中科三环(000970)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-26 中科三环：季报点评：行业景气度回升，期待公司业绩回暖 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们维持公司2025-2027年EPS分别为0.19、0.33、0.49元。可比公司25年Wind一致预期PB均值为2.83倍，给予公司25年2.83倍PB，BPS为5.49元，目标价15.54元(前值14.72元，对应2025年PB2.68倍，目标价提高主要基于可比估值水平明显抬升)，维持买入评级。

●2025-04-25 中科三环：2025年一季报点评：稀土价格企稳资产减值转回，Q1业绩同比修复 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是国内最早的烧结钕铁硼永磁材料工业化生产企业，是全球领先的的稀土永磁供应商，具备2.5万吨烧结钕铁硼和1500吨粘接钕铁硼产能，产品终端覆盖新能源汽车、传统汽车、变频空调、节能家电、消费电子、风电、机器人、低空经济等多个高端领域。行业方面，稀土出口管制叠加国内供给侧管控收紧，以及缅甸稀土供应的扰动，将推动稀土价格底部回升；人形机器人商业化进程加速以及低空经济打开稀土永磁远期空间，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利能力大幅改善。预计公司2025-2027年归母净利润为1.74/2.51/3.28亿元，对应EPS为0.14/0.21/0.27元，对应PE为75x/52x/40x，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 中科三环：季报点评：稀土价格企稳回升，公司资产减值压力缓解 (国盛证券 张航)

●中科三环(000970。SZ)在2025年第一季度实现归母净利润1,200-1,500万元，较去年同期大幅扭亏。这一改善主要得益于稀土原材料价格的企稳或回升，尤其是镨钕金属和金属铽等关键材料的价格上涨，缓解了公司的资产减值压力。此外，汇率波动带来的汇兑收益也对业绩形成支撑。尽管环比业绩有所下滑，但主要原因在于季节性波动导致出货量减少。由于稀土价格自高位下跌，我们下修此前对公司盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利1.9/2.9/3.5亿元，对应PE70/46/38倍，维持“买入”评级。

●2025-03-14 中科三环：年报点评：24年量价齐跌，期待25年景气向上 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●根据24年产销数据和毛利表现，我们下调25-26年产量预期及盈利能力假设，预计公司2025-2027年EPS分别为0.19、0.33、0.49元(前值2025-2026年分别为0.23、0.39元，分别下调17.39%、15.38%)。可比公司25年Wind一致预期PB均值为2.68倍，给予公司25年2.68倍PB，BPS为5.49元，目标价14.72元(前值12.92元，对应2025年PB2.24倍，目标价提高主要基于可比估值水平明显抬升)，维持买入评级。

●2024-10-29 中科三环：季报点评：稀土价格企稳，公司Q3业绩环比改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●由于公司资产减值转回比例较小，我们上调全年资产减值假设，预计24-26年BPS分别为5.54/5.77/6.16元(前值5.58/5.82/6.21元)。可比公司25年Wind一致预期PB均值为2.24倍，给予公司25年2.24倍PB，对应目标价12.92元(前值10.04元)，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-26 华工科技：3D打印强化布局，数通光模块业务加速放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入162.75/200.12/235.77亿元，实现归母净利润分别为17.01/21.79/27.16亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为25倍、19倍、16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-26 移远通信：模组出货量稳居龙头地位，AI模组和解决方案广泛布局 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们认为物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控正逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长。预计公司2025-2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%；对应EPS为3.26/3.93/4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0/18.3/14.7倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-26 帝科股份：拟收购浙江索特60%股权，强化产业地位+丰富专利布局 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●公司公告拟以现金6.96亿元收购浙江索特60%股权，交易完成后，浙江索特将成为公司控股子公司。拟通过签订股权转让协议，购买安吉拔萃基金所持浙江索特59.77%股权，无锡竹宇所持0.115%股权，新沂汇瑾所持0.115%股权，收购完成将持有浙江索特60%股权。我们维持预计公司2025-2027年归母净利3.9/5.2/6.7亿元，同增9%/33%/28%；给予25年20X，对应目标价55.4元，维持“买入”评级。

