ST高鸿(000851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-03-17 ST高鸿：仍处战略投入期，看好互联网业务板块潜力 (银河证券 朱劲松)

●基于公司未来两年仍将加大互联网创新业务和企业信息化业务板块的战略投入，我们略下调公司2015-2016年盈利预测，我们预计公司2015-2016年收入分别为78.90亿元、88.04亿元；归属于上市公司股东净利润分别为1.92亿元、3.55亿元，每股EPS分别为0.33元、0.60元，当前股价对应PE分别为46倍、25倍。我们看重公司互联网业务板块潜力，尤其是公司围绕千亿级互联网话费充值市场，持续打造千亿级流水的话费/流量充值平台和百亿级流水的综合卡兑换业务平台，奠定公司在互联网话费充值和卡兑换市场的领先地位，因此继续维持“推荐”评级。

●2014-12-30 ST高鸿：互联网渠道已经打通，兑换平台开启百亿市值空间 (浙商证券 王青雷)

●我们从SOTP估值方法中得出目标价22.02元，潜在涨幅84%，买入评级。目标价对应2014/15/16年EPS分别为154/67/34倍。PE水平不低，但是考虑到高鸿股份是央企旗下上市公司之一，股权激励是时候有望从本轮国企改革方案中受益。另外公司综合兑换平台处于投入期，2016年将得到集中释放，短期PE较高可以理解，未来可以由高增长来化解高估值。

●2014-10-22 ST高鸿：季报点评：移动互联平台的持续加码将助推高鸿的快速发展 (东方证券 吴友文,周军)

●我们预测公司2014-16年EPS分别为0.16、0.61、0.82元。我们按照2015年PE进行分部估值，得出公司估值119.4亿，给出对应目标价20.44元，给予买入评级。

●2014-10-21 ST高鸿：面向移动互联网的华丽转身 (银河证券 朱劲松)

●我们预计公司2014-2016年归属母公司股东净利分别为0.82亿(+57.63%)、2.40亿(+192.37%)、4.34亿(+80.51%)，每股EPS分别为0.14元、0.41元、0.74元。按业务分部估值给予高鸿股份合理124亿元市值、每股21.23元的合理估值，对应2015年52倍、2016年29倍PE，维持“推荐”评级。

●2014-09-19 ST高鸿：发现移动互联的新利润区 (东方证券 吴友文,周军)

●我们将高阳捷迅自10月份起全面并表，预测公司2014-2016年每股收益分别为0.16、0.61、0.82元。同时我们按照传统业务、高阳捷讯充值平台业务、其他移动互联类业务三块分开估值，且考虑到第三部分刚开始，并未给予估值，仅估值了传统业务和高阳两部分。我们按照2015年PE分部估值，给出公司估值119.4亿，给出目标价为20.44元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-01-08 爱婴室：母婴店型优化，万代合作纵深化打开第二增长极 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●当下零售行情下，传统主业对比同业的估值相对可比公司处于较低水平，预计25年传统门店优化效果有望显现，且与万代南梦宫合作的经销模式高达基地门店12月20日落地，紧抓IP消费需求高涨新趋势，有望贡献后续增量空间，给予2025年35倍PE，对应目标价35.15元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-06 万辰集团：切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9、4.5、7.9亿元，同比增长333.4%、134.5%、73.6%，当前股价对应PE分别为72.6、31.0、17.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-01-03 永辉超市：穿越零售风暴，打造顾客至上的新体验 (华福证券 赵雅楠,高兴)

●我们预计公司2024-2026年收入为688.87/768.60/837.66亿元，增速分别为-12%、12%、9%，归母净利润为-2.47/3.58/6.87亿元，增速分别为81%、245%、92%，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.08元。由于家家悦、重庆百货、红旗连锁三家龙头上市公司主营业务均为连锁超市、日用百货等，且三家公司在各地域都是龙头超市企业，与永辉超市在业务上存在很大程度相似性，在行业内具有可比性，选取家家悦、重庆百货、红旗连锁作为可比公司。因永辉超市在积极调改和后续与名创优品的合作上大有可为，采取PS估值法，可比公司24-26年的平均PS为0.68/0.65/0.63，永辉超市24-26年的PS为0.90/0.80/0.74，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2025-01-02 上海医药：收购上海和黄药业暨成为实控人，赋能中药业务发展 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。公司医药商业发展稳健，医药工业坚持创新转型，对和黄药业的收购持续夯实公司中药业务，维持“买入”评级。

●2025-01-02 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Leina Cao,Rebecca Hu)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元(原2024-25预测为350亿元、364亿元)，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元(原2024-25预测为8.17亿元、9.67亿元)，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年1倍PS(原为2023年1.0x)，对应目标价15.97元(-14%)，维持“优于大市”投资评级。

●2025-01-01 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年0.8-1倍PS，对应合理价值区间12.78-15.97元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-30 上海医药：工商一体化龙头，创新业务引领发展 (西部证券 陆伏崴)

●上海医药为全国工商化一体化龙头，医药商业发展稳健，有望受益于流通行业集中度的持续提升，CSO等业务贡献增量，医药工业坚持创新转型，有望迎来收获期，业绩增长确定性较强。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-29 家家悦：传统修复，调改加速 (浙商证券 宁浮洁)

●预计2024-2026公司收入182.69/194.83/202.36亿元，同比+2.85%/+6.64%/+3.87%，归母净利润为2.28/2.79/3.35亿元，同比+66.80%/+22.45%/+20.37%，对应2024-2026年PE32X/26X/22X，维持“买入”评级。

●2024-12-29 孩子王：2024年业绩预告点评：“三扩”战略成效显著，产业合作持续落地 (民生证券 解慧新,杨颖)

●公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02/3.49/5.00亿元，同比增速分别为92.3%/+72.9%/+43.1%，对应PE分别为70X/41X/28X，维持“推荐”评级。

●2024-12-29 永辉超市：转型品质零售，超市龙头涅槃重生 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●预计2025年收入725亿，给予1倍PS对应目标价8元，首次覆盖给予“增持”评级。