亚钾国际(000893)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 亚钾国际：境外钾盐开拓先行者，向世界级龙头迈进 (银河证券 任文坡,孙思源)

●预计2023-2025年公司营收分别为42.80、62.68、86.46亿元，同比变化23.49%、46.44%、37.93%；归母净利润分别为13.93、18.03、23.83亿元，同比变化-31.35%、29.48%、32.16%；每股收益(EPS)分别为1.50、1.94、2.57元，对应PE分别为15.59、12.04、9.11。我们看好公司钾肥百万吨级项目持续投产以及非钾业务拓展带来的长期成长性，维持“推荐”评级。

●2024-01-20 亚钾国际：出海寻钾典范，扩量提质成长 (中泰证券 孙颖)

●预计公司2023-2025年营业收入为45.7/65.2/82.0亿元，归母净利润为15.3/22.5/28.9亿元。以2024年1月19日收盘价计算，对应PE分别为13.8/9.3/7.3。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-20 亚钾国际：聚焦主业，迈向全球钾肥龙头企业 (浙商证券 李辉)

●公司钾盐资源储量充足，百万吨钾肥产能逐步释放，溴素等非钾产业链持续延伸，成长性强。预计23-25年营业收入分别为45.19/86.75/105.10亿元，归母净利润分别为15.68/27.18/31.69亿元，对应EPS分别为1.69/2.93/3.41元，对应PE分别为15.95/9.20/7.89，给予“买入”评级。

●2023-11-29 亚钾国际：四季度有望量价齐升，发行可转债助力项目建设 (华金证券 骆红永)

●亚钾国际拥有稀缺老挝钾矿资源，正处快速释放期，规模和成本优化潜力巨大，非钾业务拓展有望培育新的增长点。当前钾肥价格企稳上涨可期，四季度有望迎来量价齐升。维持盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为40.84/61.46/78.74亿元，同比增长17.8%/50.5%/28.1%，归母净利润分别为16.03/25.29/32.46亿元，同比增长-21.0%/57.8%/28.3%，对应PE分别为15.8x/10.0x/7.8x；维持“增持-B”评级。

●2023-11-27 亚钾国际：钾肥价格回调，公司业绩短期承压，看好钾盐与非钾业务共同放量 (长城证券 肖亚平)

●我们预计亚钾国际2023-2025年收入分别为41.07/60.27/88.09亿元，同比增长18.48%/46.75%/46.17%，归母净利润分别为14.68/23.47/32.96亿元，同比增长-27.62%/59.81%/40.48%，对应EPS分别为1.58/2.53/3.55元。结合公司11月24日收盘价，对应PE分别为18/11/8倍。我们基于以下五个方面：1)我们看好钾肥需求的长期向好，以及中短期内供需缺口的持续，预计氯化钾产品价格将维持相对高位，推动公司氯化钾板块盈利水平提升。2)我们看好钾盐产能的迅速扩张以及颗粒钾带来的新利润增长点，其将为公司未来钾盐板块营收规模的提升奠定生产基础。3)我们看好公司技术方面的创新与突破，预计公司产品品质将进一步提升、生产成本将进一步优化。4)我们看好公司的区位优势以及其所带来的稳定下游合作关系，预计公司钾肥市场份额将进一步提升。5)我们看好公司对于非钾资源的开发与利用，预计可为公司开辟新成长曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-01 天赐材料：Q4符合预期，减值影响较大 (中信建投 许琳,雷云泽)

●预计公司2024年、2025年电解液出货分别为50万吨、60万吨，考虑单吨售价2.2万元/吨左右，单吨经营性净利润分别约为0.25万元/吨、0.34万元/吨，再考虑胶类产品、添加剂、磷酸铁、日化产品等业务盈利，预计公司2024、2025年归母净利润分别为16.24、26.71亿。考虑下游需求增速减缓、上游原材料产能释放，我们认为电解液售价、单吨盈利维持或将维持底部区间，给予公司“增持”评级。

