源飞宠物(001222)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-16 源飞宠物：23Q3季报点评：强化自主品牌建设，关注海外需求改善 (首创证券 于那)

●国内市场占比扩大，自主品牌逐步放量，明年美国市场有望修复。预计公司23-25年EPS为0.76/0.87/1.02元，对应PE为20/17/15倍，维持“增持”评级。

●2023-11-08 源飞宠物：季报点评：23Q3毛利率边际修复，后续增长可期 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.48、1.72、1.81亿元，同比-6.8%、+16.3%、+5.4%，当前收盘价对应2023-2024年PE为19、17倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予2023年24-26倍PE估值，对应合理价值区间18.57-20.12元，给予“优于大市”评级。

●2023-11-03 源飞宠物：2023年三季报点评：3Q延续基本面回暖的趋势，预计4Q仍将继续向好 (光大证券 姜浩,聂博雅)

●短期看，公司的存货去化顺利，2023年三季度末存货金额为1.63亿元，较二季度末减少1748万元，且4Q的感恩节、圣诞节为行业传统旺季，有望提振公司产品销售。长期看，源飞的柬埔寨工厂产能释放带来规模效应逐步提升，另外公司也在积极布局国内市场，有望打开营收增长新空间。因此，我们将公司2023-2025年的营收与归母净利润均进行上调。2023-2025年的营收分别上调至9.55/11.83/14.41亿元(据上次盈利预测的上调幅度分别是7.1%/6.7%/6.0%)，归母净利润分别上调至1.43/1.59/1.81亿元(据上次盈利预测的上调幅度分别是12.6%/16.9%/11.0%)，折合EPS分别是0.75/0.83/0.95元，对应PE分别是20/18/15倍。我们看好公司的长期发展前景，维持“买入”评级。

●2023-09-27 源飞宠物：短期订单侧已有改善，中长期内外销发力助成长 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情境下，预期公司23-25年，EPS分别为0.68/0.80/0.93元；对应24年PE估值为18倍。参考同业估值水平，给予公司24年22倍PE估值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-14 源飞宠物：23H1中报业绩点评：宠物食品需求回暖，Q2业绩环比显著改善 (首创证券 于那)

●上半年公司实现营收4.31亿元，同比-21.4%；归母净利润0.66亿元，同比-35.6%。23Q2公司实现营收2.43亿元，同比+22.3%；归母净利润0.45亿元，同比+1.95%。Q2营收/归母净利润环比+29.1%/+110.9%，改善显著。我们预计公司23-25年EPS分别为0.76/0.87/1.02元，当前价格对应PE为19/17/14倍，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-29 新经典：版权货币化能力渐显，看内容营销如何赋能主业 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年营收9.6\10.2\11.1亿元，归母利润分别为1.8\2.04\2.32亿元，EPS分别为1.11\1.25\1.43元，当前股价对应PE分别为15.2\13.5\11.8倍，基于公司坚持优质内容供给，推出“畅销且长销”图书，主业稳健且具优质版权资源与长销书储备，自有版权IP业务探索商业化，海外业务已初见成效，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 风语筑：2023年报及2024一季报点评：在手订单充沛，Q1业绩受项目周期影响 (东吴证券 张良卫)

●AI、VR等新技术将打开展览赛道想象空间。考虑到项目周期问题，我们将2024-2025年的归母净利润由4.2/4.9亿元下调为3.5/4.3亿元，同比增长23%/23%，预计2026年归母净利润为5.1亿元，同比增长18%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 宋城演艺：业绩稳健回暖，存量改造叠加新项目动能助力模式迭代 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润11.58亿元、13.87亿元、16.10亿元，当前股价对应PE分别为23X、20X、17X，维持“增持”评级。

●2024-04-29 上海电影：23年&1Q24财报点评：IP授权快速增长，期待AI、内容落地 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●2023年公司实现扭亏，一季度收入保持快速增长，主要受益影院业务收入增长和P新业务贡献。展望24年，P+院线+内容投资三大业务均有望实现增长：1)院线业务受益全国大盘增长，SFC影投市占率提升：2)传统P授权加快，游戏授权弹性大：3)背靠集团优质资源，《中国奇谭2》等内容投资业务有望贡献增量。我们预计24-26年归母净利润2.6亿、3.2亿、3.8亿，当前PE估值52.1x、42.9x、35.7x，考虑到公司在P+AI上的独特布局，以及30个国民动画P的稀缺性，当前仍然保持积极推荐。

●2024-04-29 晨光股份：书写及学生文具增速靓丽，办公及科力普短期承压 (兴业证券 赵树理,王凯丽,侯宜芳)

●我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年营业收入为275.54、314.08亿元，分别同比增长18.0%、14.0%，实现归属于母公司净利润分别为17.57、19.87亿元，同比增长15.1%、13.1%；对应2024年4月26日收盘价的PE分别为18.0和15.9倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 上海电影：IP业务初显实力，电影主业稳步复苏 (山西证券 潘宁河,王德坤)

●基于公司2023年报及24Q1季报，我们调整了部分业务收入增速和费用率假设，调整后2024E-26E归母净利润增速为74.0%、38.7%及34.6%。考虑到IP业务增速快、毛利高、AI赋能发展潜力较大，以及公司优质股东资源支持和电影主业良好发展趋势，维持“买入-A”趋势。

●2024-04-29 行动教育：季报点评：关注成长兑现 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.2/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13X。

●2024-04-29 中信出版：季报点评：市场份额保持领先，积极拥抱行业变革 (国盛证券 顾晟)

●考虑出版行业整体仍处复苏期、叠加企业税收政策影响等因素，我们预计2024-2026年实现归母净利润1.59、1.84、2.14亿元，同比增长36.8%、15.5%、16.2%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 学大教育：盈利能力显著改善，季末合同负债趋势向好 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●学大教育创始人金鑫最新出任公司董事长后，治理机制也有望进一步理顺，公司主观能动性有望更充分激发。公司作为A股K12教培赛道质地最优品种，且有投资题材稀缺性，提升公司至“买入”评级。

●2024-04-29 共创草坪：2023年年报&2024年一季报点评：美洲持续景气，欧洲加速恢复 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①人造草坪全球产销量第一；②海外市场实现恢复性增长态势。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为5.0、5.8、6.5亿元，现价对应PE为18、16、14倍，维持“推荐”评级。