ST高鸿(000851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-03-17 ST高鸿：仍处战略投入期，看好互联网业务板块潜力 (银河证券 朱劲松)

●基于公司未来两年仍将加大互联网创新业务和企业信息化业务板块的战略投入，我们略下调公司2015-2016年盈利预测，我们预计公司2015-2016年收入分别为78.90亿元、88.04亿元；归属于上市公司股东净利润分别为1.92亿元、3.55亿元，每股EPS分别为0.33元、0.60元，当前股价对应PE分别为46倍、25倍。我们看重公司互联网业务板块潜力，尤其是公司围绕千亿级互联网话费充值市场，持续打造千亿级流水的话费/流量充值平台和百亿级流水的综合卡兑换业务平台，奠定公司在互联网话费充值和卡兑换市场的领先地位，因此继续维持“推荐”评级。

●2014-12-30 ST高鸿：互联网渠道已经打通，兑换平台开启百亿市值空间 (浙商证券 王青雷)

●我们从SOTP估值方法中得出目标价22.02元，潜在涨幅84%，买入评级。目标价对应2014/15/16年EPS分别为154/67/34倍。PE水平不低，但是考虑到高鸿股份是央企旗下上市公司之一，股权激励是时候有望从本轮国企改革方案中受益。另外公司综合兑换平台处于投入期，2016年将得到集中释放，短期PE较高可以理解，未来可以由高增长来化解高估值。

●2014-10-22 ST高鸿：季报点评：移动互联平台的持续加码将助推高鸿的快速发展 (东方证券 吴友文,周军)

●我们预测公司2014-16年EPS分别为0.16、0.61、0.82元。我们按照2015年PE进行分部估值，得出公司估值119.4亿，给出对应目标价20.44元，给予买入评级。

●2014-10-21 ST高鸿：面向移动互联网的华丽转身 (银河证券 朱劲松)

●我们预计公司2014-2016年归属母公司股东净利分别为0.82亿(+57.63%)、2.40亿(+192.37%)、4.34亿(+80.51%)，每股EPS分别为0.14元、0.41元、0.74元。按业务分部估值给予高鸿股份合理124亿元市值、每股21.23元的合理估值，对应2015年52倍、2016年29倍PE，维持“推荐”评级。

●2014-09-19 ST高鸿：发现移动互联的新利润区 (东方证券 吴友文,周军)

●我们将高阳捷迅自10月份起全面并表，预测公司2014-2016年每股收益分别为0.16、0.61、0.82元。同时我们按照传统业务、高阳捷讯充值平台业务、其他移动互联类业务三块分开估值，且考虑到第三部分刚开始，并未给予估值，仅估值了传统业务和高阳两部分。我们按照2015年PE分部估值，给出公司估值119.4亿，给出目标价为20.44元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-04 万辰集团：跑马圈地进行中，收购少数股权增厚利润 (华鑫证券 孙山山)

●在消费需求承压的环境下，零食量贩行业实现高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS为1.09/2.59/4.17(前值为0.69/1.28/2.14)元，当前股价对应PE分别为64/27/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-04 三只松鼠：利润表现强劲，开启并购整合之路 (财通证券 吴文德,赵婕)

●预计公司2024-2026年营收106.4/139.1/180.3亿元，同比+49.6%/30.7%/29.6%，归母净利为4.1/5.7/7.7亿元，同比+86.4%/38.4%/35.6%，对应PE为27/19/14x，维持“买入”评级。

●2024-11-03 益丰药房：2024年三季报点评：业绩增长稳健，看好经营质量进一步提升 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑今年门店拓展速度趋于稳健，我们将公司2024-2026年归母净利润由16.03/19.39/23.19亿元调整至15.53/18.35/21.21亿元，对应当前市值的PE估值分别为20/17/15倍。考虑公司今年关闭及迁址经营较弱门店，有望助力公司25-26年提利增效，维持“买入”评级。

●2024-11-03 三只松鼠：季报点评：单三季度收入利润继续表现亮眼，拟投资收购方式布局零食量贩赛道 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为100.64/126.43/148.02亿元，归母净利润分别为4.09/5.53/6.94亿元，对应EPS分别为1.02/1.38/1.73元/股。结合A股可比公司估值，给予公司27-32倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为27.54-32.64元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-03 菜百股份：24Q3点评：产品结构优化，盈利环比改善 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年收入200/227/251亿元，同增21%/14%/11%，归母净利润6.89/8.09/8.90亿元，同比-2.5%/17.5%/10.0%，对应11月1日收盘价PE分别为12/10/9X。

●2024-11-03 永辉超市：24Q3点评：战略转型加速致阶段性营收减少和调改投入增加，关注调改进展 (信达证券 蔡昕妤)

●根据Wind一致预期，预计公司2024-2026年收入722/742/831亿元，同比-8%/+3%/+12%，归母净利润-1.68/4.45/10.64亿元，同比亏损收窄11.6亿元/扭亏为盈/增长139%，对应11月1日收盘价，2025/2026年PE分别为103/43X。

●2024-11-03 三只松鼠：2024Q3业绩点评报告：24Q3业绩超预期，供应链整合优势突出 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●短期来看，四季度年货节和线下动销反馈有望带来短期催化，展望明年，线下分销开始发力，生产效率提升和规模效应有望进一步提升公司盈利能力。我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年实现收入103.34、134.88、176.03亿元，同比分别为45.25%、30.52%、30.51%；预计2024-2026年实现归母净利润4.15亿元、5.78亿元、7.81亿元，同比增长分别为88.89%、39.17%、35.17%。预计24-26年EPS分别为1.04/1.44/1.95元，对应PE分别为25.80、18.54、13.71倍。

●2024-11-03 上海医药：2024年三季报点评报告：商业稳健增长，工业新生态启航 (浙商证券 孙建,王帅,胡隽扬)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入为2750.75/2986.47/3241.49亿元，同比增长5.68%/8.57%/8.54%；实现归母净利润49.97/55.78/62.17亿元，同比增长32.62%/11.63%/11.46%，对应EPS为1.35/1.51/1.68元，2024年11月1日收盘价对应2025年PE为13倍，维持“增持”评级。

●2024-11-02 王府井：消费信心仍有不足，三季度业绩延续承压 (国联证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到消费信心仍有不足，我们预计公司2024-2026年营收分别为115.1/126.0/132.5亿元，同比增速分别为-5.8%/+9.5%/+5.2%，归母净利润分别为5.0/7.3/8.3亿元，同比增速分别为-29.7%/+47.1%/+13.2%，EPS分别为0.4/0.6/0.7元/股。鉴于公司坚定推进多业态发展和传统业态转型变革，免税业务持续发展，我们看好公司中期成长，维持“增持”评级。

●2024-11-02 三只松鼠：盈利能力提升，持续深化全产业链布局 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●公司持续贯彻“高端性价比”战略，供应链纵深提效，全链路优化以实现低价；同时持续推进新分销开拓，形成“全品类+全渠道”布局，成长可期。预计公司2024/2025/2026年归母净利分别为4.0/5.7/7.2亿，维持“增持”评级。