招商港口(001872)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-08 招商港口：全球化港口投资平台，持续海外扩张增利添红 (华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.13/51.75/56.04亿元，同比增速分别为6.57%/7.53%/8.27%，当前股价对应的PE分别为10.64/9.90/9.14倍。鉴于公司业务增量潜力较大，兼具约4%的股息率，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-08 招商港口：业绩符合预期，Q1归母净利同增5% (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为165.73/171.09/176.63亿元，同比增速分别为2.74%/3.23%/3.24%；归母净利润分别为46.07/48.13/50.01亿元，同比增速分别为2.00%/4.48%/3.89%；EPS分别为1.84/1.92/2.00元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-05-08 招商港口：集装箱吞吐量高增，持续推进海外布局 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●2025年2月28日，招商局港口与巴西Prumo公司及其附属公司API签订购股协议，以4.48亿美元的交割价有条件收购位于巴西里约热内卢州阿苏港的VAST原油码头项目70%股份。此次收购，将在2017年收购巴西TCP集装箱码头的基础上，进一步拓展公司在拉美地区的港口业务布局。

●2025-05-01 招商港口：2025年一季报点评：Q1营收净利润双增，海外港口布局贡献增量 (西南证券 胡光怿)

●我们看好“一带一路”持续推进，公司海外港口吞吐量整体呈现上涨趋势，预计公司2025/26/27年归属母公司净利润分别为48.1、50.7、52.9亿元，EPS分别为1.92元、2.03元、2.11元。维持“买入”评级。

●2025-04-14 招商港口：2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健 (太平洋证券 程志峰)

●2025年，公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，延伸港口综合业务，以质效提升促进高质量发展。我们看好公司的全球化战略稳增长带来风险适度分散，同时也看好稳健分红预期，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-06-26 中原高速：路产结构年轻，资产优化推动价值重估 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.92/11.50亿元，当前股价对应的PE分别为10.9x/10.0x/9.5x。我们选取宁沪高速、深高速、粤高速A为可比公司，鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-24 锦江航运：快航特色船司立足日韩，扩展东南亚迎增长 (华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武)

●锦江航运作为亚洲内精品航司，在东北亚航线盈利能力稳健，在东南亚航线具较大增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.00/8.89/10.37亿元，同比变动分别为-21.58%/+11.12%/+16.55%，当前股价对应的PE分别为18.95/17.05/14.63倍；首次覆盖，鉴于公司业绩稳中有增且市场展望乐观，给予“买入”评级。

●2025-06-19 淮河能源：高分红承诺托底，优质资产注入驱动量质齐升 (兴业证券 王锟,李冉冉)

●我们预计2025-2027年营收279/285/283亿元，归母净利润9.07/9.27/9.32亿元((未虑资资产注入)，同比变化+5.7%/+2.2%/+0.6%，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-18 唐山港：散杂货港口服务本地，经营稳定红利性突出 (华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.15/20.74/21.13亿元，同比增速分别为1.84%/2.92%/1.89%，当前股价对应的PE分别为11.97/11.63/11.41倍。鉴于公司经营稳健且分红率可观，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-13 渤海轮渡：运量有望增长，高股息或持续 (天风证券 陈金海)

●渤海轮渡2024年运量下滑导致盈利不及预期，下调2025-26年的预测归母净利润至3.1、3.5亿元(原预测3.8、3.9亿元)，引入2027年预测归母净利润为3.5亿元。维持“买入”评级。

●2025-06-13 中远海能：2024年报点评：利润增+19%，关注油运景气周期 (太平洋证券 程志峰)

●太平洋证券给予中远海能“增持”评级，看好公司未来发展潜力。特别是本次定增募集资金总额不超过80亿元，拟购建11条新船，预计将显著提升公司运力，并增厚未来利润。根据盈利预测，公司2025年至2027年的营业收入和归母净利润均有望保持稳定增长，摊薄每股收益预计逐年提升。

●2025-06-10 东莞控股：重视回报高分红，具备投资吸引力 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为16.03、16.18、16.46亿元，归母净利润分别为8.81、8.93、9.31亿元，每股收益分别为0.85、0.86、0.90元，对应6月9日收盘价的PE分别为12.3X/12.2X/11.7X。考虑到公司立足粤港澳大湾区布局“一体两翼”，并逐步优化资产结构聚焦主业发展，核心路产莞深高速区位优势显著，改扩建完工后车流量具备较强增长潜力；同时公司重视股东回报，在满足相应前提下，承诺2025-2027年每年累计现金分红不少于0.475元/股，彰显长期投资价值，当前估值仍有提升空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-10 锦江航运：2024年报点评，年净利润同比增37%，维持高分红 (太平洋证券 程志峰)

●未来，公司在保持传统优势航线的基础上，进一步拓展东南亚市场；提前采购的运力已在24年增配到位，公司通过加大东南亚航线布局，叠加25年Q1的中国出口至东南亚集装箱运价指数(CCFI)均值同比上涨51%，使得该区域实现量价齐升，增厚公司Q1业绩。我们看好公司未来的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-09 中谷物流：内贸集运物流龙头，内外协同强化盈利韧性 (华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.84/20.98/22.02亿元，同比增速分别为8.08%/5.76%/4.97%，当前股价对应的PE分别为10.37/9.81/9.35倍；首次覆盖，鉴于公司业绩较为稳定和股息率可观，给予“买入”评级。

●2025-06-09 春秋航空：经营稳健，国际航线继续恢復 (辉立证券 章晶)

●长期来看，未来低成本航空的经营模式有望不断下沉大众化航空出行市场，公司在旅游出行和低成本商务出行上拥有明显的竞争优势，后续成长动能仍然充足。近期受票价回落、中美关税等不利因素影响，我们调整公司2025/2026/2027年的EPS预测分别为2.68/3.19/3.78元，调整公司目标价至65.5元，对应2025/2026/2027年24.5/20.5/17.3倍PE，和3.3/3.0/2.7倍PB，“增持”评级。(现价截至6月5日)