招商港口(001872)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-24 招商港口：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●公司通过资产并购实现扩张，内地立足于深西港区，同时兼顾布局长三角区域；海外进行全球范围布局，业务增长潜力较大。近年来中央政府强调重视央企、国企估值重塑和高质量发展，横向对比港口标的PB均值为1.1x，而招商港口当前PB仅为0.9x，处于行业中偏低水平，具备估值重塑空间。2024年10月14日，招商局集团旗下8家上市公司披露回购或增持计划，招商港口回购总金额为1.95-3.89亿元，彰显长期发展信心。我们预计公司24-26年归母净利润为41.7、43.3、45.5亿元，对应24年PE为11.9x，PB为0.8x，公司资本开支持续下行，分红仍有提升空间，假设分红率为42%，按最新收盘价对应24-26年股息率分别为3.5%、3.6%、3.8%，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-02 招商港口：【华创交运*业绩点评】招商港口：Q3扣非净利润同比-0.8%，上港投资收益减少导致业绩略下滑 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持估值方式，认为公司估值应至少修复至1倍pb，给予公司2025年目标价25.7元，预期较当前24%空间，强调“强推”评级。

●2024-10-27 招商港口：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为174.47/184.81/194.00亿元，同比增速分别为10.77%/5.93%/4.97%；归母净利润分别为40.77/42.66/44.65亿元，同比增速分别为14.14%/4.63%/4.67%；3年CAGR为7.72%，EPS分别为1.63/1.71/1.79元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-10 招商港口：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进 (信达证券 匡培钦)

●招商港口布局国内外重点港口，国内外利润有望稳健上行，且持续分红赋予投资价值，我们预计公司2024-2026年实现营业收入174.45、185.58、194.71亿元，同比增长10.76%、6.38%、4.92%，实现归母净利润40.26、41.59、44.00亿元，同比增长12.73%、3.30%、5.80%，对应EPS为1.61、1.66、1.76元，2024年9月9日收盘价对应PE为12.5倍、12.1倍、11.5倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-08-31 招商港口：【华创交运*业绩点评】招商港口：上半年净利同比增长34%，港口行业增幅第一，业绩超预期表现凸显公司稀缺价值 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司具备三大特色(业绩高景气、海外资产布局、提升分红比例)，我们维持估值方式，认为公司估值应至少修复至1倍pb，给予公司2024年目标价24.63元，预期较当前23%空间，强调“强推”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-01-17 东航物流：【华创交运|深度】东航物流：VS国货航，对比视角看东航物流，持续推荐 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前行业运价水平，我们维持24年盈利预测为预计实现归母净利30.2亿，调整25-26年盈利预测为预计实现归母净利37.0、38.4亿(原预测为34.6、36.6亿)，对应24-26年EPS分别为1.90、2.33和2.42元，PE分别为8、7、7倍。我们给予2025年10倍PE，对应目标市值370亿，目标价23.3元，预期较现价47%空间。维持“推荐”评级。

●2025-01-16 吉祥航空：12月及2024年运营数据点评：12月客运、货运业务实现较好增长，全年总体表现更优 (西部证券 凌军)

●看好公司优异经营能力，维持“增持”评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.87/20.96/23.83亿元，同比增长58.0%/76.5%/13.7%，对应PE为24.5/13.9/12.2倍。

●2025-01-15 中远海能：2024年业绩预告点评：24年扣非归母同比-4.4%，看好25年油运供需格局改善 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●24年油运行业景气度不及预期，我们下调公司24年盈利预测，维持公司25-26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为39.60(下调14%)、55.53、67.66亿元，对应的EPS分别为0.83、1.16、1.42元/股，我们看好25年油运供需格局改善，公司作为行业龙头有望充分受益于景气度提升，因此维持对公司的“增持”评级。

●2025-01-14 中远海能：【华创交运*业绩预告点评】中远海能：24年扣非净利39.5亿，同比-4.4%，油轮制裁趋严背景下，看好合规市场景气度提升 (华创证券 吴一凡,卢浩敏)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计2024-2026年归母净利润预测分别为39.6、55.3、65.2亿元，对应EPS分别为0.83、1.16、1.37元，对应PE分别为15、11、9。油运作为强弹性品种，供给逻辑明确，一旦需求上行，运价弹性巨大，我们给予一年期目标价16.8元，预期较现价32%空间，维持“推荐”评级。

●2025-01-13 中远海控：全球集运龙头分红稳定，格局集中凸显红利属性 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●中远海控作为集装箱海运龙头，拥有优良的管理能力，在红海绕航持续的背景下，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润分别为490.82、266.72、215.36亿元，同比增速分别为105.71%、-45.66%、-19.26%，当前股价对应的PE分别为4.61/8.49/10.52倍；首次覆盖，鉴于红海绕航持续，公司作为集运龙头，在周期磨底期仍能维持可观盈利，地缘局势的不稳定或将提供额外弹性，给予“增持”评级。

●2025-01-08 上海机场：短期仍需等待和观察消费力的筑底回升 (辉立证券 章晶)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.8/24.4/29.12亿元，EPS分别为0.72/0.98/1.17元，每股EBITDA分别为2.36/2.71/2.96元。相应调整目标价至人民币37.85元（原为64.5元），分别对应16/14/12.8倍的P/每股EBITDA倍数，维持“增持”评级。(现价截至1月6日)

●2025-01-06 皖通高速：现金收购优质路产，有望增厚利润 (东兴证券 曹奕丰)

●由于收购还需股东大会审议，我们暂时不将其纳入盈利预测。我们预计公司2024-2026年净利润分别为16.7、18.7和20.2亿元，对应EPS分别为1.01、1.13和1.22元。若考虑本次收购，则公司盈利有望继续提升。我们维持公司的“强烈推荐”评级。

●2025-01-06 春秋航空：资源超车，春秋正盛 (浙商证券 李丹,李逸)

●预计公司24-26年归母净利润为23.3、32.6、39.3亿元。给予25年23倍PE，目标市值751亿元，目标空间38%，维持“买入”评级。

●2025-01-06 春秋航空：浙商2025年度行业金股||春秋航空·李丹 (浙商证券 李丹)

●预计公司2024-2026年归母净利润为23.3、32.6、39.3亿元。给予2025年23倍PE，目标市值751亿元，目标空间38%，维持“买入”评级。

●2025-01-04 皖通高速：拟现金收购阜周及泗许高速，持续扩大主业经营规模 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●皖通高速经营区域位于安徽省，核心路产趋于成熟且盈利能力强，改扩建回报率高。伴随区域路网结构完善，存量路产车流量仍有增长潜力，且通过收并购及改扩建持续扩大主业增长空间。若考虑收购因素，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.8、18.8、19.2亿元，对应PE估值分别为17.6x、14.8x、14.4x；对应最新收盘价，2024-2026年皖通高速A股股息率为3.4%、4.1%、4.2%，维持“增持”评级。