招商港口(001872)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-14 招商港口：2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健 (太平洋证券 程志峰)

●2025年，公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，延伸港口综合业务，以质效提升促进高质量发展。我们看好公司的全球化战略稳增长带来风险适度分散，同时也看好稳健分红预期，给予“增持”评级。

●2025-04-06 招商港口：2024年业绩超预期，投资收益亮眼 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为166.50/171.87/177.44亿元，同比增速分别为3.22%/3.23%/3.24%；归母净利润分别为45.77/47.80/49.90亿元，同比增速分别为1.34%/4.43%/4.41%；EPS分别为1.83/1.91/2.00元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-04-06 招商港口：【华创交运*业绩点评】招商港口：2024年业绩同比+26.44%超预期，“一带一路”先行者，重视海外港口资产价值 (华创证券 梁婉怡,吴一凡)

●由于24年公司业绩超预期，我们调整公司2025-26年盈利预测至46.1、48.7亿元(原预测44、47.5亿元)，引入27年盈利预测51.2亿元，对应EPS分别为1.84、1.94、2.05元，PE分别为11、10、10倍。我们维持估值方式，认为公司估值应至少修复至1倍pb，给予公司2025年目标价25.6元，预期较当前29%空间，强调“强推”评级。

●2025-04-06 招商港口：2024年报点评：主业稳健增长，全球化布局继续深化 (浙商证券 李丹)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到47.56、49.8、52.27亿元，考虑到公司全球布局6大洲25个国家的50个港口，当前港口作为“关键基础设施”的战略地位提升，维持“增持”评级。

●2025-04-03 招商港口：2024年年报点评：归母净利润高增26%，静待海外并购协同效应释放 (信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入167.51、173.29、179.11亿元，同比增长3.85%、3.45%、3.36%，实现归母净利润44.57、46.91、49.19亿元，同比增速分别为-1.30%、5.24%、4.86%，对应EPS为1.78、1.88、1.97元，2025年4月2日收盘价对应PE为11.54、10.97、10.46倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-04-18 宁沪高速：聚焦路产主业，探索多元布局 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5211/5404/5706百万元，同比增速分别为5.33%/3.71%/5.59%，当前股价对应的PE分别为15.5915.1x/14.5x/13.8x。我们选取深高速、皖通高速、粤高速A为可比公司，宁沪高速聚焦核心路产，持续强化路产规模，业绩增长稳健，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-18 唐山港：吞吐量有韧性，高分红或持续 (天风证券 陈金海)

●唐山港的吞吐量增长不及预期，下调2025年的预测归母净利润至19.4亿元(原预测23.9亿元)，引入2026-27年预测归母净利润分别为19.8、20.1亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-17 东莞控股：聚焦高速主业，承诺绝对分红提升股东回报 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●尽管公司基本面稳健，但仍面临宏观经济下行导致车流量减少、收费政策变化以及改扩建效果不及预期等潜在风险。不过，公司在聚焦主业的同时，通过退出非核心业务优化资源配置，并承诺高额分红，体现了管理层对未来发展的信心。综合来看，东莞控股立足粤港澳大湾区，核心路产区位优越，改扩建项目回报可期，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-17 中远海特：盈利和分红双创新高，纸浆船和汽车船业务量价齐升 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于2025年公司预计将交付53艘新船，故我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别8.4/6.9/6.1倍，我们看好后续纸浆船和远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持公司买入评级。

●2025-04-17 东航物流：年报点评：24盈利小幅提升，高关税业绩或承压 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●尽管面临短期波动，华泰研究认为公司拥有丰富的核心干线运输资源，并可通过强化综合物流能力打造第二成长曲线，维持“买入”评级。基于可比公司估值水平，给予公司2025年10.3倍PE，对应目标价14.65元。同时提示投资者关注运价快速下降、油价上涨及关税政策等潜在风险。

●2025-04-16 兴通股份：业绩短期承压，静待外贸运力兑现成长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●公司为内贸化学品航运龙头，商业模式清晰，2025-2027年外贸运力持续投放下，业绩有望保持快速增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.89/4.93/5.86亿元，当前股价对应PE分别为10.3/8.1/6.8x，考虑到公司2025-2027年公司业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-15 锦江航运：【华创交运|业绩点评】锦江航运：25Q1预计实现归母净利3.5~3.65亿元，同比+182%~194%，业绩超预期 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●考虑到目前红海绕行持续，年初至今公司主要经营航线运价同比提升，一季度业绩超预期，我们上调公司2025年归母净利润预测至9.8亿元(原为7.7亿元)；小幅上调2026、2027年归母净利润预测分别为8.1、8.3亿元(原为7.8、8.0亿元)，对应PE分别为14、17、17倍。我们维持估值方式，给予公司2025年1.8倍PB，对应目标市值为164亿元，目标价12.7元，预期较现价有21%增长空间；强调“推荐”评级。

●2025-04-11 兴通股份：市场运价在回调，公司盈利有韧性 (天风证券 陈金海)

●兴通股份的船舶运力有望继续增加，但是内外贸危化品船运价回调拖累业绩，下调2025年预测归母净利润至4.06亿元(原预测5.24亿元)；引入2026-27年预测归母净利润分别为4.82、5.29亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-11 招商公路：2024年报点评：扣非归母净利润小幅下滑，高分红政策持续 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年公司实现营业收入127.1亿元，同比+31%，归母净利润53.2亿元，同比-21%，扣非归母净利润48.6亿元，同比-5%。其中24Q4，营业收入36.3亿元，同比+15%，归母净利润11.6亿元，同比-52%，扣非归母净利润7.3亿元，同比-6%，业绩略不及预期。我们预计公司25-27年归母净利润分别为56.49、60.30、63.13亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-09 中国国航：Q4受益油价下降、毛利转正，关注商务客流及国际线恢复 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●展望25年，预计公司仍将受益于国际航班修复、油价下降、行业供需再平衡及自身运营效率提升，有望实现收益水平企稳、盈利能力逐步回升，我们预计公司2025-27年归母净利润分别为35//98/106亿元。短期建议关注商务出行需求和国际航班恢复进度。长期来看，我们认为公司以首都机场为主的四角菱形机场枢纽覆盖了中国经济最发达、人口密度最高的区域，卡位优质核心枢纽，掌握北京两舱市场主要客源，有望持续受益于商旅出行和国际长航线的修复。维持公司“增持”评级。