蓝焰控股(000968)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-25 蓝焰控股：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1利润同增，增储上产稳步推进 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.75/5.45/6.19亿元，EPS分别为0.49/0.56/0.64元/股，对应2025年4月24日收盘价的PE分别为13/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 蓝焰控股：2023年报和2024年一季报点评：业绩同比下滑，资源优势深化奠定长期发展 (民生证券 周泰,李航)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.92/6.96/8.02亿元，EPS分别为0.61/0.72/0.83元/股，对应2024年4月26日收盘价的PE分别为11/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2023-12-25 蓝焰控股：郑庄区块新增储量获批，资源加码巩固龙头地位 (民生证券 周泰,李航)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.01/7.25/9.10亿元，EPS分别为0.62/0.75/0.94元/股，对应2023年12月25日的PE分别为11倍、9倍、7倍，维持“推荐”评级。

●2023-12-17 蓝焰控股：拟收购山西煤层气81%股权，产业资源持续加码 (民生证券 周泰,李航)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.01/7.25/9.10亿元，EPS分别为0.62/0.75/0.94元/股，对应2023年12月15日的PE分别为12倍、10倍、8倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-05-14 中国石化：四大板块均有修复，盈利环比显著改善 (兴业证券 吉金,张勋,刘梓涵)

●当前公司各环节全方位推进高质量发展，未来公司自身综合盈利能力有望进一步增强。我们调整公司2025、2026年EPS预测分别为0.45元、0.48元并引入2027年EPS预测为0.51元，维持“增持”的投资评级。

●2025-05-14 广汇能源：量增价减业绩承压，疆煤外运龙头仍可期 (浙商证券 樊金璐,邹骏程,程镱)

●结合公司2024年及2025年一季度经营情况以及近期市场的情况，考虑旺季需求有望提振煤炭市场，我们认为新疆煤炭价格中枢同比下降约10%，我们预测公司2025-2026年归母净利润为34.87、35.24亿元(前值56.43、65.1亿元)，新增2027年归母净利润48.39亿元，同比+17.75%、+1.09%、+37.3%。2025-2027年每股收益分别为0.54、0.54、0.74元。公司在新疆地理位置优越，煤炭资源储备优良，产能先进，整体盈利能力突出，业绩稳健，作为疆煤外运龙头企业，估值存在修复空间，维持“买入”评级。

●2025-05-12 淮北矿业：煤焦量价下行拖累业绩，煤炭毛利率仍处相对高位 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2025-2027年EPS分别为1.52\1.89\1.93元，对应公司5月9日收盘价11.99元，2025-2027年动态PE分别为7.9\6.3\6.2倍，考虑到公司煤炭毛利率仍较好，后期随着矿井生产恢复及新产能投产，煤炭仍具备成长空间，同时公司发力煤-焦-化一体化经营有助于稳定业绩，继续给予“增持-A”投资评级。

●2025-05-12 华阳股份：2024年报及2025一季报点评：产量下滑拖累24年业绩，25年生产恢复和资源接续稳步推进 (东方财富证券 李淼,王涛,朱彤)

●我们认为，公司煤炭业务25年生产有望逐渐恢复，七元矿500万吨/年有望贡献产量增量；钠离子电池项目前景广阔、生产应用稳步推进。预计25-27年公司归母净利分别为23.3/26.7/31.6亿元，EPS分别为0.65/0.74/0.88元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-12 晋控煤业：2024年报及2025一季报点评：24年生产平稳，25Q1销售承压但已现改善 (东方财富证券 李淼,王涛,朱彤)

●我们认为，公司作为背靠晋能控股集团的山西省属动力煤企业，煤炭资源优势显著，预计25-27年公司归母净利分别为20.7/20/23.4亿元，EPS分别为1.24/1.19/1.4元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-10 山煤国际：降本挖潜增效，现金分红比例60% (中泰证券 杜冲)

●根据公司2025年生产经营计划，且考虑煤价下滑影响，我们调整公司2025-2026年业绩预测，并新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为233.21/244.83/263.61亿元(2025-2026年原预测值为321.64/309.69亿元)，实现归母净利润分别为12.79/14.74/17.97亿元(2025-2026年原预测值为32.37/34.49亿元)，每股收益分别为0.65/0.74/0.91元，当前股价9.45元，对应PE分别为14.6X/12.7X/10.4X，下调公司评级至“增持”。

●2025-05-09 兰花科创：2024年报&2025年一季报点评报告：Q1价跌致煤炭及煤化工盈利走弱，关注煤炭成长性 (开源证券 张绪成)

●公司发布2024年报及2025一季报，2024年实现营收117亿元，同比-12%，归母净利润7.2亿元，同比-65.8%，扣非归母净利润7亿元，同比-66.8%；其中2024Q4实现营收32.8亿元，环比+11.4%，归母净利润0.1亿元，环比-93%，扣非归母净利润-0.1亿元，环比-104.3%。2025Q1实现营收21.9亿元，同比-3.1%，归母净利润0.3亿元，同比-75.3%，扣非归母净利润0.3亿元，同比-75.6%。考虑到煤炭及煤化工产品价格下滑，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.1/4.6/5.6亿元(2025-2026年前值为12.4/14.3亿元)，同比-56.3%/+45.7%/+22.9%；EPS为0.21/0.31/0.38元，对应当前股价PE为32.2/22.1/18倍。公司在建煤炭项目稳步推进，新拍矿井筑底远期成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-09 山煤国际：2024年报和2025年一季报点评：聚焦主业，分红能力突出 (西部证券 李世朋)

●基于关税战影响，电力消费增速及煤炭价格在1-4月均出现超预期下滑，2025年或出现超预期不利影响，因此下调盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为15.92亿元、16.62亿元、17.83亿元(此前预测2025年-2026年归母净利润为34.22亿、35.64亿)，同比分别-29.8%、+4.4%、+7.3%，EPS分别为0.80元、0.84元、0.90元。公司聚焦主业、高分红高股息可期，维持“买入”评级。

●2025-05-09 山西焦煤：煤炭销售结构改善，亏损电厂关停增效 (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下行影响，我们调整公司2025-2026年业绩预测，并新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为369.16/383.59/404.01亿元(原预测值为438.20/454.56亿元)，实现归母净利润分别为19.82/22.61/25.67亿元(原预测值为27.19/27.66亿元)，每股收益分别为0.35/0.40/0.45元，当前股价6.45元，对应PE分别为18.5X/16.2X/14.3X。考虑公司作为炼焦煤行业龙头，自身储备资源丰富且充足，我们看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。

●2025-05-09 潞安环能：量价齐跌全年业绩下滑，增储控本成长仍可期 (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下行影响，我们调整公司2025-2026年业绩预测，并新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为306.88/320.36/343.06亿元(2025-2026年原预测值为356.86/366.94亿元)，实现归母净利润分别为20.58/22.65/26.58亿元(2025-2026年原预测值为39.59/43.20亿元)，每股收益分别为0.69/0.76/0.89元，当前股价11.00元，对应PE分别为16.0X/14.5X/12.4X。考虑下游钢厂高炉逐步呈现大型化趋势，喷吹煤需求预期持续增长，公司作为国内喷吹煤龙头标的，我们看好其未来成长空间，维持“买入”评级。