天山股份(000877)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 天山股份：季报点评：水泥景气继续筑底 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为0.7/4.5/11.8亿元。我们预计公司26年BVPS为10.6元，继续给予0.51x26年PB（较公司21Q4以来平均PB折价36%），维持目标价5.41元，维持“增持”评级。

●2026-04-06 天山股份：大额减值拖累25年业绩恢复 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到能源成本今年以来大幅上行，我们下调公司水泥及熟料销量和吨毛利假设，同时考虑公司25年末应收及商誉类资产仍然超过500亿，我们上调信用及资产减值预测，预计公司26-28年归母净利润为0.7/4.5/11.8亿元(26-27年较前值14.0/19.8亿元下调95%/77%)。我们预计公司26年BVPS为10.6元，认可给予0.51x26年PB，较4Q21年以来平均P/B0.79x折让35%，对应目标价5.41元(前值7.94元，基于0.67x26年P/B，较均值0.80x折让16%)，折让加大主要考虑公司盈利恢复慢于预期。

●2026-04-01 天山股份：2025年报点评：减值损失拖累业绩，全年毛利率稳增 (西部证券 张欣劼)

●公司作为全国水泥龙头，成本管控力提升、降本挖潜空间仍存，期待错峰生产、产能管控及碳排放配额等供给端政策进一步催化。我们预计26-28年公司实现归母净利润10.89/17.33/22.28亿元，对应EPS0.15/0.24/0.31元，维持公司“买入”评级。

●2025-10-25 天山股份：季报点评：3Q经营同比减亏，资产质量再提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●公司25年1Q-3Q累计实现营收549.4亿元(yoy-10.6%)，实现归母净利/扣非归母净利-11.8/-15.7亿元(yoy+68.5%/+61.9%)，较去年同期减亏。我们认为水泥行业复价和“反内卷”竞争有望继续推进，且4Q基建重点工程建设有望提速，公司盈利弹性仍大，维持“买入”评级。

●2025-10-24 天山股份：2025年三季报点评：Q3继续减亏、销量降幅收窄，期待Q4盈利修复 (西部证券 张欣劼)

●我们预计25-27年公司实现归母净利润11.91/17.95/22.09亿元，对应EPS0.17/0.25/0.31元，维持公司“买入”评级。公司2025年前三季度实现营收549.38亿元，同比-10.64%；归母净利润-11.81亿元，同比+68.50%；扣非归母净利润-15.68亿元，同比+61.85%。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-06-08 尚太科技：Review of 2025 annual report&1Q26 quarterly report:Shipment growth exceeded expectations,with significant improvement in profitability (中信建投 朱玥,许琳)

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●2026-06-02 菲利华：公司业绩大幅增长，AI需求构筑第二增长曲线 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●预计公司未来三年的营业收入分别为27.19/36.23/47.08亿元，归母净利润分别为6.18/7.86/9.82亿元，相应2026年至2028年EPS分别为1.18/1.50/1.88元，PE为113.76、89.47、71.61倍，维持“买入”评级。

●2026-06-02 尚太科技：25年报&26Q1季报点评：出货高增超预期，盈利改善显著 (中信建投 朱玥,许琳)

●预计26/27年出货45/60万吨，业绩11.8/18.9亿元，对应当前股价PE为19/12x。

●2026-05-27 中国巨石：电子布量价齐升，重申“买入”评级 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为66.75、101.14、117.51亿元，对应EPS为1.67、2.53、2.94元，目前股价对应26-28年PE分别为25、16、14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-26 中国巨石：电子布价格继续上涨，公司扩张产能，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们上调公司2026/2027/2028年净利润分别达60/74.3/89.6亿，YOY分别+82.7%/+23.9%/+20.5%，EPS分别为1.5/1.86/2.24元，目前A股股价对应PE分别为26.3/21.2/17.6倍，估值合理，建议A股“买进”。

●2026-05-26 宁夏建材：年报点评报告：25年利润同比下滑，水泥/数字物流双流驱动 (天风证券 鲍荣富,林晓龙)

●考虑到当前需求情况，下调26-27年归母净利润预测至2.9/3.7亿元（前值4.5/5.1亿元），新增28年归母净利润预测4.0亿元，维持“买入”评级。公司25年实现收入/归母净利润51.7/1.8亿元，同比-40.2%/-24.6%，扣非归母净利润1.3亿元，同比-22.7%，其中Q4单季度实现收入/归母净利润11.3/-0.39亿元，扣非归母净利润-0.44亿元。

●2026-05-22 国际复材：国资背景玻纤龙三，LDK电子布量产正当时 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●公司是云南国资委旗下玻纤头部企业，自2025年三季度，随着玻纤行业需求及价格筑底回升，公司经营边际显著改善。公司在低介电电子布领域布局较早，当前具备可观产能，业绩或有望触底向上。我们预计公司26-28年归母净利润分别达11.9/14.2/15.4亿元，同比+337%/+19%/+9%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-22 壹石通：勃姆石龙头地位稳固，SOFC有望逐步投入运行 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司26-28年分别实现归母净利润0.70/1.19/2.10亿元，同比+415.0%/+70.4%/+76.7%，对应EPS为0.35/0.59/1.05元。维持公司“增持”评级。

●2026-05-22 旗滨集团：2025年报及2026一季报点评：境外增长亮眼，境内景气承压 (财信证券 陈刚)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司浮法、光伏、电子玻璃多元产品布局，国际化发展进程稳步推进。当前浮法、光伏玻璃均处于盈利底部位置，行业供给持续出清，公司拥有明显的成本和规模优势，市占率有望提升。预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.05/8.08/11.10亿元，EPS分别为0.19/0.30/0.41元，当前股价对应的PE分别36.23/22.64/16.48倍。

●2026-05-21 濮耐股份：年报点评报告：业绩承压下滑，静待湿法业务释放业绩增量 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●考虑到国内耐材主业下游需求未见明显好转、公司湿法业务逐步放量，我们预计公司26-28年归母净利润2.5/3.6/4.6亿元（26-27年前值为3.5/5.5亿元），维持“增持”评级。