双汇发展(000895)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 双汇发展：2025Q3肉制品吨利再创新高，屠宰规模增幅扩大 (开源证券 张宇光,张思敏)

●公司发布2025年三季报。2025年前三季度收入445.2亿元，同比+1.2%；归母净利润39.59亿元，同比+4.1%。单Q3收入161.1亿元，同比-1.8%；归母净利润16.36亿元，同比+8.4%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为52.4、55.1、58.2亿元，EPS分别为1.51、1.59、1.68元，当前股价对应PE分别为16.8、16.0、15.2倍。公司产业链布局完善、龙头地位稳固，是稳健价值投资标的，维持“增持”评级。

●2025-10-29 双汇发展：肉制品盈利持续优化，Q3超预期 (群益证券 顾向君)

●Q4展望，目前猪价仍较为低迷，公司肉制品销量有望继续向好，业务仍将维持不错的盈利能力。预计2025-2027年将分别实现净利润52.7亿、53.8亿和56亿。分别同比增5.6%、2.2%和4%，EPS分别为1.52元、1.55元和1.62元，当前股价对应PE分别为17倍、16倍和16倍，股息率(TTM)为5.6%，投资回报较好，维持“买进”的投资建议。

●2025-10-29 双汇发展：季报点评：Q3主业量涨价跌，盈利能力稳健 (华泰证券 吕若晨)

●考虑25-26年猪价或继续低位运行，对肉制品成本有持续利好，故我们略上调25-26年盈利预测；另鉴于若27年猪价回升，则会带来成本压力，故略调低27年盈利预测；最终我们预测25-27年EPS1.51/1.59/1.64元(较前次+1.06%/+1.30%/-1.36%)，参考可比公司26年平均PE21x，给予26年21x，目标价33.39元(前值33.00元，对应25年22x)，维持“买入”。

●2025-10-29 双汇发展：肉制品吨利新高，屠宰短期承压 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为605.74/637.02/665.11亿元，同比+1.4%/+5.2%/+4.4%，归母净利润分别为52.71/55.85/57.52亿元，同比+5.7%/+6.0%/+3.0%，EPS为1.52/1.61/1.66元；对应2025年10月29日收盘价，PE为16.7/15.8/15.3X，当前股息率约6%，维持“增持”评级。

●2025-10-28 双汇发展：2025三季报点评：Q3归母净利同比增长，受益猪肉成本下降 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是国内屠宰行业龙头，保持现金高分红。我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利为53.05/56.06及58.78亿元，对应当前股价PE分别为16.4/15.5/14.8X，维持“优于大市”。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-03-23 新乳业：【华创食饮】新乳业：经营逆势提速，交出优质答卷 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●华创证券重申对新乳业的“强推”评级，认为公司在产品创新和组织管理方面具备突出能力，在渠道多元化趋势下反应迅速。预计2026年营收有望进一步提速，盈利提升动能充足。基于此，维持目标价不变，并预测2026年第一季度将继续保持高质量增长，可能形成积极催化效应。

●2026-03-23 汤臣倍健：【华创食饮】汤臣倍健：经营边际修复，关注调整进展 (华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2026-03-23 新乳业：2025年业绩点评：全年收入稳健增长，盈利能力持续提升 (银河证券 刘光意)

●公司围绕“鲜立方”战略强化核心能力，低温业务通过差异化创新和新渠道布局保持良好增势，同时常温业务逐步企稳。长期来看，公司深耕低温赛道，凭借精准卡位、产品创新以及多个子公司的协同布局，有望持续兑现α收益。分析师预计2026-2028年收入分别同比增长7.0%、7.0%和6.5%，归母净利润增速分别为18.6%、15.4%和13.9%，维持“推荐”评级。

●2026-03-23 新乳业：Q4收入超预期，利润率大幅提升 (兴业证券 沈昊,金含)

●根据年报调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为119.91/126.71/133.16亿元，同比+6.7%/+5.7%/+5.1%，归母净利润分别为8.81/10.23/11.51亿元，同比+20.5%/+16.0%/+12.5%，EPS为1.02/1.19/1.34元；对应2026年3月23日收盘价，PE为17.4/15.0/13.4X，维持“增持”评级。

