盈峰环境(000967)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-13 盈峰环境：装备/服务齐发力，主导制定国际标准 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●环卫服务市场化稳步推进，环卫装备新能源渗透率持续提升。作为环卫市场龙头，盈峰环境竞争优势明显，有望充分受益。考虑机械化替代节约人工成本，我们上调环卫服务毛利率预测，预计公司2023-2025年归母净利分别为8.34/10.42/13.10亿元(前值7.42/9.09/11.24亿元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为15.1倍，考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予公司2024年19.6倍PE，目标价6.47元(前值5.87元)，维持“买入”。

●2023-10-27 盈峰环境：季报点评：新能源装备销量同比+27% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●维持盈利预测，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.23、0.29、0.35元。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为19.6倍，考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予公司2023年25.5倍PE，目标价5.87元(前值5.96元)，维持“买入”评级。

●2023-08-31 盈峰环境：中报点评：新能源环卫装备市场份额进一步增长，环卫服务盈利能力提升 (东方证券 卢日鑫,谢超波)

●由于环卫装备市场复苏不及预期，我们下调了23-25年公司环卫装备销量预测。预计23-25年公司归母净利为8.23/10.28/12.79亿元(原预测值为9.16/10.59/13.57亿元)。对应每股收益0.26/0.32/0.40元(原23/24年预测值为0.29/0.33/0.43元)。根据过去五年公司历史估值水平，给予公司2023年22倍PE估值，对应目标价5.72元，维持“买入”评级。

●2023-05-03 盈峰环境：2022年报点评：新能源环卫装备量、质齐升，环卫服务回款超预期 (东方证券 卢日鑫,谢超波,施静)

●预测每股收益0.29/0.33/0.43元(原23/24年预测值为0.33/0.38元)。根据过去五年公司历史估值水平，给予公司2023年22倍PE估值，对应目标价6.38元，维持“买入”评级。

●2023-04-30 盈峰环境：年报点评：看好新能源装备和环卫服务驱动增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●我们下调环卫服务毛利率预测，预计23-25年归母净利润8.7/10.1/11.9亿元(前值：9.3/10.5/-亿元)，对应EPS为0.27/0.32/0.38元，考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予2023年26.1x PE(参考可比公司2023年Wind一致预期PE均值为20.1x)，目标价7.05元/股(前值：5.93元/股)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-02 绿色动力：2023年报点评：运营收入稳健增长，自由现金流转正分红比例提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废运营稳健增长，在建项目放缓，资本开支大幅下降，自由现金流转正，长期现金流价值凸显迎价值重估。考虑建造下降与运营增速放缓，我们将2024-2025年归母净利润从9.83/11.09下调至6.67/7.16亿元，预计2026年归母净利润为7.68亿元，2024-2026年同比+6%/+7%/+7%，对应14/13/12倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-02 绿色动力：年报点评：在建项目减少，上网电量/供汽量稳增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●对于绿色动力H股(1330HK)，我们给予8.3倍2024年预测PE，对应目标价为4.49港币(前值：4.40港币)，重申“买入”评级。对于绿色动力A股(601330CH)，我们给予16.7倍2024年预测PE，对应目标价为人民币8.18元(前值：人民币8.22元)，重申“买入”评级。

●2024-03-29 三峰环境：2023年年报点评：现金流充沛，海外市场、水处理业务值得关注 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司回款保持良好态势，现金流充沛；焚烧产能有序投运，运营效率有所提升；海外设备销售取得突破，水处理业务提供增长潜力。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为0.78/0.85元/股(前值0.85/0.93元/股)，新增26年EPS预测值0.90元/股，对应2024年03月28日收盘价PE分别为10/9/9倍，考虑公司项目整体运营稳定，海外市场取得突破，给予公司2024年12.0倍PE，目标价9.36元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-28 旺能环境：2023年业绩快报点评：资产计提业绩承压，固废主业稳中向好 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废主业运营能力增强，有望发挥“压舱石”作用；资源再生业务短期承压，随着客户逐步回流，预计有望转好。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为1.37/1.67/1.91元/股(前值1.75/1.86/2.06元/股)，对应3月27日收盘价PE分别为10/8/7倍。给予24年10倍PE，目标价16.70元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-24 格林美：渠道布局加速，回收业务快速发展 (西部证券 杨敬梅)

●受金属价格下降影响，下调公司业绩预期，预计23-25年公司归母净利润为7.7/11.3/14.7亿元(原预测为11.4/23.8/27.2亿元)，同比增长-40.7%/47.7%/30.0%，对应PE为41.9x/28.4x/21.8x，给予“增持”评级。

●2024-03-21 节能国祯：年报点评：运营收入稳健增长，运营费账期延长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●节能国祯发布年报，2023年实现营收41.28亿元(yoy+0.71%)，归母净利3.92亿元(yoy-3.11%)，高于华泰预期(预期3.74亿元)，扣非净利3.45亿元(yoy+20.54%)。其中Q4实现营收13.50亿元(yoy+5.61%，qoq+12.75%)，归母净利1.40亿元(yoy+0.76%，qoq+117.11%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61、0.66、0.71元(前值2024-2025年0.60、0.67元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为10.6倍，给予公司2024年10.6倍PE，目标价6.47元(前值8.10元)，维持“增持”评级。

●2024-03-15 格林美：受益于以旧换新政策出台，废旧品回收业务有望反转 (浙商证券 张雷)

●考虑到2023年行业竞争加剧，废旧回收业务亏损影响，2023年业绩承压；但随着以旧换新政策的推广，我们认为公司废旧业务有望反转。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别至7.07、15.51、22.76亿元(调整前分别为10.89、16.65、23.71亿元)，对应EPS分别为0.14、0.30、0.44元/股，当前股价对应PE分别为44、20、14倍。维持“买入”评级。

●2024-03-12 华光环能：主业行稳致远，氢能电解槽进而有为 (浙商证券 任宇超,张雷)

●公司主业运营稳健，电解槽、火电灵活性改造有望驱动业绩增长，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.35、8.30、9.35亿元，同比分别+0.81%、+12.86%、+12.65%；EPS分别为0.78、0.88、0.99元，当前股价对应公司2023-2025年PE分别约为14、13、11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-29 朗坤环境：积极实施股权回购和增持，增强投资信心 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。根据公司最新季报对盈利预测进行调整，预计公司2023-2025年实现营业收入17.05/18.46/20.58亿元，实现归母净利润1.94/2.45/3.19亿元，对应PE分别为20.27x/16.07x/12.33x。

●2024-02-27 碧水源：质量回报双提升启动，业绩稳中向好 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司发布“质量回报双提升”行动方案，具体措施包括坚持战略定位与科技创新、夯实公司治理以及持续稳定现金分红。维持盈利预测，我们预计碧水源23-25年归母净利润为9.05/11.51/13.88亿元，对应EPS0.25/0.32/0.38元。24年可比PE均值12x(Wind一致预期)，公司当前股价对应24年16xPE。考虑到公司膜技术龙头地位、与中交集团协同效应突出、24-25年归母净利CAGR(24%)高于同行均值(16%)，适当给予估值溢价至24年20x目标PE，维持目标价至6.40元和买入评级。