新洋丰(000902)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-15 新洋丰：2024年报&2025年一季报点评：春肥业绩超预期，新型肥占比提升，底部向上确定性较强 (浙商证券 马莉,段联,刘梓晔)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为171.67、185.13、198.12亿元，同比增长10.30%、7.84%、7.02%，实现归母净利润15.48、18.05、20.72亿元，同比增长17.75%、16.57%、14.80%，对应PE为11.21、9.61、8.37X。自23Q3拐点以来的业绩持续验证，底部温和复苏趋势下公司量利齐升(平滑季度波动后)。我们看好公司磷复肥龙头市占率稳健提升，考虑到单质肥价格剧烈波动这一不利影响消除后的量利修复，种植大户涌现及中小企业出清均利好产业链一体化及具有渠道+品牌+服务优势的龙头企业，叠加集团磷矿资源注入及一体化项目资本开支有望带来中长期业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-04-30 新洋丰：复合肥销售向好，一季度同比大幅增长 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为15.63、17.47、18.48亿元，分别对应10.8、9.7、9.1倍PE，维持增持评级。

●2025-04-29 新洋丰：一季度销量强劲增长，毛利率仍存修复空间 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是国内磷复肥行业龙头企业，凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，近年来复合肥销量连续稳定增长；同时公司布局精细磷化工产业，打开长期发展空间。我们维持公司2025-2027年盈利预测，2025-2027年净利润分别为14.70、16.81和19.08亿元，对应EPS分别为1.15、1.31和1.49元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-28 新洋丰：2025年一季报点评：一季度业绩同比大增，持续看好复合肥量利齐升 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为185、195、203亿元，归母净利润分别为16、18、20亿元，对应PE分别为11、9、8倍。公司立足复合肥主业，构建了上下游完整产业链，随着磷矿产能增加，一体化优势将进一步增强，维持“买入”评级。

●2025-04-24 新洋丰：一季度业绩超市场预期，复合肥量利进一步提升 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.3亿、18.3亿、20.1亿元，EPS分别为1.30、1.46、1.60元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-05-16 万润股份：沸石、医药业务阶段性承压，新材料进展顺利 (中银证券)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求变化，调整2025-2026年盈利预测，给予2027年盈利预测。预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.48元、0.56元，对应PE分别为28.4倍、23.1倍、19.6倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2025-05-15 瑞丰新材：厚积薄发，国产润滑油添加剂向海外进军 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司复合剂转型效果显著，新乡基地投产后有望进一步提高公司全球市场渗透率，预计2025-2027年归母净利润分别为8.86/10.57/12.50亿元，对应PE为19X/16X/14X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-15 华鼎股份：剥离电商轻装上阵，锦纶主业剑指辉煌 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.53、5.37、5.79亿元，5月14日收盘价对应PE分别为10X、9X、8X。公司系锦纶纤维行业的龙头公司，未来受益于行业高景气+公司产能扩张，业绩有望快速增长。我们看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-15 聚胶股份：向高毛利市场切换，盈利显著修复 (山西证券 李旋坤)

●4月29日，公司发布《2025年第一季度报告》，2025Q1实现营收5.03亿元，同环比分别+4.8%/-9.98%，归母净利润0.36亿元，同环比分别+13.62%/+218.29%；扣非后归母净利为0.34亿元，同环比分别+16.69%/+217.86%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5/1.9/2.2亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入-B”评级。

●2025-05-15 宝丰能源：内蒙基地完成产能爬坡，股份回购彰显发展信心 (德邦证券 王华炳)

●向后展望，进入5月油价波动幅度已显著收窄，在当前美国关税政策缓和背景下有望逐步企稳回升，进而支撑烯烃价格。成本端煤炭在供需宽松的格局下价格或仍承压，煤制烯烃价差有望持续修复，看好公司季度盈利进入上行通道。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为143.05、169.72、187.54亿元，同比+125.7%、+18.6%、+10.5%，对应EPS分别为1.95、2.31、2.56元。

●2025-05-14 星源材质：年报点评：隔膜产销同比高增，全球布局开花结果 (东方证券 李梦强,杨雨浓,朱洪羽)

●由于隔膜价格下跌，我们下调公司2025-2026年每股收益预测值至0.34、0.54元(原预测值为0.83、0.99元)，并新增2027年预测值0.80元。结合可比公司估值水平，给予公司2025年34倍市盈率，对应目标价为11.56元，维持买入评级。

●2025-05-14 奥来德：材料业务营收稳健增长，OLED G8.6设备有望放量 (长城证券 邹兰兰)

●长城证券维持对奥来德的“增持”评级，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.03亿元、2.85亿元、3.50亿元，EPS分别为0.98元、1.37元、1.68元，对应PE分别为20X、14X、11X。尽管短期内6代蒸发源设备需求下滑对公司业绩造成压力，但随着8.6代线建设推进，公司有望获得更多订单，带动业绩增长。

●2025-05-14 科德教育：油墨龙头战略转型，AI+教育值得期待 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营收别同比增长8.0%、6.0%和5.0%；归母净利润分别同比增长9.6%、5.8%和6.2%，EPS分别为0.48元、0.51元和0.54元，PE分别为32倍、31倍和29倍，PB分别为5.2倍、4.9倍和4.7倍，PS分别为6.0倍、5.6倍和5.4倍。公司是绿色环保油墨龙头，战略转型教育服务，通过外延并购积极布局中高考复读、营利性高中和中职教育，形成油墨+教育的双主业发展格局。同时，公司战略投资中昊芯英，助力AI+教育布局，且其资本运作对公司影响积极。另外，公司积极探索AI+教育，推出科德AI学，提供优质个性化培训考证服务，已拥有近3万名用户。看好公司双主业发展，以及AI+教育布局，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-14 侨源股份：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1营利双增，内增外延促成长 (上海证券 于庭泽)

●中国工业气体行业持续增长，公司内增外延成长性良好，结合公司2025年1月发布的限制性股票激励计划公告指引，我们预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为14.21/18.64/23.74亿元，增速分别为38.8%/31.2%/27.3%；归母净利润分别为2.63/4.44/6.25亿元，增速分别为76.2%/69.1%/40.6%。维持“买入”评级。

●2025-05-14 上海家化：年报点评：发布股权激励计划，2025年重新起航 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.48、0.69和0.89元(原2025-2026年为1.03和1.17元)，DCF目标估值27.26元，维持“增持”评级。