好上好(001298)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-15 好上好：新股网下询价策略 (国元证券 陈祥宇)

●根据招股说明书披露的募集资金计算，预估的发行价为35.32元，预估发行市盈率18.26倍，高于批发业13.22倍市盈率，低于市场首发新股不高于23倍市盈率红线。

●2022-09-13 好上好：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司是电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。公司2019-2021年分别实现营业收入41.19亿元/52.61亿元/68.41亿元，YOY依次为-4.39%/27.71%/30.04%，三年营业收入的年复合增速16.66%；实现归母净利润0.53亿元/1.18亿元/1.86亿元，YOY依次为52.40%/123.49%/57.73%，三年归母净利润的年复合增速75.14%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入36.40亿元，同比增长3.86%；实现归母净利润0.86亿元，同比下降10.44%。根据初步预测，公司2022年1-9月预计实现归母净利润12,202.11至13,138.88万元，变动幅度为-14.13%至-7.54%。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-04-25 浙商中拓：年报点评：看好26年盈利水平改善 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司26-28年归母净利润至5.10亿/7.25亿元(较前值分别-40%/-32%)，新增28年归母净利预测至8.24亿元，对应EPS为0.72元、1.02元、1.16元。核心假设变动：1)考虑到大宗供应链行业仍处在筑底阶段，竞争依然激烈，且公司处在内部品类和团队优化调整阶段，阶段性扰动盈利水平，我们下调毛利率假设。2)25年实物量增长、营收规模高于预期，预计26-27年在品类扩张、新团队引入、国际化推进下营收规模仍将稳定增长，上调营收预期。给予10.0x26E PE(可比公司Wind一致预期为10.0x，前值10.0x，本次与前次均为行业平均估值)，目标价为7.19元(前值7.11元)，维持“增持”。

●2026-04-24 小商品城：2026一季报点评：Q1收入45.9亿元，同比+45%数贸中心驱动收入高增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●小商品城作为一带一路出口枢纽，具备重要的战略地位。全球数贸中心进入全面运营期，数贸港即将开业，Chinagoods与义支付持续高速增长，H股发行(董事会已于2026年4月7日审议通过议案，拟发行不超过总股本10%的H股)有望为海外扩张提供资金支持。我们基本维持公司2026-2028年归母净利润预期为54.8/65.0/76.4亿元，同比+30%/+19%/+18%，对应4月23日收盘价PE为14/12/10倍，维持"买入"评级。

●2026-04-24 小商品城：经营表现亮眼，贸易服务成新增长极 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为240.77亿、285.24亿、330.97亿，yoy+20.8%、+18.5%、+16%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.23亿、64.55亿、77.86亿，yoy+26.6%、21.3%、20.6%，对应2026年4月23日收盘价13.63元，2026-2028年PE分别为14倍、11.6倍、9.6倍，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-04-24 小商品城：26Q1点评：数贸结转驱动收入高增 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司2026年Q1实现营业收入45.93亿元(yoy+45.29%)，归母净利润9.90亿元(yoy+23.29%)，扣非归母净利润9.45亿元(yoy+18.87%)。我们预计26-28年公司归母净利润分别为54.94/65.60/73.55亿元，当前股价对应PE估值为13.2x/11.1x/9.9x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 香农芯创：季报点评：26Q1利润环比高增，存储维持高景气 (国盛证券 佘凌星)

●基于存储行业持续高景气及产品涨价趋势，国盛证券上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为59亿元、78亿元和101亿元，对应PE为12x、9x、7x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 小商品城：一季度业绩同比增长稳健，整体市场景气度仍积极向好 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为依托义乌面向全球的综合数字贸易服务商，持续受益于义乌增长的进出口景气度。市场经营主业在服务能力提升带来议价能力增强下稳步增长，数字贸易平台及跨境支付等新兴业务有望为公司注入长期增长新动能。同时进口业务未来随着高附加值品类逐步扩容，有望打造公司第二增长曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润为59.2/66.93/72.64亿元，对应PE分别为12.6/11.2/10.3倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 小商品城：2025年年报点评：实体市场量价齐升，数智生态加速兑现 (五矿证券 何晓敏)

●我们认为，公司依托线下市场核心资产，全球数贸中心落成投用为后续量价齐升奠定坚实基础，短期一次性成本扰动影响已充分消化，2026年新市场有望实现完整年度的利润增量；中长期看，义支付获批全省市场采购贸易结收汇试点，跨境结算服务半径显著扩大，数贸生态的先发优势与竞争壁垒更加稳固。我们预计，公司26/27/28年归母净利润54/67/79亿元，当前股价对应PE为20/16/14倍，维持“持有”评级。

●2026-04-24 咸亨国际：2025年业绩符合预期，具身智能打开第二增长曲线 (东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2026-2028营收分别为58.64/69.31/76.06亿元，归母净利润分别为3.03/3.41/3.74亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-23 小商品城：2026Q1点评：业绩表现稳健，收入端增长强劲 (太平洋证券 王湛)

●太平洋证券分析师预计，2026-2028年小商品城将实现营业收入分别为235.97亿元、257.64亿元、291.98亿元，同比增速分别为18.42%、9.18%、13.33%；归母净利润分别为55.08亿元、68.52亿元、78.12亿元，对应EPS分别为1.0、1.25、1.42元/股，给予“买入”评级。但报告也提醒投资者注意地缘政治风险、外贸需求波动风险、数字化平台数据兑现不及预期风险。

●2026-04-23 国药股份：季报点评：业务表现稳健，投资收益稳定增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●基于对公司未来发展的信心，华泰证券维持对国药股份的“买入”评级，并将目标价定为34.86元。分析师预测公司2026-2028年的归母净利润分别为20.2亿、20.8亿和21.4亿元，对应EPS为2.68、2.75和2.83元。考虑到公司在精麻分销市场的领先地位和北京普药配送业务的稳固性，给予公司2026年13倍PE估值。