招商积余(001914)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 招商积余：季报点评：收入利润稳定增长，规模拓展井然有序 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.85元、1.07元。考虑公司增速速度和目前基本面发展趋势，我们给予公司2024年15-17XPE，合理价值区间为12.71~14.41元。

●2024-11-01 招商积余：2024年三季报点评：营收利润提升，物管规模扩张 (银河证券 胡孝宇)

●公司2024年前三季度收入和归母净利润均实现增长。物管业务稳定增长，业态实现多元化布局；资管业务在管规模扩大，彰显公司强运营能力。根据三季报的情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润为8.07亿元、9.09亿元、9.70亿元的预测，对应EPS为0.76元/股、0.86元/股、0.92元/股，对应PE为15.19X、13.48X、12.63X，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 招商积余：费用优化显著，外拓彰显功力 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得,陈希瑞)

●2024前三季度公司收入业绩实现增长，外拓逆市扩张稳健有力。费用管控效果初显，资管业务版图扩大，考虑到公司毛利率受行业大环境影响略有下滑，我们小幅调整公司2024-2026年EPS分别至0.77、0.86、0.97元/股(前值0.79、0.88、1.01元/股)，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：业绩稳健增长，规模再上台阶 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元、0.81元、0.89元，当前股价对应PE分别为14.9倍、13.8倍、12.7倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：市拓逆势提升，回购凸显诚意 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●我们维持2024-2026年EPS为0.76/0.85/0.95元的盈利预测。可比公司平均25PE为12倍(Wind一致预期)，综合考虑公司在非住宅领域的竞争优势、A股流动性溢价，我们认为公司合理25PE为16.5倍，目标价14.03元(前值10.64元，对应14倍24PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-11-13 中国国贸：季报点评：整体租金呈现上行，营收持平利润稳增 (海通证券 涂力磊)

●未来公司将抓住北京市培育建设国际消费中心城市等战略机遇，重点围绕北京市传统商圈布局，推进国贸商圈改造升级，强化科技赋能，进一步提升公司的核心竞争力。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.27元、1.30元，给予公司2024年20-21XPE，合理价值区间在25.32-26.58元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-11-12 首开股份：季报点评：深耕京内占比提升，调整期充分减值 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为人民币0.08元、0.14元，公司2023-2024年每股净资产为人民币8.43元、8.50元。截至11月1日，公司收盘于2.91元。我们给予公司0.5-0.6X2024年PB估值，对应合理价值区间为4.22-5.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 衢州发展：季报点评：结算推升营收，前三季度销售收入增加 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024年EPS和BPS分别是0.26和5.20元。考虑到目前公司对高科技企业的投资累计已超过100亿元，已形成较为庞大的规模和体系，众多被投企业拥有国际领先的国产自主可控技术和数字化技术，我们认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合使用PB进行估值，因此我们给予公司2024年0.55-0.65倍的动态PB，对应的合理价值区间为2.86-3.38元，相应的公司2024年动态PE区间为11.02-13.03倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 保利发展：行业龙头地位稳固，强化“中心城市+城市群”深耕战略 (东兴证券 陈刚)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为110.4、115.5和131.7亿元，对应EPS分别为0.92、0.97和1.10元，11月7日收盘价对应2024-2026年PE分别为13/12/11倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-11 招商蛇口：季报点评：营收增长同比回正，首单回购贷款落地 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.67和0.72元，考虑公司销售保持竞争优势，融资背景强，在当前市场供给侧改革背景下，我们给予公司估值适度溢价，即2024年18-20XPE，合理价值区间为12.04-13.38元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 招商蛇口：销售规模同比由负转正，国庆热度助力公司销售回暖 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2024年10月经营简报，公司销售规模同比由负转正，销售单价有所提升，行业排名保持领先，拿地持续聚焦核心城市，优质土地储备充足。公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元，EPS为0.71、0.78、0.82元，当前股价对应PE为17.0、15.5、14.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-11 万科A：销售规模稳居前列，优质土地储备充足 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元，当前股价对应PE估值分别为-18.8、1504.2、41.2倍，维持“增持”评级。

●2024-11-11 滨江集团：新增土储质量较高，销售边际改善明显 (光大证券 何缅南,庄晓波)

●考虑公司24年销售额及毛利率下滑幅度较大等因素，我们下调公司24-26年预测EPS为0.74元、0.95元、0.97元(原预测为0.88元、1.16元、1.34元)，当前股价对应24-26年PE为13.8/10.8/10.5倍，公司深耕杭州，销售表现良好，土储优质，财务稳健，维持“买入”评级。

●2024-11-11 新城控股：十月销售表现弱于大市，商业经营目标达成可期 (光大证券 何缅南,庄晓波)

●考虑公司销售下滑及商业出租率提升等影响，调整公司24-26年EPS预测为0.24元、0.45元、0.79元(原预测为0.24元、0.38元、0.70元)，当前股价对应24-26年PB分别为0.57/0.56/0.54倍，公司商业稳步发展，提升穿越周期实力，有望带动利润率逐步回升，财务保持稳健，PB估值处于低位，维持“买入”评级。

●2024-11-10 城建发展：季报点评：投资拉动业绩回暖，回购注销维护价值 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024年和2025年EPS分别为0.29元和0.35元，公司2024年和2025年每股净资产分别为11.54元和11.76元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年0.6-0.7倍PB估值，对应合理价值区间为6.92-8.08元每股。给予公司“优于大市”评级。