超声电子(000823)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-24 超声电子：5G终端放量改善需求侧，老牌技术大厂重拾成长动能 (中泰证券 刘翔,胡杨)

●我们预计19/20/21年收入为50亿/61亿/69亿，归母净利润预计19/20/21年达到2.8亿/3.7亿/4.6亿。目前市值对应PE=33x/25x/20x，是整个PCB板块的较低估值。可比公司19/20/21年估值分别为50x、32x、25x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-02-18 超声电子：经典老牌PCB，受益5G驱动焕发新生 (国盛证券 郑震湘)

●2019年，5G时代的袭来带动了全球范围的电子产品的升级换代，可以看到市场需求及要求都将会不断提高。超声电子作为PCB行业中的经典老牌，在过去已实现了客户方面的深度积累，以及自身技术的沉淀，以及扩产，多维度优势的结合我们认为将会帮助公司在5G时代中脱颖而出。因此我们预计公司在2019/2020/2021年的营收方面将分别实现49.81/58.70/67.32亿元，实现归母净利润2.91/3.72/4.61亿元，目前对应PE为27.0/21.1/17.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-12-07 超声电子：投资扩产特种PCB持续积累高端优势 (东北证券 赖彦杰,王建伟)

●看好超声电子以领先的技术优势定位于高端汽车电子及消费电子市场的发展战略，预计公司2017-2019年EPS分别为0.43/0.73/0.99，给予“买入”评级。

●2016-11-02 超声电子：盈利逐步转好，HDI进入苹果供应潜在机遇有望带来惊喜 (中信建投 彭琦)

●季度营收转好，盈利逐步改善。HDI产品进入苹果供应潜在机遇有望带来业绩惊喜。我们预测2016-2018年EPS分别为0.26、0.37、0.45元，对应PE为48X、35X、29X。我们给予“增持”评级。

●2014-08-15 超声电子：半年报点评：智能手机供应链拉货和4G建设推动公司增长 (联讯证券 丁思德)

●预计2014-2016年净利润增速分别为76.15%、41.37%和24.91%，EPS分别为0.44、0.62和0.77元，上一交易日收盘股价对应PE分别为31、22和17倍；尽管公司相对估值较为合理，但是不排除超预期的可能，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-13 震有科技：核心网有望规模化推进，海外需求释放成长弹性 (华源证券 李宏涛)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.63/1.08/1.92亿元。我们选取海能达、佳讯飞鸿、上海瀚讯为可比公司，鉴于公司在卫星互联网-核心网的超前布局以及卫星互联网规模化建设正在逐步推进的现状，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-13 海光信息：双芯驱动+生态共赢，25年&26Q1增长动能强劲 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力市场供需两旺，公司双芯战略驱动下竞争力持续强化，有望继续维持高增速，因此我们预计2026-2028年营业收入分别为220.7/309.2/408.7亿元，归母净利润分别为43.7/64.2/90.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 萤石网络：2025稳步增长，26Q1净利YOY+32%，好于预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为7.1亿元、8.6亿元、10.1亿元，YOY+25.3%、+20.8%、+17.9%，EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元，对应PE分别为30倍、25倍、21倍，基于公司逐季回升，我们上调至“买进”的投资建议。

●2026-04-13 江海股份：2025年营收符合预期，超级电容成长可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●公司发布2025年度报告。(1)2025年，公司实现营收54.84亿元，同比+14.06%；归母净利润6.75亿元，同比+3.04%；扣非归母净利润6.52亿元，同比+6.30%；销售毛利率24.11%，同比-0.39pcts；销售净利率12.41%，同比-0.63pcts。(2)2025年第四季度，公司实现营收13.67亿元，同比+41.40%，环比+7.72%；归母净利润1.40亿元，同比+28.74%，环比-12.82%；扣非归母净利润1.35亿元，同比+37.61%，环比-12.61%；毛利率22.94%，同比+0.51pcts，环比-1.53pcts；净利率10.50%，同比-0.54pcts，环比-2.17pcts。(3)公司2025年盈利质量低于此前预期，我们下调公司2026至2027年盈利预测(归母净利润原值为9.45/11.01亿元)，新增2028年预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为8.32//9.83/12.37亿元，当前股价对应PE为30.4/25.8/20.5倍，我们看好公司超级电容业务未来在AI数据中心领域成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 太辰光：高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为27.88、42.12、51.57亿元，EPS分别为2.65、4.32、5.22元，当前股价对应PE分别为52、32、26倍，AI的发展对光互连产品提出更高的要求，同时持续产生新的需求，有望为公司发展带来良好机遇，维持“买入”投资评级。

●2026-04-13 中际旭创：年报点评报告：深度受益AI算力全球扩容，光模块龙头业绩加速兑现，1.6T引领新周期 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●公司2026年800G模块出货量有望再翻一番以上；行业内1.6T光模块出货量将从2025年的较小基数起步，增长至数千万端口量级。公司作为全球光模块龙头，技术与交付能力领先，预计26-28年归母净利润分别为215/367/610亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 南亚新材：强劲增长 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司实现营收52.28亿元，同比增长55.52%；归母净利润2.40亿元，同比增长377.60%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长677.46%。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入69/90/117亿元，归母净利润分别为4.9/8/13亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-12 中科曙光：海光加持赋能，乘算力国产化东风 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●AI算力需求爆发增长，智能算力基建加速迭代。中科曙光作为国产算力的核心领军者，凭借全栈自主外加液冷技术构建了极深的市场护城河。其联营公司海光信息在高性能芯片领域的稀缺性，显著增强了公司的供应链抗风险能力与核心竞争力。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为21.13/25.70/31.15亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：年报点评报告：Q4扣非业绩表现良好，26年新业务打开增长空间 (天风证券 周嘉乐,李双亮,王奕红,陈怡仲)

●Q4毛利率同比+3.4pcts，扣非业绩表现良好；我们认为公司短期储能及新品贡献增量、宏观抗风险能力较强，长期平台化能力保持稳健，预计2026-2028年归母净利润31.4/39.6/49.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：四季度扣非归母净利润增长19%，持续重视产品创新 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司整体业绩在外部关税扰动、竞争加剧情况下依旧展现龙头韧性，体现了品牌溢价的优势地位。未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案。同时坚定全球化拓展，把握不同市场的增长机遇。考虑公司产品持续升级下毛利率表现较好，我们略提高公司2026-2027年归母净利润预测至32.8/40.09亿元(前值分别为32.18/39.21亿元)，并新增2028年预测为47.43亿元，对应PE分别为18.9/15.4/13倍，维持“优于大市”评级。