元，当前股价对应PE分别为14.0、12.5以及10.7倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-04-24 京新药业：季报点评：24Q1业绩重回长期增长轨道，盈利能力持续优化 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受公司销售调整持续利好影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为43.99/50.19/57.70亿元，净利润分别为6.98/8.21/9.77亿元，与原有预期保持一致。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。

●2024-04-24 京新药业：Q1业绩超预期，盈利能力改善 (太平洋证券 周豫)

●我们预测公司2024/2025/2026年收入为44.60/49.12/53.53亿元，同比增长11.54%/10.12%/8.99%。归母净利润为7.11/8.28/9.36亿元，同比增长14.89%/16.51%/12.97%。对应当前PE为13/11/9X。考虑公司院内集采影响出清，院外市场提升空间大，创新药持续提供增量，维持“买入”评级，维持目标价18.42元。

●2024-04-08 京新药业：2023年收入增速稳健，销售架构调整推进增量空间拓展 (中银证券 刘恩阳)

●由于折旧摊销和研发及管理费用增高导致公司利润端承压，所以我们调整了公司的盈利预期。预期公司2024-2026年归母净利润分别为6.49亿元、7.49亿元、8.89亿元，EPS分别为0.75元、0.87元和1.03元，PE分别为14.2倍、12.3倍、10.4倍，随着研发成果逐步落地，有望获得业绩增量，所以仍维持买入评级。

●2024-04-01 京新药业：年报点评：主营业务收入端增长稳健，优势领域创新管线持续推进 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受新产品商业化进度较慢影响，我们略微下调公司2024-2026年营收预期分别为43.99/50.19/57.70亿元(原本预计2024/2025年营收分别为45.53/52.24亿元)。由于公司新产能建设增加(23年在建工程合计4.82亿，同比增长69%)，预计固定资产折旧仍会对利润端造成短期影响，我们下调2024-2026公司净利润预测至6.98/8.21/9.77亿元(原本预计2024/2025年为7.51/9.21亿元)。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-05-06 圣诺生物：深耕多肽领域，多业务板块放量在即 (华安证券 谭国超)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入5.99亿元、7.83亿元、8.82亿元(同比+37.6%/+30.8%/+12.6%)；实现归母净利润1.21亿元、1.50亿元、1.83亿元(同比+71.4%/+24.0%/+22.3%)。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-05 华熙生物：医美业务优质增长，化妆品主动进入调整期待拐点 (中信建投 于佳琪,刘乐文,贺菊颖,赖俊勇)

●公司历史上多次主动对业务进行重新梳理后再度焕发活力(原料、医美均有迹可循)，本轮对化妆品的调整将更加聚焦高质量发展，二季度重点关注大促的压力测试。我们预计24-26年净利润8.22/10.79/13.28亿元，对应PE为36/27/22倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 羚锐制药：2023年及2024年Q1业绩亮眼，盈利能力提升 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据公司经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入为37.52亿元、42.44亿元、47.91亿元，同比增长13.3%、13.1%、12.9%；归母净利润为6.84、8.13、9.48亿元，同比增长20.3%、18.9%、16.6%。对应2024年4月30日收盘价，PE分别为21.1、17.8、15.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-05 江中药业：2024年Q1高基数下表现稳健，净利率有所提升 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为49.68亿元、56.18亿元、63.52亿元，同比增长13.2%、13.1%、13.1%；归母净利润为8.01亿元、9.07亿元、10.25亿元，同比增长13.2%、13.1%、13.1%。对应2024年4月30日收盘价，PE分别为20.9、18.5、16.4倍。维持“增持”评级。

●2024-05-04 一品红：业绩短期承压、研发持续推进 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●在终端渠道搭建方面，公司将发力院内以招投标为主的处方药市场，加强各地区市场网络覆盖率和开拓力度，深化终端市场组织体系建设。37.55亿元，归母净利润分别为2.93/3.56/4.13亿元，对应PE分别为35/29/25X。

●2024-05-04 以岭药业：2023年年报&2024年一季报点评：研发管线丰富，非呼吸类产品稳健增长 (西部证券 杨欢)

●预计2024-2026年归母净利润15.76/18.47/21.70亿元，同比+16.5%/+17.2%/+17.5%，EPS分别为0.94/1.11/1.30元，对应PE分别为20.0x/17.0x/14.5x。考虑到公司独有的络病理论指导下的专利新药研发和学术营销推广模式，给予“增持”评级。

●2024-05-04 江中药业：收入高基数短期承压，主业利润增长超预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●公司作为华润医药控股的老牌OTC企业，多年来聚焦OTC、大健康、处方药三大重点业务布局；我们认为，随着公司OTC板块围绕核心优势，坚持大品类、大单品发展之路，夯实“家中常备药的践行者”业务定位，同时积极发力大健康产品、做强临床院线，“内生+外延”双轮驱动发展未来成长可期，老牌OTC企业有望焕发新生。我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为50.45亿元、57.66亿元和65.73亿元，归母净利润分别为8.10亿元、9.22亿元和10.47亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.29元/股、1.46元/股和1.66元/股，同比增长分别为14.3%、13.8%和13.6%，对应PE分别为20.7x、18.2x及16.0x，维持“买入”评级。

●2024-05-04 东阿阿胶：聚焦增长与质量，Q1延续高速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为55.50亿元、65.17亿元和76.45亿元，归母净利润分别为13.98亿元、16.86亿元和20.26亿元，折合EPS(摊薄)分别为2.17元/股、2.62元/股3.15元/股，对应PE分别为32倍、26倍及22倍，维持“买入”评级。

●2024-05-04 天士力：主品增长稳健，经营质量健康 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●剔除公司资产价格波动等非经常性损益事项的影响，公司主业经营保持稳健。展望未来，公司将围绕心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域，不断进行研发管线创新，积极拓展新适应症，随着公司加速推广丹滴糖网适应症、化药注射用替莫唑胺、苯扎贝特缓释片等产品陆续获批上市以及生物药普佑克的新适应症进展，预计公司未来主业业绩有望继续保持平稳增长。我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为91.04亿元、96.51亿元、103.32亿元，扣非归母净利润分别为11.69亿元、12.85亿元、14.19亿元，同比增长分别为9.2%、9.9%、10.4%，维持“买入”评级。

●2024-05-04 片仔癀：持续优化产品结构，核心产品增长稳健 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们看好公司多渠道扩展推动核心产品逐步实现高质量增长，提价红利持续释放，预计公司2024–2026年实现营业收入分别为115.20亿元、129.00亿元和144.39亿元，归母净利润分别为32.49亿元、37.11亿元和41.94亿元，分别同比增长16.1%、14.2%和13.0%，折合EPS分别为5.38元/股、6.15元/股和6.95元/股，对应P/E分别为44.1x、38.6x和34.1x，维持“买入”评级。