重药控股(000950)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 重药控股：2024年三季报点评：业绩稳步恢复，加快产业结构优化 (西南证券 杜向阳)

●国企改革深化，公司紧紧围绕“一千两双三百城、三化四能五路军”的总战略指导思想，持续优化产业结构，激活企业增长动能。预计公司2024-2026年营业收入分别为821/905/998亿元，归母净利润分别为4.7/5.7/6.9亿元。

●2024-09-17 重药控股：收入短期承压，商业网络进一步扩张 (德邦证券 周新明,吴明华)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润7.06/8.88/10.09亿元，对应当前P/E分别为11.7、9.3、8.2倍。维持“买入”评级。

●2024-08-28 重药控股：上半年业绩承压，国企改革持续推进中 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●考虑行业大环境对公司的影响，回款压力提升，我们下调了此前盈利预测，预计2024-2026年收入分别834.5/914.7/1011.4亿元(2024-2026年前预测值为906.0/1016.5/1145.3亿元)，分别同比增长4.2%/9.6%/10.6%，归母净利润分别为7.3/9.0/11.2亿元(2024-2026年前预测值为10.8/12.4/14.2亿元)，分别同比增长11.7%/23.1%/24.0%，对应估值为11X/9X/7X。维持“买入”投资评级。

●2024-08-22 重药控股：业绩短期承压，现金流管理加强有望提升报表质量 (招商证券 许菲菲,梁广楷,方秋实)

●我们看好公司逐步优化应收账款及融资渠道管理，信用减值及财务贵用率逐步降低，实控人变更进一步加强报表质量改善预期。考虑到集采价格调整影响持续，信用减值问题短期仍存在，预计2024-2026年实现归母净利润6.60/7.27/7.89亿元，对应PE12/11/10x，给予“增持”评级。

●2024-08-22 重药控股：2024年半年报点评报告：利润短期承压，看好逐步改善 (浙商证券 孙建,王帅)

●考虑到2024年上半年医改持续深化的影响以及院端的经营压力超过我们此前预期，我们将前次预测(2024-2026年收入分别为913.18/1040.27/1177.14亿元，同比增速达到13.98%/13.92%/13.16%；预计2024-2026年归母净利润分别为7.76/9.52/11.30亿元，同比增速分别为18.47%/22.67%/18.73%)下调，我们预计2024-2026年公司实现营业收入844.24/951.31/1057.59亿元，同比增长5.37%/12.68%/11.17%；实现归母净利润7.35/8.97/10.45亿元，同比增长12.27%/22.04%/16.49%，对应EPS为0.43/0.52/0.60元/股，2024年8月21日收盘价对应2024年PE为11倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-11-08 百洋医药：业绩符合预期，制药并表提供新增长动能 (华福证券 王艳)

●随着公司持续拓展新品类，未来成长三部曲有望持续奠定业绩增长确定性。考虑到公司并表百洋制药，我们调整此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为82/95/107亿元，同比增长8%、16%、13%(前值为81/92/105亿元)；归母净利润分别为8.7、11.3、14.8亿元，同比增长32%、30%、31%(前值为8.6、11.2、14.7亿元)，维持“买

●2024-11-07 国药一致：零售板块环比向好，看好25年经营改善 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为765.86亿元、825.14亿元和889.47亿元，分别同比增长1.5%、7.7%和7.8%，归母净利润分别为14.40亿元、15.52亿元和16.83亿元，分别同比增长-10.0%、7.8%和8.4%，折合EPS分别为2.59元/股、2.79元/股和3.02元/股，分别对应估值11.5X、10.7X和9.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 国药股份：经营趋势稳中向好，看好25年业绩稳健增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为518.12亿元、558.19亿元和601.03亿元，分别同比增长4.3%、7.7%和7.7%，归母净利润分别为22.09亿元、23.84亿元和25.81亿元，分别同比增长3.0%、7.9%和8.3%，折合EPS分别为2.93元/股、3.16元/股和3.42元/股，对应PE为11.1X、10.3X、9.5X，维持买入评级。

●2024-11-07 九州通：REITs项目加速落地，看好经营持续向好 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为1575.71亿元、1675.30亿元和1785.63亿元，分别同比增长4.9%、6.3%和6.6%，扣非归母净利润分别为20.74亿元、23.02亿元和25.56亿元，分别同比增长5.8%、11.0%和11.0%，折合EPS(扣非)分别为0.45元/股、0.50元/股和0.56元/股，分别对应估值11.7X、10.5X和9.4X。考虑到公司上年同期受流感等因素影响，部分产品基数较高，倘若剔除基数原因，公司扣非归母净利润24年有望实现双位数以上增长，维持“买入”评级。

●2024-11-06 中信金属：2024年三季报点评：投资收益大幅增加，Q3业绩同比增长 (民生证券 邱祖学,任恒)

●我们认为，受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2024-26年归母净利润预计依次为22.24/19.54/25.29亿元，对应11月05日收盘价，PE分别为19x、21x和16x，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-11-06 泰恩康：Q3业绩符合预期，CKBAII期全部受试者入组 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●预计2024-2026年公司收入分别为8.77/10.99/13.76亿元(前值为8.85/11.09/13.89亿元)，收入增速分别为15.3%/25.3%/25.2%，2024-2026年归母净利润分别为1.94/2.63/3.67亿元(前值为2.07/2.84/3.89亿元)，增速分别为20.9%/35.7%/39.8%，2024-2026年EPS预计分别为0.46/0.62/0.86元，对应2024-2026年的PE分别为32/24/17x，公司在肠胃用药、两性健康用药和眼科用药领域优势显著，创新药CKBA临床试验顺利开展。维持“买入”评级。

●2024-11-06 北方国际：24Q3收入阶段承压、盈利能力提升明显 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为238/263/291亿元，分别同比11%/11%/11%；归母净利润分别为10/11/13亿元，分别同比+11%/11%/12%。EPS分别为1.01/1.12/1.25元。公司持续深耕“一带一路”沿线国家，海外项目落地受益一带一路推进。一体化项目运营稳健，有力支撑公司转型前景。在建孟加拉火电站/刚果(金)矿建项目群/蒙古国EPC项目群均有序推进，预计持续贡献增量。维持“买入”评级。

●2024-11-06 咸亨国际：仪器仪表专用渠道商，新领域拓展取得预期成效 (山西证券 刘斌,杨晶晶)

●综合考虑行业情况及公司发展战略，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.0、2.6、3.7亿元，EPS为0.5/0.6/0.9元，按照11月6日收盘价13.37元，对应PE为27/22/15倍，首次覆盖给予“增持-A”的投资评级。

●2024-11-06 建发股份：配股计划终止，地产业务受益于政策变化 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司地产业务土储布局优质，销售拿地在行业下行期依然保持韧性；供应链板块保持现有业务优势的同时加快国际化布局，市占率持续提升。但考虑到当前房地产市场尚未企稳，供应链受宏观经济形势影响依然存在压力，以及美凯龙的拖累，我们调整了公司的盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为6910/7125/7340亿元；归母净利润分别为31.8/39.8/44.8亿元；对应EPS为1.08/1.35/1.52元；对应PE为9.1/7.3/6.4倍。

●2024-11-06 神州数码：AI驱动数云融合战略落地，经营质量提升 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年营收为1273.83/1352.46/1442.59亿元，同比增长6.49%/6.17%/6.66%；归母净利润预计为14.17/17.38/22.01亿元，同比增长20.89%/22.66%/26.68%。对应PE18/14/11倍，维持“买入”评级。