中国稀土(000831)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-17 中国稀土：2023年年报及2024年一季报点评：稀土价格下滑公司业绩承压，江华稀土注入盈利能力有保障 (华福证券 王保庆)

●我们修改稀土价格和销量假设，预计24-26年公司归母净利润为2.81/6.51/7.04亿元(24-25年前值为4.03/4.95亿元)。2024年对应PE106.8倍，考虑到中国稀土集团整合中国稀土资源加速，优质资产注入公司预期加强，维持“买入”评级。

●2024-05-05 中国稀土：2023年年报&2024年一季报点评：稀土价格下跌拖累业绩，未来有望受益于集团整合 (东北证券 曾智勤,聂政)

●2023年公司归母净利润4.2亿，同比-45.7%，扣非净利润2.5亿，同比-67.5%，2024Q1归母净利润-2.9亿，同比-365%。预计2024-2026年公司归母净利润3.5/5.3/6.8亿，考虑到公司为国内中重稀土核心标的，给予公司“增持”评级。

●2024-02-23 中国稀土：中重稀土龙头，资源整合可期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●公司是中国稀土集团唯一上市平台，集团优质资产注入增厚利润可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.16/3.59/4.33亿元；EPS分别为0.20/0.34/0.41元，3年CAGR为1.34%。我们给予中国稀土2024年90倍PE，目标价30.45元；维持“增持”评级。

●2023-11-22 中国稀土：2023年三季报点评：Q3业绩环比修复，集团赋能助力潜力提升 (华福证券 王保庆)

●由于稀土产品价格波动，我们更改了稀土金属业务的假设，暂时不考虑江华稀土注入，我们调整公司2023-2025年归母净利润为2.26/4.03/4.95亿元(原23-25年为2.51/4.02/4.91亿元)，综合考虑其近三年历史PE105.9倍，给予公司2024年90倍PE估值，对应市值363亿元，目标股价36.97元，维持“买入”评级。

●2023-10-27 中国稀土：季报点评：三季度业绩环比改善，优质资产注入在即 (平安证券 陈骁)

●随着公司矿山项目注入稳步推进，资源保障进一步夯实，需求回暖下稀土价格有望持续向好，我们看好公司的长期竞争力，维持此前业绩预测（2023年9月1日报告预测值），2023-2025营业收入为43.05、46.88、59.11亿元，归母净利润为2.38、5.20、7.04亿元。对应PE为119.6、54.8、40.5倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-06-19 山东黄金：金价上行+产能释放，业绩持续增长 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为37.3/51.7/64.1亿元（前值为2024-2025年分别为26.6/32.1亿元，考虑金价上行上调），对应PE分别为33.3/24.0/19.4倍，维持“买入”评级。

●2024-06-19 紫金矿业：铜金板块持续扩张，布局锂钼打造第二增长极 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们选取A股铜金相关公司作为可比公司，根据Wind一致预期，可比公司2024-2026年平均PE分别为19X、16X和14X。公司业绩确定性较高且持续性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-18 中钨高新：交易对价基本符合预期，钨价上涨推动业绩大增 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤)

●24年以来钨价稳定上涨，短期钨下游顺价需要一定时间，但未来2年供需缺口仍然较大，钨价或将持续上涨。柿竹园属于国内优质钨矿山，且未来拟技改进一步扩产，注入公司后有望显著增厚业绩，提高产业竞争力。不考虑注入情况，预计2024-2026年公司实现归母净利润5.42、6.05、7.19亿元，对应市盈率26.6、23.8、20.0倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-06-18 紫金矿业：再融资25亿美元，稳健助力五年新征程 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●24年6月17日，公司面向海外投资者在H股市场再融资25亿美元。再融资尚未全部完成，不考虑股本摊薄及财务费用节省，我们预计24-26年归母净利315/405/492亿元、EPS1.20/1.54/1.87元。可比公司24年PE均值12.7XPE，考虑到公司为国内铜矿企业龙头，经营稳健且积极扩张，给予公司A股24年15.3XPE，A/H股近三年平均溢价率13%，测算A/H目标价18.3元/17.8港元，给予“买入”评级。我们测算本次再融资对股本稀释最多4%、但或厚增归母净利3%，整体来说再融资对每股收益影响有限。

●2024-06-17 楚江新材：铜基龙头发力高端，军工新材料稳步增长 (中邮证券 李帅华,王靖涵)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为6.32/7.78/9.53亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.72元，PE为14.70/11.95/9.75倍。维持“买入”评级。

●2024-06-17 赤峰黄金：矿金产量提升，降本增效持续推进 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计赤峰黄金2024-2026年归母净利润分别为12.7/15.9/19.4亿元(前值为2024-2025年分别为12.1/15亿元，考虑黄金价格上涨上调)，对应PE分别为21.5/17.2/14.1倍，维持买入评级。

●2024-06-17 金徽股份：甘肃铅锌龙头，江洛整合值得期待 (中邮证券 李帅华,王靖涵)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为5.18/9.39/10.95亿元，对应EPS为0.53/0.96/1.12元，PE为24.82/13.69/11.74倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-16 华锡有色：锡、锑产量增长空间大 (浙商证券 施毅)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为42.24/52.43/59.81亿元，同比分别+44.47%/+24.14%/+14.07%，2024-2026年归母净利润分别为5.85/7.00/8.58亿元，同比分别+86.53%/+19.67%/+22.56%，EPS分别为0.92/1.11/1.36元。基于公司行业地位、业务未来增长情况及可比公司估值，我们给予公司2023年25倍PE，对应公司股价为23元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-06-14 洛阳钼业：铜钴项目放量，业绩持续高增 (华安证券 许勇其,黄玺)

●洛阳钼业是全球铜、钴领先企业，刚果(金)TFM和KFM达产持续贡献增量，实现工业金属和能源金属的双轮驱动。公司存量项目全面达产达标，增量项目高效快速推进，我们预计2024-2026年归母净利润分别为113.5/130.7/147.9亿元(前值2024-2025年分别为121.5/132亿元，考虑到钴价波动谨慎下调预期)，对应PE分别为15.4/13.4/11.8倍，维持“买入”评级。

●2024-06-12 明泰铝业：铝板带箔龙头，再生铝应用与产能扩张释放盈利弹性 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计2024年-2026年营收为309/356/400亿元，同比+17%/15%/12%，归母净利润为17/19/22亿元，同比+25%/14%/13%，对应PE为9/8/7倍。