山东海化(000822)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 山东海化：2023年年报点评报告：Q4业绩亮眼，立足于盐化工持续降本增效 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为10.67/11.77/13.11亿元，对应PE分别为5.5/5.0/4.5倍，公司拥有280万吨纯碱，规模优势明显，叠加公司持续降本增效，成本不断优化，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-09 山东海化：持续布局盐化工产业链，远期规划盐穴储能 (民生证券 刘海荣)

●公司纯碱产能国内领先，有望依托氯碱树脂盐化工产业，完善盐化工产业链，布局盐穴储能等新业务进一步成长，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.11、10.66、11.37亿元，对应8月8日收盘价，PE为6X、6X、6X倍，维持“推荐”评级。

●2023-04-28 山东海化：2023Q1业绩稳定增长，纯碱盈利维持高位 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●预计公司2023-2025年归母净利润11.5/11.4/10.9亿元，对应EPS为1.3/1.3/1.3元，当前股价对应PE为5.7/5.7/6.0X，给予“买入”评级。

●2022-08-22 山东海化：拟参设山东液流海材料科技，向新兴电化学储能产业延伸 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●公司拥有280万吨纯碱产能，业绩弹性强，看好公司基于现有氯碱树脂盐化工产业优势，向新兴电化学储能产业延伸带来产业升级和新成长，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为12.67/13.06/13.55亿元，对应PE分别为6.2/6.0/5.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-09 山东海化：2022年半年报点评：纯碱溴素价量双增，公司单季度业绩创新高 (民生证券 刘海荣)

●纯碱行业供给新增仍受到环保、双碳等约束，公司业绩有望受惠纯碱景气周期延续，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.79、11.85、12.42亿元，对应PE为7X、6X、6X倍，维持。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-29 中复神鹰：年报点评报告：持续打磨成本核心竞争力，静待行业否极泰来 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●中复神鹰系国产高性能小丝束碳纤维的领军企业，掌握技术、产品、成本等核心竞争资源，长期维度下头部地位稳固。考虑到行业供需格局恶化以及降价进度略超预期，我们调整公司的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别至2.3、4、5.4亿元，对应PE分别为118X、68X、50X，维持“买入”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：2023年年报点评：业绩符合预期，动力胶扩品类+加速出海 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①建筑胶继续提升市占率，流通渠道高增，②工业胶光伏、动力电池突破大客户放量，③硅碳负极加快建设，④拟外延收购优质标的嘉好股份。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.70、4.53、5.74亿元，现价对应动态PE分别为14x、12x、9x，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：归母净利润同比增长25.9%，硅碳负极项目稳步推进 (国信证券 杨林)

●根据公司年报，我们维持公司2024/2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.89/4.75/5.61亿元，EPS为0.99/1.21/1.43元，对应当前股价PE为13.8/11.3/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-03-29 硅宝科技：业绩符合预期，稳步推进投资并购带来成长动力 (开源证券 金益腾)

●业绩符合预期，盈利能力持续改善，稳步推进投资并购带来充足成长动力公司发布2023年报，实现营收26.06亿元，同比-3.3%；归母净利润3.15亿元，同比+25.9%；对应Q4营收6.93亿元，同比+2.6%、环比-3.6%；归母净利润9,164万元，同比+8.5%、环比+0.4%，业绩符合预期，拟派发现金红利0.3元/股(含税)。考虑原材料价格下行拖累产品价格，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.19(-0.99)、5.39(-1.57)、6.67亿元，对应EPS为1.07(-0.25)、1.38(-0.40)、1.71元/股，当前股价对应PE为12.8、9.9、8.0倍。我们看好公司稳步推进投资并购，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中复神鹰：2023年年报点评：降本周期开启、规模效应显现，积极拓展增量领域 (民生证券 李阳)

●我们预计2024-2026年归母净利为3.34、5.26、7.45亿元，现价对应动态PE分别为81X、52X和36X，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 江瀚新材：2023年年报点评：Q4均价环比上涨，盈利能力保持高位 (西部证券 黄侃)

●硅烷产品价格下降超预期，我们下调24-26年归母净利至6.32/7.45/8.93亿元，对应当前PE分别为14.4/12.2/10.2x，公司在行业底部维持高盈利能力，我们长期看好公司的发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-28 安道麦A：业绩短期承压，差异化战略驱动长期发展 (东兴证券 刘宇卓)

●公司作为全球非专利农药龙头企业，差异化的产品组合助推业务增长，叠加受益先正达集团内部协同，我们看好公司长期发展前景。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为2.56、4.95和6.73亿元，对应EPS分别为0.11、0.21和0.29元，当前股价对应P/E值分别为53、28和20倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-28 中复神鹰：年报点评：产销接近翻倍，规模优势巩固竞争力 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到24年行业仍有产能待投放，供需失衡下碳纤维价格或进一步承压，调整公司24-26年归母净利预测为3.6/4.4/5.5亿元(前值5.2/7.1/-亿)，BPS为5.67/6.06/6.56元，可比公司24年Wind一致预期PB2.93x，考虑到公司总产能位居世界第三，未来产能爬坡下成本侧更具优势，给予24年6xPB，目标价34.04元(前值32.74元)，维持“买入”。

●2024-03-28 新凤鸣：业绩大幅改善，长丝景气有望上行 (中信建投 邓胜)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.89亿元、24.21亿元和26.22亿元，EPS分别为1.23元、1.58元和1.71元，PE分别为11.0X、8.6X和7.9X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 国泰集团：年报点评：归母净利润高增，民爆业务持续向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍，考虑到公司正在进行民爆产品升级迭代，同时向非民爆领域拓展，构建民爆一体化+轨交自动化及信息化+军工新材料产业协同发展版图，同时子公司永宁科技产品量价齐升，发展持续向好，给予公司24年25倍PE，目标价15.00元(前值12.6元)，维持“买入”评级。