●2025-05-26 中微半导：24年营收稳步增长，车规&工规产品打开新成长空间 (长城证券 邹兰兰)

●公司持续对现有产品进行迭代升级，不断丰富产品矩阵，提升在消费电子领域的优势，拓展在工业和汽车电子领域的应用。随着下游终端市场景气度提升，公司产品出货量有望快速增；同时，随着公司在工控和汽车电子市场不断开拓，公司未来业绩有望实现高速增长，故我们上调至买入评级，预估公司2025-2027年归母净利润为1.60亿元、2.09亿元、2.71亿元，EPS分别为0.40元、0.52元、0.68元，对应PE分别为66X、51X、39X。

●2025-05-25 海信视像：海信系报告五：持续进击的黑电巨头 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●海信视像是全球领先的智能显示终端龙头。2024年，海信系电视实现销量2979万台，全球出货量市占率近14%，位列第二。我们认为海信在全球市场上实现强劲增长的逻辑是：1)内销端，行业受益以旧换新政策焕发新活力，公司以海信&Vidda双品牌卡位不同价格带竞争力强劲；2)外销端，其基于国际营销平台&TVS精细化运作，核心市场份额逐步提升。预计公司25-27年盈利为26.15/30.26/34.97亿元，2025年合理市值为392亿元，对应PE15倍左右。首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-05-25 万马科技：全面布局智驾及算力产业链，Robotaxi有望带动行业发展 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●基于公司在智驾产业链中的全面布局及Robotaxi的潜在带动效应，分析师对公司未来发展前景持乐观态度。预计2025-2027年的EPS分别为0.72元、1.05元和1.25元，首次覆盖给予“买入”评级。不过需注意智驾行业发展可能不及预期，以及行业竞争加剧带来的潜在风险。

●2025-05-24 深天马A：加快海外产能布局，车载显示迎来蓬勃发展-深天马A拟投资建设泰国工厂点评 (东北证券 李玖)

●2025年4月29日公司召开第十届董事会第三十次会议，董事会同意在新加坡设立两家子公司，并通过两家新加坡子公司在泰国设立子公司，由泰国子公司投资建设泰国工厂，主要从事显示模组生产制造等业务。维持“买入”评级。预计2025-2027年公司收入为355.10/378.21/403.38亿元，归母净利润为2.52/4.08/7.60亿元，对应PE为80.50/49.68/26.66。

●2025-05-24 恒玄科技：平台型SoC芯片龙头，AI眼镜再探可穿戴市场新机遇 (东吴证券 陈海进)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为48.40/64.72/79.80亿元，归母净利润分别为9.3/13.2/17.4亿元，对应当前P/E为49/35/26倍。对比可比公司2025-2027年平均P/E为55/40/31倍，公司估值略低于行业均值。考虑到公司在技术积累、客户资源及产品落地方面具备显著优势，叠加智能穿戴新兴终端放量带来的业绩弹性，当前估值具备一定安全边际，未来有望享受估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-23 闻泰科技：年报点评报告：2025Q1盈利能力复苏，战略转型聚焦半导体业务 (天风证券 潘暕,李泓依)

●考虑公司主营业务结构变化，我们下调盈利预测，2025/2026年归母净利润由23.36/34.70亿元下调至11.24/21.56亿元，新增2027年归母净利润预测28.88亿元，下调为“增持”评级。

●2025-05-23 新易盛：一季度毛利率净利率再创新高，重点受益于主要CSP算力投资 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于全球AI基础设施持续性投入以及AI芯片IO带宽的持续增加，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为58.9/74.3/92.1亿元，EPS分别为8.31/10.48/13.00，当前估值位于历史低位区间，维持“买入-A”评级。