润贝航科(001316)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-25 润贝航科：国产航材前景广阔，C919生产交付提速打开制造端增量市场 (中邮证券 鲍学博,马强)

●营收稳健增长，毛利率同比提高3.58pcts。2024年，公司实现营收9.09亿元，同比增长10%，其中，分销产品收入8.41亿元，同比增长9%，自研产品收入0.68亿元，同比增长28%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为25、20、17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 润贝航科：24Q1点评报告：盈利能力如期改善，自研投入持续增加 (浙商证券 李辉)

●公司为国内航材分销龙头，当前民航景气持续修复，低空经济快速发展，叠加未来国产大飞机交付，公司分销及自研产品有望受益。预计24-26年归母净利润为1.20/1.62/1.95亿元，现价对应PE为20.50/15.19/12.93倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 润贝航科：航材分销和自研业务并进，业绩实现快速增长 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.17、1.662.14亿元，对应当前股价PE分别为20、14、11倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 润贝航科：23年报点评报告：业绩符合预期，分销+自研双轮驱动未来增长 (浙商证券 李辉)

●公司为国内航材分销龙头，当前民航景气持续修复，低空经济快速发展，叠加未来国产大飞机交付，公司分销及自研产品有望受益。预计24-26年归母净利润为1.20/1.62/1.95亿元，现价对应PE为20.85/15.44/12.78倍，维持“买入”评级。

●2024-03-15 润贝航科：航材龙头乘风起，低空经济迎良机 (浙商证券 李辉)

●公司为国内航材分销综合服务商，当前民航景气显著修复，低空经济快速发展，同时未来受益于国产大飞机交付，公司分销及自研产品需求有望受益。预计23-25年公司归母净利润为0.99、1.23、1.73亿元，现价对应估值为27.04、21.69、15.37倍，给与买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-04-30 泰恩康：24年报&25年一季报点评：业绩短期承压，看好中长期成长 (东方证券 伍云飞)

●根据24年报，我们下调营业收入预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.33/0.61/1.01元(原2025-2026年预测为0.39/0.62元)，根据可比公司，给予公司2025年69倍市盈率，对应目标价为22.77元，维持“增持”评级。

●2025-04-30 泰恩康：和胃整肠丸国产化落地在即，白癜风创新药临床稳步推进 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.4/3.0亿元，同比增速分别为62.4%/36.6%/26.3%，当前股价对应的PE分别为49/36/29倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 国药一致：25Q1国大药房环比实现扭亏，期待全年利润改善 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年归母净利润分别为13.3亿元、15.0亿元、16.7亿元，增速分别为107.1%/12.5%/11.7%，当前股价对应的PE分别为10X、9X、8X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持“买入”评级。

●2025-04-30 厦门国贸：业绩符合预期，静待宏观需求改善 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，当前股价对应的PE分别为10.7/8.4/7.0倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-29 国药股份：业绩相对稳健，控费良好 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.0亿元、23.8亿元、25.5亿元，增速分别为10.1%、8.1%、6.9%，当前股价对应的PE分别为10X、9X、9X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药商业龙头，麻精药配送业务有望保持稳健增长，同时有望受益于医药流通行业集中度提升带来的份额提升，维持公司“买入”评级。

●2025-04-29 物产中大：24年提高分红率，25年Q1利润大增 (太平洋证券 程志峰)

●公司已宣布，拟注销以集中竞价交易方式回购的股份超过2000万股，此举将相应减少公司注册资本，并合理提高分红率(股利支付率从30%提升到35%)，我们相信此举必能增强投资者获得感。同时，公司按照“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务，积极打造金融和高端制造的护城河。我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2025-04-28 北方国际：季报点评：Q1业绩承压下滑，继续看好一带一路工程+运营项目发展 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司发布2025年一季报，一季度公司实现营收36.5亿元，同比-27.22%，归母净利润1.77亿元，同比-32.97%，扣非归母净利润1.75亿元，同比-32.45%。本期归母净利润大幅下滑主要系蒙古矿山工程一体化项目毛利与去年同期相比有所下降所致。公司主要运营项目稳中向好，在建项目中孟加拉燃煤火电站项目预计今年开始贡献运营收益，持续看好公司投建营一体化业务发展前景，预计25-27年公司归母净利润为11.2、12.4、14亿，维持“买入”评级。

●2025-04-28 百洋医药：品牌运营业务稳健增长，销售费用投入增加 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.6亿元、9.0亿元、10.7亿元，增速分别为10.0%/18.4%/19.2%，当前股价对应的PE分别为13X、11X、9X。百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2025-04-28 百洋医药：2024年报&2025年一季报点评报告：品牌运营持续突破，看好盈利能力修复趋势 (浙商证券 王帅,胡隽扬)

●考虑到公司创新商业化转型以及线上营销等带来的销售费用增长超过我们此前预期，我们下调此前盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现营业收入92.02/101.20/110.11亿元，同比增长13.69%/9.97%/8.80%；实现归母净利润7.46/8.80/10.13亿元，同比增长7.86%/17.93%/15.20%，对应EPS为1.42/1.67/1.93元/股，2025年4月28日收盘价对应PE为13倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 北方国际：煤价下滑拖累Q1盈利，未来孟加拉电站投产或贡献新增量 (财通证券 毕春晖)

●公司公告2025年一季度实现营收36.5亿元同降27.22%；实现归母净利润1.77亿元同降32.97%；实现扣非归母净利润1.75亿元同降32.45%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润10.70/11.52/12.73亿元，4月28日收盘价对应PE分别为10.59/9.84/8.90倍，维持“增持”评级。