亿帆医药(002019)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 亿帆医药：业绩符合预期，“国际化+创新”持续兑现 (华福证券 陈铁林,吴沛柯)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年收入增速分别为35%/19%/20%，归母净利润增速分别为200%/32%/31%，EPS分别为0.45/0.59/0.78元。我们认为公司目前处于相对低估位置，且公司产品管线处于快速放量期，维持“买入”评级。

●2024-11-04 亿帆医药：2024年三季报点评：自有产品销售大幅增长，提质增效卓见成效 (上海证券 张林晚)

●公司2024年前三季度业绩增速亮眼，自有产品增长迅速，海外业务实现新突破。首个自主研发I类大分子创新生物药亿立舒上市注册及商业化进程有序进行。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为52.27/61.48/72.92亿元，同比增长28.49%/17.63%/18.60%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.24/7.80/9.29亿元，EPS分别为0.43/0.64/0.76元。当前股价对应2024-2026年PE分别为29.73/19.96/16.76。维持“买入”评级。

●2024-11-03 亿帆医药：季报点评：业绩维持高速增长态势，亿立舒欧洲发货全球化进展再获突破 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●我们看好公司创新管线带来的业绩弹性以及“大单品”策略的持续实施，2024有望迎来业绩反转，预计2024-2026年归母净利润为5.18/7.27/9.68亿元，增速为194%/40%/33%，对应PE为29.5X/21X/15.8X。维持“买入”评级。

●2024-11-01 亿帆医药：季报点评：亿立舒海外发货，参股公司公布TCE在SLE的人体数据，值得期待 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到市场竞争激烈，我们将公司2024-2026年的收入预测从56.61、69.77、77.51亿元下调至52.01、64.03、71.07亿元；将2024-2026年的归母净利润从5.32、7.55、9.23亿下调至5.00、7.20、9.10亿元。维持“买入”评级。

●2024-10-31 亿帆医药：24Q3利润再超预期，全球化步伐加速 (华安证券 谭国超)

●考虑到F627的竞争格局变化，我们稍调整销售预测，预计公司2024-2026年收入分别为51.1/60.8/65.1亿元(前值为52.5/63.6/71.4亿元)，分别同比增长25.6%/18.9%/7.1%，归母净利润分别为5.5/8.8/9.9亿元(前值为6.7/9.9/12.6亿元)，分别同比增长199.6%/61.1%/12.0%，对应估值为24X/15X/13X。看好公司创新药的全球化发展、多个独家品种的市场优势。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-16 人福医药：轻舟已过万重山，招商创科投资118亿元控制公司23.70%股票的表决权 (海通证券 余文心,孟陆)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.37、1.53、1.68元，归母净利润增速分别为4.6%、11.8%、9.9%，参考可比公司估值，考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间22.94-29.05元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 特宝生物：业绩表现亮眼，长效干扰素新适应症及长效生长激素获批值得期待 (国投证券 马帅,连国强)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为37.4%、36.9%、24.4%，净利润增速分别为48.6%、35.3%、24.0%，对应EPS分别为2.03元、2.75元、3.41元，对应PE分别为35.7倍、26.4倍、21.3倍；给予公司2025年PE30倍估值水平，对应12个月目标价为82.33元/股，维持买入-A的投资评级。

●2025-01-16 科伦药业：仿制推动创新，创新驱动未来 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计公司2024-26年归母净利润分别为30.51/31.82/32.72亿元，分别同比增长24.2%/4.3%/2.8%。参考可比公司，我们给予公司2025年P/E18-23倍，合理价值区间35.76-45.70元，合理市值区间572.76-731.86亿元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-15 云南白药：发布五年战略规划，彰显发展信心 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司经营效率提质增效，我们小幅下调销售费用率预期，并调整未来公允价值变动收益，我们下调24年收入和盈利预测，上调25-26年盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为2.53/2.81/3.11元(原预测值为2.69/2.81/2.94元)，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的23倍市盈率，对应目标价为64.63元，维持买入评级。

●2025-01-15 艾力斯：伏美替尼稳定公司基本盘，内生外延丰富产品线 (开源证券 余汝意)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.06/17.02/20.35亿元，EPS分别为3.12/3.78/4.52元，PE分别为20.5/16.9/14.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-15 江苏吴中：夯实医药基本盘，医美业务大步向前-盐酸乙哌立松上市申请获批事件点评 (光大证券 姜浩,黄素青)

●考虑到2025年AestheFill将延续放量驱动医美业务收入持续增长，且高毛利医美业务收入占比提升将进一步增强公司盈利能力，我们上调公司2025年归母净利润至3.29亿元(上调幅度为52%)，并新增2026年营收和归母净利润预测分别为35.2/4.09亿元，2024-2026年的对应EPS分别是0.11、0.46、0.57元，当前股价对应PE分别是82、19、16倍，公司医美业务发展势头强劲，有望驱动业绩长期增长，当前估值具备性价比，上调至“买入”评级。

●2025-01-15 方盛制药：聚焦创新中药，“338”工程助力成长 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们看好公司“338大产品计划”实施落地，以及后续创新中药陆续获批上市带来新增长。预计2024-2026年公司将实现归母净利润2.7/3.2/3.6亿元，同比增长42.4%/18.6%/14.3%，对应PE为16/13/12倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-01-14 马应龙：肛肠领域老字号品牌，大健康业务全面加速 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.64亿元、6.64亿元、7.88亿元，增速分别为27%/18%/19%，当前股价对应PE分别为19X、16X、13X。我们选取医药工商业于一体的中药老字号企业云南白药、同仁堂和达仁堂作为可比公司，考虑到公司是国内肛肠健康领域品牌龙头，工业主业稳健增长，同时大健康业务持续发力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 圣湘生物：全资收购中山海济，诊疗一体化平台加速启航 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●不考虑并表影响，我们预计2024-2026年公司收入15.09、20.72、25.39亿元，同比增长50%、37%、23%，归母净利润2.73、4.23、5.68亿元，同比增长-25%、55%、34%。公司当前股价对应2024-2026年约44、28、21倍PE，考虑到公司未来三年内生有望凭借呼吸道放量带来持续快速增长，外延逐步落地带来更多发展可能性，我们维持“买入”评级。

●2025-01-14 东阿阿胶：修改股权激励草案，核心指标大幅上修 (东北证券 刘宇腾,文将儒)

●预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为57.43/67.90/79.70亿元，归母净利润分别为15.12/18.09/21.47亿元，EPS分别为2.35/2.81/3.33元/股，维持“买入”评级。