招商港口(001872)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 招商港口：业绩符合预期，Q1归母净利同增5% (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为165.73/171.09/176.63亿元，同比增速分别为2.74%/3.23%/3.24%；归母净利润分别为46.07/48.13/50.01亿元，同比增速分别为2.00%/4.48%/3.89%；EPS分别为1.84/1.92/2.00元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

●2025-05-08 招商港口：集装箱吞吐量高增，持续推进海外布局 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●2025年2月28日，招商局港口与巴西Prumo公司及其附属公司API签订购股协议，以4.48亿美元的交割价有条件收购位于巴西里约热内卢州阿苏港的VAST原油码头项目70%股份。此次收购，将在2017年收购巴西TCP集装箱码头的基础上，进一步拓展公司在拉美地区的港口业务布局。

●2025-05-01 招商港口：2025年一季报点评：Q1营收净利润双增，海外港口布局贡献增量 (西南证券 胡光怿)

●我们看好“一带一路”持续推进，公司海外港口吞吐量整体呈现上涨趋势，预计公司2025/26/27年归属母公司净利润分别为48.1、50.7、52.9亿元，EPS分别为1.92元、2.03元、2.11元。维持“买入”评级。

●2025-04-14 招商港口：2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健 (太平洋证券 程志峰)

●2025年，公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，延伸港口综合业务，以质效提升促进高质量发展。我们看好公司的全球化战略稳增长带来风险适度分散，同时也看好稳健分红预期，给予“增持”评级。

●2025-04-06 招商港口：2024年业绩超预期，投资收益亮眼 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为166.50/171.87/177.44亿元，同比增速分别为3.22%/3.23%/3.24%；归母净利润分别为45.77/47.80/49.90亿元，同比增速分别为1.34%/4.43%/4.41%；EPS分别为1.83/1.91/2.00元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-05-08 春秋航空：低成本航空韧性凸显，扣税盾业绩保持坚挺 (中邮证券 曾凡喆)

●我国民航市场发展空间依然广阔，低成本航空持续展现经营韧性，当前油价明显下降，对航空公司成本节降形成显著利好。预计2025-2027年公司归母净利润分别为27.1亿元、32.5亿元、37.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-08 广深铁路：Q1盈利下降14.4%，客运量有所承压 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为279.31/285.39/292.42亿元，同比增速分别为3.10%/2.18%/2.46%；归母净利润分别为11.12/11.55/12.17亿元，同比增速分别为4.85%/3.91%/5.37%；EPS分别为0.16/0.16/0.17元。鉴于后续广州东站和广州站计划进行升级改造，公司有望全面迈入高铁运营领域，维持“增持”评级。

●2025-05-07 东航物流：税费增长影响Q1业绩，关税政策变化带来短期扰动 (东兴证券 曹奕丰)

●虽然公司或受到关税政策扰动的短期冲击，但公司手握行业优质资源，具备较强的抗风险能力，能够通过积极调整运力布局对冲政策变化的影响，长期看，公司在行业内依旧具备较强的竞争力。我们维持公司“推荐”评级。

●2025-05-06 中远海控：Q1业绩同比大增，关注后续美国关税与港费影响 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●中远海控作为全球头部集装箱运输综合服务商，基于行业最新供需情况和红海绕行持续的假设，我们预计中远海控2025-2027年归母净利润分别为231.78、186.73与196.73亿元，对应PE分别为9.69、12.02、11.41倍。考虑到行业高集中度和公司红利属性，维持“增持”评级。

●2025-05-06 东航物流：航空速运业务量价利齐升，税收因素或为拖累业绩主因 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●由于复杂多变的全球经贸形势给国际航空物流行业带来的不确定性，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为251.66、271.46、293.24亿元，同比分别+4.6%、+7.9%、+8.0%；实现归母净利润分别为23.9、26.5、28.0亿元，同比分别-11.0%、+10.6%、+6.0%，3年CAGR1.4%。鉴于公司作为国内领先的航空物流综合服务商，“天网+地网”的组合优势明显，同时股东回报稳步提高，维持“买入”评级。

●2025-05-05 招商公路：Q1归母净利同增2.7%，业绩符合预期 (国联民生证券 李蔚)

●考虑到公司前期收并购项目带来增量收益，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为132.52/138.16/144.33亿元，同比增速分别为4.26%/4.25%/4.47%；归母净利润分别为56.51/59.31/62.73亿元，同比增速分别为6.18%/4.96%/5.75%；EPS分别为0.83/0.87/0.92元。鉴于公司是高速公路行业经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营主体，同时参股多家优质收费公路主体形成的投资收益对盈利形成积极补充，维持“买入”评级。

●2025-05-05 皖通高速：Q1业绩同增5%，拟定增助力主业发展 (国联民生证券 李蔚)

●考虑到新收购路产贡献业绩以及高界高速改扩建后续影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为67.66/69.53/73.20亿元，同比增速分别为-4.60%/2.77%/5.27%；归母净利润分别为18.47/19.45/18.54亿元，同比增速分别为10.68%/5.31%/-4.70%；EPS分别为1.11/1.17/1.12元。看好路网贯通对车流量的持续提振作用，维持“买入”评级。

●2025-05-04 春秋航空：2024年年报及2025年一季报点评：价格具备韧性，分红比例提升增强投资者回报 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●看好行业价格承压环境下公司价格韧性，看好中长期公司航网布局深化带动的公司收益水平及盈利能力提升。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为25.3/29.1/34.2亿元，当前春秋航空股价对应2025/2026/2027年21/18/15倍市盈率首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-04 上海机场：2024年年报及2025年一季报点评：国际客流高增带动盈利修复，非航业务具备韧性 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司是国际需求复苏核心标的，受益于外国人员往来开放扩大，尽管短期免税销售承压，但浦东机场国际客流体量在中长期仍对免税商有着重要渠道价值。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.5、25.6、29.3亿元，当前股价对应PE分别为37、31、27倍。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-04 深高速：2025年一季报点评：定增顺利落地，2025Q1业绩稳健增长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计深高速2025-2027年营业收入分别为100.75亿元、104.39亿元与107.99亿元，同比分别+9%、+4%、+3%；归母净利润分别为14.71亿元、16.58亿元与17.68亿元，同比分别+28%、+13%、+7%，对应PE分别为19.27倍、17.10倍与16.03倍。公司公路主业稳步发展，大环保业务打造第二增长曲线，维持“增持”评级。