中国重汽(000951)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-01 中国重汽：业绩超预期，看好景气向上释放弹性 (华泰证券 宋亭亭)

●我们预计公司2025-2027年EPS为1.50/1.72/2.12元(25-26年调整幅度-1%/-8.5%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑公司的重卡头部地位稳固以及利润弹性更大，应享有估值溢价，给予公司25年17倍PE，目标价25.50元(前值19.76元/24年13倍PE)，维持买入评级。

●2025-03-31 中国重汽：【华创汽车】中国重汽A： 4Q24业绩超预期，25年有望持续受益政策 (华创证券)

●公司4Q业绩超预期，25年国四以旧换新政策有望拉动重卡行业整体需求上行，公司有望显著受益。根据2024年报，我们将公司2025-2026年归母净利预期由15.1亿、18.5亿元调整为17.7亿、19.5亿元，并引入2027年归母净利预期22.5亿元，对应增速+20%、+10%、+16%，对应当前PE13.7倍、12.4倍、10.8倍。综合公司历史估值、可比公司估值，我们给予公司2025年目标PE17倍，对应市值约300亿元，对应目标价25.6元。维持“强推”评级。

●2025-03-31 中国重汽：公司发布2024年报，业绩增长超预期 (招商证券 汪刘胜)

●重卡行业预计未来三年处于景气度上行周期，公司作为行业龙头企业有望持续受益，维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为542/609/684亿元，同比增长21%/12%/12%，2025-2027年归母净利润分别为18.8/22.3/26.4亿元，同比增速分别为27%/19%/18%。当前市值对应2025-2027年PE分别为12.6x/10.6x/9x。

●2025-03-31 中国重汽：重卡向上，重汽新高 (太平洋证券 刘虹辰)

●重卡市场开启新一轮向上周期。老旧营运货车报废更新补贴首次将天然气重卡纳入补贴范围，并对新能源货车及国六燃油车实施差别化补贴。一辆提前报废时间满4年的重卡，报废后再购买4轴以上新能源营运货车，将享受14万元的补贴。国内重卡市场预计在2025年进入集中置换期，重汽作为行业龙头将率先受益。预计25-27年公司营业收入分别为572.7/656.7/716.4亿元，同比增长27.48%/14.66%/9.09%；归母净利润分别为17.1/21.3/24.3亿元，同比增长15.76%/24.24%/13.94%，对应PE分别为14.12/11.37/9.98，维持“买入”评级。

●2025-03-30 中国重汽：24年归母利润+37%，以旧换新刺激25年增长可期 (上海证券 仇百良)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.92/19.95/23.35亿元，同比分别+14.36%、+17.92%、+17.05%。2025年3月28日收盘价对应PE分别为14.30、12.12、10.36。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-04-03 上汽集团：3月批售延续增长趋势，新能源乘用车销量亮眼 (国联民生证券 高登)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6186/6447/6788亿元，同比增速分别为-15%/+4%/+5%，归母净利润分别为16/93/127亿元，同比增速分别为-89%/+485%/+36%，EPS分别为0.14/0.80/1.09元/股。考虑到公司当前积极采取各项措施加速电动化、智能化转型，估值有望修复，维持“买入”评级。

●2025-04-03 赛力斯：24年年报点评：智能打造新国产豪华，问界M8上市有望打造新增长 (西部证券 齐天翔)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为1857.7、2133.8、2503.9亿元，分别同比增长28%、14.9%、17.3%；我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为104.7、129.2、161.1亿元，分别同比增长76.1%、23.4%、24.8%，当前股价分别对应19.6/15.8/12.7x PE，维持“买入”评级。

●2025-04-03 继峰股份：海外整合带来业绩亏损，25年轻装上阵再出发 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●公司业绩的主要推动力在于乘用车座椅项目的持续量产和新项目开拓、格拉默欧洲地区的盈利能力提升、格拉默美洲地区业务结构的优化调整，具有较高的业绩弹性。预计公司25-27年归母净利润分别为6.5/10.5/12.5亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-03 拓普集团：Tier 0.5级汽车+机器人供应商，拓全球目光，普平台科技 (华鑫证券 林子健)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为29.94、38.42、50.45亿元，EPS分别为1.78、2.21、2.90元，当前股价对应PE分别为31.9、25.6、19.5倍。考虑到公司作为Tier0.5平台型供应商，产品线可以为客户满足一站式解决方案，汽车电子业务相关产品产能逐步释放，以及电驱系统业务有望依托人形机器人量产进程推进加速成长，我们首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-03 长城汽车：3月新能源销量亮眼，多款新车上市看好后续销量表现 (国联民生证券 高登)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为2427/2812/3107亿元，同比分别+20%/16%/11%，归母净利润分别为142/167/186亿元，同比+12%/17%/12%，对应EPS分别为1.66/1.95/2.17元/股，CAGR-3为14%。公司持续推进品牌向上，新能源和出海保持高增速，维持“买入”评级。

●2025-04-03 赛力斯：2024业绩高增，领跑高端SUV市场 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●2024年M7、M9销量强劲，公司经营确定性正在不断凸显，目秀，基于此我们上修2025、2026年归母净利润预测分别至120.40、170.82亿元(原为91.73、132.06亿元)，2027年归母净利润预测为203.11亿元，分别对应17.1、12.0、10.1XPE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-04-03 双林股份：主业盈利改善，丝杠业务打造成长新曲线 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.9/5.1/6.1亿元，对应PE分别为54/52/44倍。考虑到公司传统主业的经营改善与机器人行业未来的快速发展，预计公司有望维持较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-03 爱柯迪：全球化产能加速释放，卡位机器人赛道开辟新增长极 (东海证券 谢建斌)

●根据公司产品结构及毛利率情况，我们调整2025-2026年盈利预测并新增2027年预测值，预计2025-2027年归母净利润分别为10.22亿元、12.99亿元、15.41亿元(2025-2026年前值分别为13.05亿元、15.81亿元)，对应2025-2027年EPS分别为1.04元、1.32元1.56元(2025-2026年前值分别为1.33元、1.62元)，按照2025年4月2日收盘价计算，对应PE为16X、13X、11X。考虑到全球化产能加速释放叠加新能源中大件放量，有望驱动公司主业持续向上；通过自主孵化+外延并购+产能配套三重路径，公司有望加速构建“结构件+驱动单元”机电一体化能力，打开机器人业务成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-03 恒帅股份：年报点评报告：业绩符合预期，前瞻布局机器人产业 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●公司发布2024年报。2024年，公司实现收入9.6亿元，同比+4%，归母净利润2.1亿元，同比+6%。2024Q4，公司实现收入2.6亿元，同比-1%，环比+7%，归母净利润0.5亿元，同比-4%，环比+5%。预计2025-2027年公司归母净利润为2.6/3.2/4.0亿元，对应26/22/17倍PE，维持“买入”评级。

●2025-04-02 赛力斯：年报点评：2024年业绩扭亏为盈，2025年新车周期开启 (平安证券 王德安,王跟海)

●结合公司2024年业绩以及最新产品节奏，我们调整公司2025年-2026年净利润分别为98亿/131亿元(原净利润预测为100亿/125亿元)，新增公司2027年净利润预测为155亿元。我们认为公司2025年的新车周期开启后，边际变化向好，M8上市后问界的销量规模以及盈利能力将进一步提升，考虑到问界品牌中长期成长空间以及参股华为引望公司后的增值潜力，维持公司“推荐”评级。