●2024-02-29 三维化学：鲁油鲁炼快速推进，关注中长期投资价值 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●当前公司PE(TTM)为11.7倍，PE分位数为11%，估值或处于历史相对低位，考虑到公司熔盐储热及稀土橡胶项目落地不及我们此前预期，我们下调23-25年归母净利润的预测至2.8/3.2/3.6亿元(前值为3.4/4.2/5.2亿元)，维持“买入”评级。

●2024-02-29 科思股份：24年防晒业务有望继续丰收 (华泰证券 孙丹阳,林寰宇)

●中小存量玩家与公司规模差距仍大，新玩家进入需要时间，公司品种布局全面/积累优质客户/具备较强规模优势。防晒剂需求依然旺盛，调高23-25年EPS至4.38/5.63/6.92元(前值4.10/5.13/6.02元)，可比公司24年Wind一致盈利预测PE23倍，考虑23H2以来市场风险偏好降低，给予18倍PE，目标价101.34(前值117.76元)，维持买入评级。

●2024-02-29 建龙微纳：全年业绩略有下滑，海外业务与新产品增长态势较好 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2023、2024年EPS分别为1.84和2.36元，以2月28日收盘价40.50元计算，PE分别为22.05倍和17.19倍。公司估值合理，结合公司的发展前景，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-02-29 国光股份：植物生长调节剂行业龙头，作物全程解决方案大有可期 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司23-25年净利润分别为3.03、3.64、4.34亿元，对应EPS分别为0.70、0.84、1.00元，参考可比公司，由于公司是目前国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业，给予公司一定估值溢价，给予24年25倍PE，对应目标价21元(+19.05%)，给予优于大市评级。

●2024-02-29 呈和科技：2023年业绩快报点评：业绩稳健增长，募投项目贡献成长预期 (西部证券 黄侃)

●高分子材料助剂需求稳健增长，国产替代持续推进。由于技改项目仅部分投产，我们下调23-25年归母净利润为2.26/2.78/3.29亿元(前值为2.30/2.87/3.90亿元)，对应PE分别为20.3/16.5/13.9x，公司当前估值处于低位，维持“买入”评级。

●2024-02-28 鼎龙股份：质量回报双提升行动方案彰显长期发展决心 (开源证券 罗通,刘天文)

●我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司实现净利润2.35亿元、4.42亿元、6.22亿元，EPS0.25、0.47、0.66元，当前股价对应PE为83.1、44.3、31.4倍，维持“买入”评级。

●2024-02-28 福瑞达：人事优化及战略聚焦初显成效，大健康美业发展可期 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●整体来看，公司通过一年时间的主业转型改革，目前已经在战略聚焦、资源配备以及机制梳理上初步调整完毕，未来化妆品主业有望在核心品牌的产品不断迭代升级、渠道持续扩张下实现稳健的高质量成长，潜力新品牌的孵化也将为业务带来新增长动能；医药及原料业务也有望依托公司全球领先的玻尿酸研发应用技术实现稳健成长，同时在充足的现金储备下，后续相关的资本外延也值得期待。我们维持公司2023-2025年归母净利至2.87/4.06/5.21亿，对应PE为32/23/18倍，维持“买入”评级。

●2024-02-28 天赐材料：供需格局宽松，业绩同比下降 (群益证券 费倩然)

●考虑到锂电行业供给格局宽松，我们下修盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计公司2023/2024/2025年实现净利润19.1/13.3/16.0亿元(前值29.2/44.6亿元)，yoy-67%/-31%/+21%，折合EPS为0.99/0.69/0.83元，目前A股股价对应的PE为20/29/24倍，估值合理，维持“区间操作”评级。

●2024-02-28 万华化学：收购安纳达及六国化工股份，完善上游原料产业链 (国信证券 杨林,余双雨)

●而聚氨酯行业总体供给偏宽松，景气度回暖需要一定时间，因此我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为193.84/224.73亿元(原值222.57/272.82亿元)，同比增速+15.3%/+15.9%，对应EPS为6.17/7.16元，当前股价对应PE为12.7/10.9X，维持“买入”评级。