四川双马(000935)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-23 四川双马：新产品超募将继续扩大管理规模，自营投资或将承压 (东方证券 王晶)

●受到已投资项目公允价值与投资收益的波动、建材业务需求整体疲软等影响，将24-25EPS预测由2.62/3.55元下调至0.63/0.80元，新增26年预测0.97元。采用分部估值法，1)建材：参考可比公司估值，给予24年11.0xPE，对应目标价值6.11亿元；2)私募：参考可比公司估值，给予24年21.0xPE，对应目标价值89.12亿元。合并目标价值95.23亿元，下调目标价至12.47元，维持公司买入评级。

●2023-11-11 四川双马：新基金募集超预期，回购充分彰显公司信心 (财通证券 夏昌盛)

●公司2017年投资管理的和谐锦豫、和谐锦弘两只基金基于截至2023年6月30日投资组合的公允价值，公司共产生投资收益15.71亿元，及按照两只基金最长存续期限届满时分配收益计算，公司预计取得超额业绩报酬11亿元，公司业绩有望加速释放。预计2023-2024年业绩分别为10.62、14.43亿元，同比分别+28.7%、+35.8%。当前股价对应2023年11.2×PE。

●2023-09-05 四川双马：投资收益短期拖累业绩，长期有望贡献盈利成长性 (太平洋证券 夏芈卬)

●我们预计2023-2025年EPS分别为2.00/2.54/3.22元，以2023年9月4日收盘价为基准，预计对应2023PE为8.61倍，维持“买入”的评级。

●2023-08-26 四川双马：2023年业绩前瞻：新产品有望于年内完成募集，投资收益/业绩报酬或于年内加速释放 (东方证券 孙嘉赓,余斯杰)

●由于项目募集/退出推迟下调业绩报酬等指标，将23-24EPS预测由2.77/3.72元下调至1.62/2.62元，新增25年预测3.55元。采用分部估值法，1)建材：参考可比公司估值，给予23年10.0xPE，对应目标价值16.93亿元；2)私募：参考可比公司估值，给予23年16.0xPE，对应目标价值170.23亿元。合并目标价值187.16亿元，下调目标价至24.52元，维持公司买入评级。

●2023-05-11 四川双马：22&23Q1点评：关注超额收益计提带动净利润增长机会 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司有望持续受益于全面注册制带来的退出渠道的进一步畅通，实现“募投管退”的正向循环，投资收益有望得到更快释放。我们预计2023-2025年EPS分别为2.33/2.61/2.87元，对应2023年PE为7.87x，予以“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-02-24 浙江荣泰：拟收购狄兹精密，拓展精密传动业务切入人形机器人等新兴领域 (国海证券 李航,邱迪,李铭全)

●公司主业扎实，有望借并购切入人形机器人领域，打开全新成长空间。出于审慎性原则，暂不考虑本次拟收购股权事项的影响。我们预计公司2024-2026年公司实现营业收入为11.3/16.2/21.3亿元，实现归母净利润为2.4/3.4/4.1亿元，对应PE为53/38/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级，重点推荐。

●2025-02-19 华新水泥：骨料继成长，出海续繁花 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●公司海外水泥业务的加速扩张，骨料产能稳步释放以及国内水泥价格修复，我们略上调公司2024-2026年盈利预测至18.6、25.3、30.4亿元(原值17.4、21.4、25.3亿元)，对应PE分别为11.3、8.3、6.9，目前公司估值水平已处于历史绝对低位区间，我们认为已充分反映市场对国内水泥盈利下行的悲观预期，看好公司海外、骨料业务成长性以及国内水泥盈利改善，维持“买入”评级。

●2025-02-18 福耀玻璃：“智驾平权”提速，汽玻智能化升级可期 (兴业证券 董晓彬)

●展望2025年，福耀玻璃依然处于产能利用率向上，高附加值产品放量，成本端稳中有降的向上经营周期，2026年新工厂投产打开公司向上成长天花板。考虑短期智能化趋势加速有望带动公司产品结构改善以及ASP提升，上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润77.8/92.2/108.1亿元，维持买入评级。

●2025-02-17 三祥新材：公司公告股权激励计划草案，彰显发展信心 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计公司2024-2026年公司营收为11.56/16.68/19.33亿元，归母净利润为1.05/2.02/2.74亿元，维持“增持”评级。

●2025-02-17 联瑞新材：2024年业绩快报点评：全年业绩高增，期待新年成长加速 (西部证券 刘毅男)

●高端电子级粉体行业竞争格局优良，公司依托自身技术/服务/产品积累等优势持续打破海外垄断，实现核心客户几乎全覆盖，同时受益下游电子及半导体需求复苏及新一轮技术变革带来的需求增量，长期产业浪潮趋势下具备广阔成长机会。根据公司2024年业绩快报情况，我们略微调整盈利预测，预计24-26年归母净利润为2.5、3.6、4.7亿元(前值为2.6、3.6、4.7亿元)，按2025年2月14日收盘价计算PE为42.6X、29.5X、22.9X，维持“买入”评级。

●2025-02-17 山东玻纤：短期盈利承压，多举措提升竞争力 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们预计公司24-26年归母净利润为-0.98/+0.42/+1.20亿，25-26年盈利预测对应当前股价PE为91.8/32.5倍，PB为1.5/1.5倍。行业复价明确，公司玻纤吨盈利望持续修复，且产能持续扩张，产品结构持续优化，考虑到短期盈利仍承压，给予“增持”评级。

●2025-02-17 联瑞新材：预告24年扣非归母净利润同比+51%，高阶品Low??球铝保持高增速 (长城证券 唐泓翼)

●据Yole预测，2029年全球先进封装市场规模将达到695亿美元，2023-2029年CAGR高达10.7%。公司作为国内领先的功能性粉体材料供应商，有望优先受益，预计2024-2026年归母净利润分别2.51/3.34/4.20亿元，对应24/25/26年PE为42.6/32.1/25.5倍，维持“增持”评级。

●2025-02-16 浙江荣泰：切入人形机器人核心环节，打造新增长点 (华鑫证券 黎江涛)

●由于收购暂未完成，暂不考虑狄兹精密业绩贡献，预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.44、3.45、4.75亿元，EPS分别为0.67、0.95、1.31元，基于公司不断强化核心竞争力，外延扩张产品线，维持“买入”评级。

●2025-02-15 联瑞新材：全年业绩同比大幅增长，高性能封装材料需求快速提升 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.51亿、3.28亿、4.28亿元，EPS分别为1.35、1.77、2.31元，当前股价对应PE分别为43、33、25倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-02-14 索通发展：阳极、石油焦价格持续上涨，公司业绩可期 (中邮证券 魏欣,李帅华)

●考虑到公司预焙阳极业务盈利恢复，负极价格有望企稳，在建项目按计划顺利推进，公司产销量有望稳步增长，预计公司2024/2025/2026年实现营业收入137.09/227.03/284.77亿元，分别同比变化-10.46%/65.61%/25.43%；归母净利润分别为2.50/9.51/13.82亿元，分别同比增长134.61%/280.23%/45.36%，对应EPS分别为0.50/1.91/2.78元。以2025年2月14日收盘价为基准，对应2024-2026E对应PE分别为35.55/9.35/6.43倍。维持公司“买入”评级。