华兰生物(002007)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 华兰生物：2025年报及26Q1业绩点评：血制品业务稳健增长，生物类似药成为新增长极 (诚通证券 李志新)

●我们预测公司2026-2028年，营收分别为40.2/43.2/46.4亿元，分别同比增-12.6%/7.5%/7.4%；归母净利润为9.8/10.7/12.1亿元，分别同比增4.9%/8.7%/12.6%。当前市值266亿元(截至2026年4月29日收盘数据)，对应PE(2026E)为26.9倍，公司血制品业务经营稳健，疫苗降价影响基本出清，维持“推荐”评级。

●2026-04-20 华兰生物：血制品业务稳健增长，创新药与疫苗研发再获进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.75/12.05/14.17亿元，对应2026年4月17日收盘价，PE为25.6/22.8/19.4倍，维持“增持”评级。

●2026-04-10 华兰生物：主营业务经营保持稳健，生物类似药有望贡献增量 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●2026年公司血制品业务预计保持稳健；疫苗业务受三价产品占比提升影响预计短期承压，新品放量有望减轻对冲部分影响。结合以上预期，我们预计公司2026-2028年收入分别为43.25亿元、46.10亿元和48。32亿元，2026年预计同比下降5.9%，2027-2028年分别同比增长6.6%和4.8%；归母净利润分别为9.21亿元、10.34亿元和11.25亿元，2026年预计同比下降2.1%，2027-2028年分别同比增长12.3%和8.8%；每股EPS分别为0.50元、0.57元和0.62元，当前股价对应2026-2028年估值分别为29.5X、26.3X和24.1X，维持买入评级。

●2026-04-03 华兰生物：血制品与疫苗收入双增，布局生物药培育新增长点 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.6%、7.4%、5.9%，净利润的增速分别为0.2%、14.4%、14.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为16.50元，相当于2026年32倍的动态市盈率。

●2026-03-30 华兰生物：年报点评：生物药新增长曲线逐渐清晰 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到竞争压力导致公司血制品收入与毛利率承压，我们下调26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利分别为10.2、11.4、12.7亿元(26-27年预测较前值-40%、-44%)。给予公司26年31x PE(考虑到公司血制品成长潜力与基因公司的投资收益弹性，较可比公司一致预期26x PE均值有所溢价)，对应目标价17.28元(前值20.91元，基于25年28x PE和13.7亿元归母净利)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-26 复星医药：业绩稳健、聚焦主业，期待创新管线持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报、2026一季报，我们预计2026-2028年营业收入分别为422.48、455.02、486.03亿元，同比增长1.4%、7.7%、6.8%；归母净利润分别为39.85、47.97、50.85亿元，同比增长18.23%、20.38%、6.00%，当前股价对应2026-2028年PE为16/13/12。

●2026-05-25 爱尔眼科：1Q26 revenue achieved positive growth on a high base,with profit growth exceeding expectations (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,刘慧彬,华冉,贺菊颖)

●null

●2026-05-25 百利天恒：iza-bren领衔亮相，5款新药7项数据登陆ASCO (东吴证券 朱国广)

●我们维持公司2026-2027年营收预测为20.35/25.41亿元，新增预测2028年营收为34.07亿元，由于公司创新药投入加大，将26-27年归母净利润从-8.86/-8.26亿元下调为-11.21/-8.67亿元，新增预测2028年归母净利润为-4.45亿元。我们认为公司以iza-bren为首的平台技术领先，商业化潜力大，研发顺利推进，待公司后续创新产品兑现实现扭亏，维持“买入”评级。

●2026-05-25 百利天恒：ASCO大会多项数据将密集披露 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测-7.33/-19.15/-15.21亿元，对应EPS为（1.78）/（4.64）/（3.68）元，并维持基于DCF的目标价为336.12元（WACC7.1%，永续增长率3.0%）。

●2026-05-22 博瑞医药：BGM0504 reports excellent Phase III data as clinical development of innovative metabolic pipeline continues (中信建投 YUAN Qinghui,SHEN Yi,LIU Ruofei,YUAN Quan,ZHAO Xu)

●

●2026-05-20 广生堂：创新药突破，核心业务彰显韧性 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为4.51/5.11/6.09亿元，同比增长8.35%/13.36%/19.09%；归母净利润为-0.86/-0.82/0.16亿元，同比增长60.47%/4.73%/119.78%，对应PE为-226/-238/1202倍。公司是肝病治疗药物领军企业，维持“买入”评级。

●2026-05-20 美年健康：Q1收入短期承压，AI战略深化有望助力业绩改善 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,吴严,贺菊颖)

●短期来看，公司Q1业绩受季节性因素影响短期承压，但随着降本措施持续落地，利润同比和环比均有望继续改善。中长期来看，公司正从体检交付型机构向智能化、平台化企业升级，公司不仅通过AI提升运营效率与服务质量，还能通过与蚂蚁健康等平台的合作，在个人健康管理领域拓展新的增长曲线。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为107.29、113.40、122.84亿元，分别同比增长3.57%、5.70%、8.32%；归母净利润分别为4.02、5.12、6.16亿元，分别同比增长41.06%、27.24%、20.35%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.20、2.03倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 新里程：Q1业绩短期承压，康养叠加资产注入有望贡献2026年增长势能 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，医疗服务盈利能力修复，医药板块扭亏增厚利润，康养业务高速增长，叠加明确的资产注入预期，2026年公司利润端有望实现较好增长；中长期来看，基于康养机器人和AI等产品的“科技+场景”战略逐步落地，将重塑公司业务模式，提升估值中枢。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为33.88、37.80、41.92亿元，分别同比增长10.99%、11.57%、10.89%；归母净利润分别为0.72、0.94、1.15亿元，分别同比增长131.61%、30.76%、23.10%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.09、1.89倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 三博脑科：新院开业致利润承压，脑科学布局持续推进 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，在核心医院稳定和新院区投产的共同带动下，公司收入有望持续增长，利润端受新院区开业影响短期仍有承压。中长期来看，公司有望通过自建和并购结合的方式，将北京总部的专家资源、技术标准和管理经验输出到全国，构建覆盖重点区域的神经专科医疗网络，增加收入规模；同时，公司前瞻性布局脑科学产业链，通过产业投资、顶尖高校合作、创新企业合作等形式，打造医疗健康科技集团，以科技赋能提升临床诊疗水平。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为19.32、22.80、27.36亿元，分别同比增长12.00%、18.00%、20.00%；2026年利润端受北京、昆明新院区和西安三博新增折旧影响，2027年开始公司预计持续推进医院并购规划，归母净利润分别为0.63、1.12、1.59亿元，分别同比变动-24.72%、+76.00%、+42.26%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为7.67、6.50、5.42倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 国际医学：Q1亏损同比收窄，毛利率有望持续提升 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,吴严,贺菊颖)

●短期来看，公司旗下两家医院门急诊服务量预计稳健增长，在病种结构优化等各项提质增效措施推动下，亏损有望收窄。中长期来看，公司积极布局康复等特色专科和非医保业务，以应对医保控费政策的影响；同时拓展质子中心、康养、数据资产等新业务领域，满足人民群众日益增长的多样化需求，有利于打开未来成长天花板。我们预测2026-2028年，公司收入分别为42.17、44.49、47.38亿元，分别同比增长3.5%、5.5%、6.5%；归母净利润分别为-1.09、-0.33、0.41亿元，分别同比减亏65.31%、减亏70.08%、扭亏为盈。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.43、2.30、2.16倍，维持“增持”评级。