炬申股份(001202)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 炬申股份：布局海外市场，盈利有望高增长 (天风证券 陈金海)

●几内亚陆路运输业务量价有望上行，几内亚驳运项目收入和利润有望超预期，国内业务有望稳健增长，盈利中枢有望上行。我们预计2025-2027年炬申股份归母净利润分别为0.9、1.3、1.5亿元。根据AE估值法，给予炬申股份的目标价为22.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-30 嘉友国际：季报点评：看好蒙煤回暖+陆港投运推升盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测14.98亿元、16.48亿元、18.02亿元，对应EPS为1.09元、1.20元、1.32元。给予公司26年17.29倍PE估值(可比公司Wind一致预期为13.3x，本次与前次估值溢价均为30%，估值溢价主因公司依托核心资产从事跨境多式联运、并向上下游拓展服务范围，公司21-25年平均ROE17.9%，显著高于可比公司)，对应目标价为18.85元(前值18.79元)，维持“买入”。

●2026-04-30 宏川智慧：2026Q1经营拐点显现，静待盈利持续修复 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.46/3.59/4.17亿元，当前股价对应的PE分别为39.3/15.9/13.7倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-29 密尔克卫：盈利韧性凸显，静待化工景气反转 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.8亿元，当前股价对应的PE分别为12.3/10.6/9.1倍。公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-04-29 顺丰控股：业务结构优化，第二增长曲线表现亮眼 (国盛证券 罗月江)

●顺丰经营拐点已现，时效件基本盘稳增长，第二增长曲线快速释放，成本优化仍在持续。我们维持对公司盈利预测，预测2026-2028年归母净利润分别123.29/137.71/154.08亿元，分别同比+10.9%/+11.7%/+11.9%，对应EPS为2.45/2.73/3.06元/股。参考可比公司估值，考虑到公司的高端市场壁垒和国际业务成长性，应享有一定估值溢价，我们维持公司26年目标P/E22x，对应合理估值53.82元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 申通快递：年报点评：受益反内卷，26年有望量利齐增 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到行业反内卷背景下价格中枢改善叠加公司精益管理持续推进，公司利润弹性进一步释放，我们上调26-27年单票收入与毛利率预测，对应上调公司26-27年归母净利至21.91亿/25.13亿元(较前值分别+30%/25%)，并新增28年预测30.00亿元，对应EPS为1.43元、1.64元、1.96元。给予公司26年17.9倍PE(可比公司Wind一致预期为12.8x，估值溢价主因公司在行业反内卷背景下利润弹性更强，叠加精细化管理、成本优化和份额提升持续兑现)，对应目标价为25.63元(前值21.02元，对应19.1倍PE)，维持“买入”。

●2026-04-29 顺丰控股：2026年一季报分析：Q1扣非利润同比+17%，业绩稳步改善 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别：3422.45亿元、3761.77亿元、4100.31亿元，同比分别增长11.04%、9.91%、9.00%；归母净利润分别为123.54亿元、139.73亿元、158.72亿元，同比分别增长11.12%、13.11%、13.59%，对应PE分别15.1倍、13.4倍、11.8倍。短期看公司经营拐点已现；中期看时效快递业务逐步开拓新场景，经济快递、快运、同城即时配送等新业务转盈后盈利能力持续提升，叠加资本开支收窄及网络融通深入推进，收入稳增叠加利润率修复有望带动业绩稳健增长；长期看供应链及国际业务空间可期，维持“买入”评级。

●2026-04-29 顺丰控股：季报点评：一季度件量结构调优推升毛利率 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●我们维持公司26-28年归母净利润120.1亿/133.0亿/148.8亿元，对应EPS为2.38元/2.64元/2.95元。给予A股26E8.5x EV/EBITDA(高于A股可比公司平均6.6x，可比公司均为加盟制快递，竞争较时效快递更激烈；前值26E8.2x EV/EBITDA，前次与本次估值溢价均为30%)、H股26E7.0x EV/EBITDA(高于H股可比公司平均6.4x，考虑到公司是亚洲综合物流龙头；前值26E6.8x EV/EBITDA，前次与本次估值溢价均为9%)，对应A/H目标价分别为57.9元/54.2港币(前值54.3元/50.6港币)，维持“买入”。

●2026-04-29 顺丰控股：【华创交运|业绩点评】顺丰控股：26Q1归母净利25.3亿，同比+13.0%，归母净利率3.4%，调优策略显成效 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●1)盈利预测：我们维持2026-2028年盈利预测，归母净利润为120.6、136.2亿、155.0亿，对应26-28年EPS分别为2.4、2.7及3.1元，对应PE分别为15、14、12倍。2)目标价：我们维持EV/EBITDA估值，A股目标市值2669亿，目标价52.96元，预期较当前市值43%空间，维持“强推”评级。

●2026-04-29 申通快递：【华创交运*业绩点评】申通快递：26Q1归母利润4.6亿，同比+94.5%，反内卷业绩弹性充分展现，继续强推 (华创证券 吴晨玥,张梦婷)

●基于行业持续反内卷情况，同时考虑丹鸟以及业务量增速，我们预计公司2026-28年归母净利润为24.2、28.1、31.9亿元，对应2026-28年EPS分别为1.58、1.83及2.08元，PE分别为10、9、8倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予26年15倍PE。对应一年期目标市值362亿，目标价23.7元，预期较现价43%空间，强调“强推”评级。

●2026-04-29 申通快递：业绩高增上调全年预测，持续看好盈利弹性释放 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于公司2026年Q1业绩表现，同时预计行业“反内卷”将持续推进，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为21.96、25.28、28.48亿元(2026-2027年原预测值分别为20.83、25.07亿元)，每股收益分别为1.43、1.65、1.86元，对应4月29日收盘价的PE分别为11.5X/10.0X/8.9X，维持“增持”评级。