●2026-03-22 新乳业：结构驱动内生增长，净利率目标有望超预期达成 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.54/9.72/10.92亿元，同比增速分别为16.76%/13.91%/12.33%，当前股价对应的PE分别为18.9/16.6/14.7倍。考虑到公司净利率提升路径清晰，且基本面兑现良好，维持“买入”评级。

●2026-03-22 汤臣倍健：年报点评报告：25年整固企稳，26年期待改善 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●考虑到2026年公司多品类、多渠道发力需短期加大费用投入，我们下调2026-2027年并引入2028年盈利预测，预期2026-2028年实现归母净利润6.6/7.2/7.9亿元(前次2026-2027年预测为9.2/10.3亿元)，同比-15.8%/+9.6%/+9.4%，当前股价对应PE为29/27/24x，维持增持”评级。

●2026-03-22 新乳业：年报点评：25Q4收入及利润均表现亮眼 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●公司作为泛全国化布局的低温乳企先行者，在产品创新、渠道拓展、奶源布局、冷链建设、区域品牌力打造等核心领域具有独到优势，我们小幅上调收入预测，预计公司26-27年收入120.6/128.9亿元(较前次+2%/+2%)，综合考虑原奶成本与公司产品结构的影响，我们小幅上调26-27年毛利率预测，最终预计公司26-27年归母净利润9.1/10.5亿元(较前次+8%/+10%)，并引入28年归母净利润为11.6亿元，对应26-28年EPS为1.05/1.21/1.35元。参考可比公司26年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑公司产品结构优势明显，产品创新能力处于行业领先水位，25-27年公司净利润CAGR(25%)高于可比公司均值(16%)，给予其26年24xPE，目标价25.25元(前值23.52元，对应26年24xPE)，“买入”。

●2026-03-21 汤臣倍健：年报点评：新品推广带动收入显著修复 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●公司26-28年以收入增长为导向，聚焦跨境/兴趣电商渠道，份额提升、线上渠道扩张或将带来营销费用投放增加，故我们上调26-27年收入增速以及销售费率，下调盈利预测，预计26-27年EPS为0.41/0.45元(较前次下调27%/34%)，引入28年EPS0.49元，参考可比公司26年31x PE，给予公司26年31x目标PE，对应目标价12.71元(前次13.44元，对应25年28x PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-19 三元股份：深度改革筑基，26年改革驱动增长 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●截至2025年末，公司液奶在北京市场份额稳居第一；同时，低温鲜奶北京市场占有率超过50%且持续增长，亦在北京市场份额稳居第一。当前，公司正处于改革创新深入阶段，未来希望通过持续深化改革提升经营管理，实现高质量发展。我们预计公司改革效果的逐步落地和兑现将带来规模的稳定和持续的盈利能力的提升，在行业需求触底恢复中具备自身逻辑和亮点。我们预计公司2025-2027年实现营收63.50/67.40/72.40亿元，同比-9.45%/+6.14%/+7.42%；实现归母净利润-2.82/3.21/3.80亿元，同比-613.88%/+213.80%/+18.45%，对应EPS为-0.19/0.21/0.25元，对应当前股价PE为-31/27/23倍，给予“买入”评级。

●2026-03-17 天味食品：重建经营底盘，积极分红回馈股东 (国信证券 张向伟)

●由于公司并购线上渠道投入较多，我们上调此前对于销售费用的预测；公司全渠道布局逐渐完善，小幅上调2027年盈利预测。我们预计2026-2027年公司实现营业总收入38.6/42.1亿元(前预测值为38.6/41.6亿元)并引入2028年预测44.5亿元，2026-2028年同比11.8%/9.2%/5.6%；预计2026-2027年公司实现归母净利润6.8/7.7亿元(前预测值为6.9/7.5亿元)并引入2028年预测8.2亿元，2026-2028年同比18.9%/13.7%/6.6%；预计2026-2028年实现EPS0.64/0.72/0.77元；当前股价对应PE分别为19.4/17.1/16.0倍。维持优于大市评级。