天山股份(000877)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 天山股份：吨成本显著下降，股份补偿或增厚EPS (海通证券 冯晨阳,申浩)

●给予“优于大市”评级。我们预计2024年水泥行业有望在地产、基建等需求支撑以及行业自律影响下景气继续下降空间不大，同时公司加大国际化业务布局，我们预计公司2024-2026年EPS分别约0.39、0.44、0.49元，考虑公司骨料业务成长性、高分红比例以及未来运营效率的提升，给予2024年PE18-20倍(对应假设注销完成后总股本摊薄eps的市盈率14.76-16.40倍)，合理价值区间7.02-7.80元/股。

●2024-03-29 天山股份：2023年年报点评：业绩承压，静待价值重估 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①规模优势显著，行业下行期仍显韧性；②骨料业务贡献新增长动能；③更名“天山材料”有望迎来价值重估。我们预测2024-2026年公司归母净利分别为16.7、20.5、25.2亿元，现价对应PE为35、29、23倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-28 天山股份：需求承压，骨料业务修复利润空间 (东北证券 濮阳)

●维持公司“增持”评级，考虑到公司骨料投产、以及下游需求承压情况调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别达到21.72/25.38/29.83亿元，EPS为0.25/0.29/0.34元，对应PE为29.44/25.19/21.43倍。

●2024-03-27 天山股份：水泥业务承压，骨料业务有所增长 (兴业证券 黄杨,季贤东,孟杰)

●我们调整公司2024-2026年的预测归母净利润分别为17.60、23.53、27.24亿元，3月26日收盘价对应的PE分别为34.4、25.7、22.2倍，维持“增持”评级。

●2024-03-27 天山股份：年报点评：降本提质和骨料业务发展显成效 (华泰证券 龚劼,王帅)

●目标价下调7.7%至8.69元，基于0.72x2024年P/B(BVPS：12.07元)，较4Q21以来的平均P/B折让20%，以反映水泥行业或更为持续的供需挑战。我们看好公司通过降本提质、“水泥+”业务发展和海外市场开拓，更好地应对国内市场的波动。维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-09 北新建材：2023年报点评：经营韧性十足，期待成长兑现 (东方证券 冯孟乾)

●由于公司防水业务收入和盈利能力均呈现向好趋势，且涂料业务收购嘉宝莉后，有望释放更多潜力。我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.54、2.94、3.17元/股(原预测2024-2025年EPS2.40、2.66元/股)，根据可比公司2024年调整后平均估值13X PE，对应目标价为33.02元，维持“买入”评级。

●2024-04-09 中材科技：2023年年报点评报告：叶片盈利改善，锂电隔膜持续放量 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●下调盈利预测，维持“买入”评级。公司为国内风电玻纤叶片龙头，持续扩张锂电池隔膜产能。考虑到2023年利润下滑较多与行业竞争加剧，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润为23.30、28.45、32.86亿元(下调前2024-2025年归母净利润分别为42.33、50.50亿元)，对应EPS分别为1.39、1.70、1.96元，对应PE分别为12、10、8倍。

●2024-04-08 壹石通：23年盈利承压，新产品有望逐步贡献业绩增量 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，结合公司年报，考虑行业竞争加剧，公司主要产品价格降幅较大，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.36/0.56/0.78元(原预测为0.53/0.73/-元)，对应市盈率59.2/38.1/27.1倍；维持增持评级。

●2024-04-08 金力永磁：2023年年报点评：剔除2022年汇兑收益后业绩稳定，周期底部彰显经营韧性 (西部证券 刘博,滕朱军)

●考虑到公司新产能的投放节奏，且公司产能均为以销定产，增长的确定性较强，我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.49、0.61、0.83元，PE分别为32、26、19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 福莱特：窑炉陆续投产+价格预期上涨，24年量价弹性可期 (中泰证券 吴鹏,曾彪)

●考虑行业供需有望改善、燃料动力/原材料价格下滑、公司扩产有序等因素，我们上修业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为38.5/51.8/63.9亿元(前预测值24-25年37.3/46.2亿)，同比+40%/+34%/+23%，当前股价对应PE分别为17.9/13.3/10.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 福莱特：2023年报点评报告：需求拉动业绩高速增长，新增产能有望加速落地 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●我们考虑到下游光伏组件价格维持低位，玻璃生产企业盈利能力边际承压，下调2024、上调2025年盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为38.07亿元、49.69亿元(下调前分别为39.90亿元、47.75亿元)，新增2026年盈利预测为62.06亿元，对应EPS分别为1.62、2.11、2.64元/股，PE分别为17.6、13.5、10.8倍。

●2024-04-07 福莱特：年报点评报告：行业投产节奏有序，Q4业绩略超预期 (天风证券 鲍荣富,熊可为,孙潇雅)

●公司目前拥有产能20600t/d，公司将继续扩大产能，全球布局，预计在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉。根据现有产能规划，我们预计24年末名义产能有望达30200吨/天。作为行业龙头，公司成本优势显著，中长期看，随扩产营收快速放量，费用端或还有一定规模效应提升空间。考虑到目前光伏玻璃价格上涨，我们上调此前预期，我们预计24-26年归母净利润40/49/57亿元(前值24-25年38/42亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-07 金力永磁：2023年年报业绩点评：量增价跌，稀土价格回落拖累业绩表现 (东兴证券 洪一)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.57/8.47/10.99亿元，EPS分别为0.49/0.63/0.82元，对应2024.4.1收盘价15.71元，PE分别为32/25/19。维持公司“推荐”评级。

●2024-04-07 联瑞新材：高端产品份额继续提升，不断完善产品布局 (太平洋证券 王亮)

●公司是国内电子级硅微粉龙头公司，产品公司点评2高端产品打破海外垄断，不断拓宽品类，持续建设产能，随着项目逐步落地，公司龙头地位进一步巩固。并且随着半导体行业修复，AI、5G、先进封装等发展拉动高新材料需求，公司业绩有望进一步增长。我们预测2024-2026年归母净利润分别为2.38亿、2.92亿、3.41亿，对应当前PE分别为33倍、27倍、23倍，予以“买入”评级。

●2024-04-06 福莱特：海内外产能加速扩张，龙头地位巩固 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2024-2026年收入分别为263.48、318.38、372.98亿元，EPS分别为1.61、2.12、2.62元，当前股价对应PE分别为18.1、13.8、11.2倍，给予“买入”投资评级。