润贝航科(001316)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 润贝航科：26Q1归母净利润同比增长78%，分销自研双轮驱动 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.55、3.31、4.30亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年25倍PE，对应目标价63.75元，给予“买入”评级。

●2025-11-05 润贝航科：2025年三季报点评：中国航材分销领域代表性企业，加大自研产品投入 (西南证券 胡光怿)

●我们选取申万油品石化贸易行业中两家代表性企业广聚能源和广汇能源作为可比公司。广聚能源是一家以能源投资和经营为主业的综合性能源类国有控股上市公司；广汇能源已在多地构建能源物流中转基地。两家公司2026年平均PE为31倍。考虑到公司在中国航材的分销占据龙头地位，且不断加大对自研产品的研发投入，给予公司2026年30倍PE，对应目标价42.00元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-02 润贝航科：自研航材收入同比增长31%，对标HEICO发展前景广阔 (中邮证券 马强)

●润贝航科发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入4.70亿元，同比增长12%，实现归母净利润0.77亿元，同比增长74%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为29、23、19倍，维持“增持”评级。

●2025-09-01 润贝航科：营收利润双增，自研航材不断突破 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为1.42/1.74/2.14亿元，增速为60.6%/22.2%/23.3%。我们选择航材股份、光威复材、中航高科为可比公司，25/26年可比公司平均PE为33/28倍，考虑公充分受益于民航需求回暖以及国产大飞机交付，我们给予公司2026年28倍PE，12个月目标价为42.28元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-07-15 润贝航科：2025H1业绩高增，国产航材前景广阔 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为28、23、19倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-05-11 咸亨国际：业绩稳健增长，积极布局具身智能突破新领域 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●综合考虑行业情况及公司发展战略，我们预计公司2026-2028年收入为55.04、65.46、77.04亿元，归母净利润为2.96、3.45、3.93亿元，EPS为0.72/0.84/0.96元，按照5月8日收盘价对应的PE为35/30/27倍，维持“增持-A”的投资评级。

●2026-05-11 九州通：核心分销业务稳健，“四新两化战略”推动创新业务快速增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●2025年，公司实现营业收入1613.90亿元(YoY+6.31%)；归母净利润22.55亿元(YoY-10.07%)，扣非归母净利润17.48亿元(YoY-3.63%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.55亿元、25.86亿元、27.74亿元，对应2026年5月8日收盘价，PE为10.8、9.8、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-05-09 北方国际：国际工程排头兵，转型运营驱动价值重估 (浙商证券 毕春晖,樊金璐,何佳烨)

●预计2026-2028年公司合计实现营业收入137.37亿元、143.39亿元和151.22亿元，同比增长1.35%、4.39%和5.46%；实现归母净利润8.03亿元、9.96亿元和11.10亿元，同比增长10.99%、24.01%和11.5%；当前市值对应PE估值分别为19.43、15.67和14.05倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 九州通：收入增速逐季改善，新三年战略协同落地 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●预计公司2026–2028年实现营业收入分别为1742.85亿元、1883.88亿元和2038.42亿元，分别同比增长8.0%、8.1%和8.2%，扣非归母净利润分别为19.06亿元、20.88亿元和22.95亿元，分别同比增长9.1%、9.5%和9.9%，折合EPS(扣非)分别为0.38元/股、0.41元/股和0.46元/股，分别对应估值13.8X、12.6X和11.5X。我们认为，公司扣非归母净利润有望稳健增长，叠加公司REITs及pre-REITs项目落地后，有望形成较多非经常收益，进而带动归母净利润规模大幅高于扣非规模净利润。

●2026-05-08 厦门国贸：经营韧性运行，静待大宗复苏 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●公司持续拓展供应链服务的应用场景，深化产业链布局，加快国际化经营步伐。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.03/13.27/15.49亿元，当前股价对应的PE分别为14.74/10.04/8.60倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-05-08 华致酒行：减值出清，去库存显效，优选落地 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司2025年大额减值风险已基本释放，经营端在去库存和现金流改善方面取得积极进展，负债率持续下降，华致优选新品类有望贡献增量。作为精品酒水流通龙头，公司正加速转型，我们预计公司2026-2028年实现营收57.52/63.44/67.97亿元，分别同比增长-2%/10%/7%；实现归母净利润0.28/0.72/1.18亿元，分别同比增长108%/156%/63%；对应PE估值分别为204/80/49X，维持“买入”评级。

●2026-05-07 爱施德：消费电子温和复苏驱动业绩拐点，全渠道数字化服务铸就核心壁垒 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为582.04、617.02、654.04亿元，EPS分别为0.40、0.47、0.51元，当前股价对应PE分别为35.1、29.9、27.6倍，考虑到公司作为全域智慧分销与零售龙头，基本面深度受益于AI终端放量与“以旧换新”政策红利，维持“买入”投资评级。

●2026-05-07 建发股份：未来发展轻装上阵，关注业绩修复弹性 (长城证券 杜昊旻,方鹏)

●公司供应链板块盈利稳健，地产和家居运营板块大幅计提减值和公允价值损失后，未来轻装上阵，预计业绩能扭亏为盈，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.16/31.76/40.64亿元，同比分别为120.5%/43.3%/+28.0%，EPS分别为0.76/1.10/1.40元，对应当前股价PE为12.9、9.0和7.0倍，给予“买入”评级。

●2026-05-07 物产环能：煤炭流通规模稳健，热电联产盈利修复 (华福证券 汤悦)

●考虑南太湖并表及物产山鹰产能释放，上调2026-2028年归母净利润预期至8.31/8.83/9.24亿元，对应EPS为1.49/1.58/1.66元。基于煤炭流通业务的稳定性及热电联产的增量潜力，维持“买入”评级。

●2026-05-07 爱施德：爱施德2026年Q1营收高增，海外业务亮眼成长动能凸显 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计公司2026-2028年营收为563.43/586.72/631.05亿元，归母净利润分别为4.39/4.90/6.26亿元，对应PE分别40、35、28倍。我们认为，随着消费电子行业逐步复苏公司全场景数字化服务能力持续提升，苹果核心渠道优势显著。海外市场与自有品牌拓展带来新动能，经营质量稳步提升。公司作为荣耀等头部品牌核心渠道商，后续有望受益于荣耀IPO进程催化，估值有望持续提升，维持“买入”评级。