润贝航科(001316)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 润贝航科：2025年三季报点评：中国航材分销领域代表性企业，加大自研产品投入 (西南证券 胡光怿)

●我们选取申万油品石化贸易行业中两家代表性企业广聚能源和广汇能源作为可比公司。广聚能源是一家以能源投资和经营为主业的综合性能源类国有控股上市公司；广汇能源已在多地构建能源物流中转基地。两家公司2026年平均PE为31倍。考虑到公司在中国航材的分销占据龙头地位，且不断加大对自研产品的研发投入，给予公司2026年30倍PE，对应目标价42.00元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-02 润贝航科：自研航材收入同比增长31%，对标HEICO发展前景广阔 (中邮证券 马强)

●润贝航科发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入4.70亿元，同比增长12%，实现归母净利润0.77亿元，同比增长74%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为29、23、19倍，维持“增持”评级。

●2025-09-01 润贝航科：营收利润双增，自研航材不断突破 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为1.42/1.74/2.14亿元，增速为60.6%/22.2%/23.3%。我们选择航材股份、光威复材、中航高科为可比公司，25/26年可比公司平均PE为33/28倍，考虑公充分受益于民航需求回暖以及国产大飞机交付，我们给予公司2026年28倍PE，12个月目标价为42.28元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-07-15 润贝航科：2025H1业绩高增，国产航材前景广阔 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为28、23、19倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 润贝航科：国产航材前景广阔，C919生产交付提速打开制造端增量市场 (中邮证券 鲍学博,马强)

●营收稳健增长，毛利率同比提高3.58pcts。2024年，公司实现营收9.09亿元，同比增长10%，其中，分销产品收入8.41亿元，同比增长9%，自研产品收入0.68亿元，同比增长28%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为25、20、17倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-04-13 小商品城：公司业绩符合预期，加速转型“世界贸易枢纽” (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●考虑到1)公司的世界贸易枢纽战略地位不断增强，2)2026年六区市场全面投入运营，市场收入有望实现高增；3)Chinagoods和义支付等新业务有望快速增长实现放量，4)进口业务不断扩容，将打造新的增长曲线，我们预计公司2026-2028年归母净利润为54.0/66.3/78.4亿元，对应PE分别为13.3/10.8/9.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中信金属：“投资+贸易+科技”深度融合，迈入发展新阶段 (东方财富证券 李淼,张恒浩)

●公司拥有铜、铌等优质资产权益，背靠中信集团实现“投资+贸易+科技”深度融合，盈利和分红水平均有望维持在高位。我们预计，公司26-28年归母净利润分别35.5/42.5/46.8亿元，对应26年4月10日股价16.5/13.8/12.6倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-12 国药一致：业绩符合预期，看好零售板块持续改善 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●预计公司2026–2028年实现营业收入分别为769.38、806.64和846.08亿元，分别同比增长4.8%、4.8%和4.9%，归母净利润分别为12.31亿元、13.17亿元和14.22亿元，分别同比增长8.4%、7.0%和8.0%，折合EPS分别为2.21元/股、2.37元/股和2.56元/股，分别对应估值11.8X、11.0X和10.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 小商品城：年报点评报告：25年净利增37%，AI赋能贸易服务生态 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●根据公司目前的增长态势，分析师预计2026-2028年归母净利润分别为53.04亿元、64.43亿元、74.40亿元，对应同比增长率分别为26.2%、21.5%、15.5%。维持“买入”评级，但提醒投资者关注宏观经济波动、新业务开拓不及预期以及政策变化等潜在风险。

●2026-04-10 小商品城：2025年年报点评：全年归母净利润同比+37%，数贸中心开业贡献增量，拟发行H股实现两地上市 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●小商品城作为一带一路出口枢纽，具备重要的战略地位。目前公司新市场开业有望为主业贡献新增量，Chinagoods、支付业务、进口正面清单等多项重要成长点均稳步推进。考虑公司业绩释放节奏，我们将公司2026-27年归母净利润预期从61.6/72.8亿元下调至54.8/65.1亿元，新增2028年归母净利润为76.4亿元，同比+30%/+19%/+17%，对应4月9日收盘价为13/11/9倍P/E，考虑估值较低，维持“买入”评级。

●2026-04-10 神州数码：收入稳定增长，全面布局AI算力 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为7.20/9.67/12.79亿元，维持“增持”评级。公司发布2025年报，2025年实现营收1437.51亿元，同比增长12.16%；实现归母净利润5.23亿元，同比下滑30.52%；实现扣非净利润7.03亿元，同比下滑30.70%。

●2026-04-10 小商品城：2025年报点评：外贸景气度延续，数字化业务高增长 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年小商品城将实现营业收入235.97/257.64/291.98亿元，同比增速分别为18.42%/9.18%/13.33%；归母净利润55.08/68.52/78.12亿元，同比增速分别为31.04%/24.4%/14.01%。预计2026-2028年EPS分别为1.0/1.25/1.42元/股，对应2026-2028年PE分别为13X、10X和9X，给予“买入”评级。

●2026-04-10 小商品城：2025年年报点评：业绩延续高增，拟赴港上市深化全球化布局 (国联民生证券 解慧新)

●公司是全球小商品贸易枢纽，积极推进数字化转型与全球化布局，我们预计26-28年公司营收分别为246.10/292.86/345.91亿元，分别同增23.5%/19.0%/18.1%，归母净利润分别为56.17/64.88/74.11亿元，分别同增33.6%/15.5%/14.2%，当前股价对应PE分别为13/11/10X，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 小商品城：归母净利润增长37%，拟筹划港股上市推动国际化布局 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●考虑公司全球数贸中心的折旧摊销费用增加，以及公司加大全球化推动力度等带来短期成本增加，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至59.2/66.93亿元(前值分别为70.29/83.85亿元)，并新增2028年预测为72.64亿元，对应PE分别为12.6/11.2/10.3倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 国药一致：2025年报点评：零售调整与分销创新助力稳健成长 (东北证券 叶菁,文将儒)

●公司作为两广医药商业龙头，院内需求稳步提升，降本增效成果显著，利润端维持稳健向好的趋势。我们预计公司2026-2028年收入813.1/865.1/920.6亿，归母净利润12.5/13.7/15.1亿，每股收益为2.24/2.47/2.71元，给予“增持”评级。