岳阳兴长(000819)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-06-25 岳阳兴长：惠州项目即将投产，茂金属催化剂平台持续成长 (国联证券 柴沁虎)

●预计公司2023-25年收入分别为43/60/76亿元，对应增速分别为32%/40%/27%，归母净利润分别为2.7/4.6/6.4亿元，对应增速242%/68%/39%，EPS分别为0.89/1.50/2.08元/股，三年CAGR为100%。鉴于公司特种催化剂研发能力强且成果持续产业化，我们维持公司目标价28.66元，对应24年PE为19倍，维持“买入”评级。

●2023-04-07 岳阳兴长：年报点评：业绩符合我们预期，茂金属聚丙烯业务前景可观 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2023-25年收入分别为43/60/76亿元(23-24年原值为52/67亿元)，对应增速分别为32%/40%/27%，归母净利润分别为2.8/4.6/6.4亿元(23-24年原值为3.5/5.2亿元)，对应增速243%/68%/39%，EPS分别为0.90/1.50/2.08元/股，鉴于公司特种催化剂研发能力强且成果持续产业化，我们维持公司目标价28.66元，对应24年PE为19倍，维持“买入”评级。

●2022-10-31 岳阳兴长：炼化精细化工龙头，短期重点关注特种聚丙烯 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2022-24年收入分别为26.9/52.2/66.9亿元，对应增速分别为38%/94%/28%，归母净利分别为0.87/3.47/5.22亿元，对应增速分别为36%/301%/50%，EPS分别为0.28/1.13/1.70元，3年CAGR为102%。鉴于公司特种烃类催化剂研发能力强且研发成果持续产业化应用，并综合绝对估值法和相对估值法，我们给予公司23年目标价28.66元，对应PE为25.36倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-27 岳阳兴长：Q3业绩符合预期，高端聚烯烃项目一期明年投产 (中邮证券 钟浩)

●我们预计公司2022-2024营业收入为30.64亿元、45.09亿元、59.73亿元，归母净利润为0.70亿元、2.07亿元、3.47亿元，按最新收盘价对应PE分别为95倍、32倍、19倍，维持“推荐”评级。

●2022-09-16 岳阳兴长：业绩符合预期，高端聚烯烃项目明年投产 (中邮证券 钟浩)

●预计公司2022-2024年营业收入为30.64亿元、45.09亿元、59.73亿元，归母净利润为0.71亿元、2.07亿元、3.47亿元，按最新收盘价对应PE分别为94倍、32倍、19倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:能源加工

●2024-04-15 华锦股份：年报点评：2023年盈利逐季改善 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.23、0.27、0.31元，2024年BPS为9.08元。参考可比公司估值水平，给予其2024年0.8-1.0倍PB，对应合理价值区间7.26-9.08元(对应2024年PE32-39倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-14 华锦股份：2023年年报点评：Q4业绩大幅增长，集团炼化项目大规模开工建设 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●公司沙特阿美炼化一体化项目持续推进，我们持续看好公司未来发展，维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.62/5.16/6.78亿元，折合EPS分别为0.16/0.32/0.42元，维持公司“买入”评级。

●2024-03-24 上海石化：2023年年报点评：23年业绩大幅减亏，持续推进碳纤维产业链发展 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●油价高位公司炼化板块盈利能力承压，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的净利润分别为3.11(下调58%)/6.59(下调24%)/10.45亿元，对应EPS分别为0.03/0.06/0.10元。公司碳纤维项目稳步推进，未来发展空间广阔，因此维持对公司A股、H股的“增持”评级。

●2024-03-21 上海石化：年报点评：原油加工量稳定增长，化工业务同比减亏 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.02、0.06、0.09元，2024年BPS为2.32元，参考可比公司估值水平，给予其2024年1.3-1.4倍PB，对应合理价值区间3.02-3.25元，维持“优于大市”评级。

●2024-01-30 华锦股份：2023年业绩预告点评：Q4业绩大幅增长，关注国企改革深化及集团炼化项目进度 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●根据公司业绩预告我们上调23年盈利预测，考虑到炼化行业复苏进程不及我们此前预期，因此我们下调24-25年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.63(上调151%)/2.62(下调49%)/5.16(下调24%)亿元，折合EPS分别为0.04/0.16/0.32元。公司沙特阿美炼化一体化项目持续推进，我们持续看好公司未来发展，仍维持公司“买入”评级。

●2023-11-19 上海石化：季报点评：3Q23实现扭亏 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为-0.03、0.06、0.09元，2023年BPS为2.40元，参考可比公司估值水平，给予其2023年1.4-1.5倍PB，对应合理价值区间3.36-3.60元，维持“优于大市”评级。

●2023-10-31 美锦能源：三季报点评报告：焦化业绩承压，关注黑色需求及氢能业务进展 (开源证券 张绪成)

●公司发布三季报，2023前三季度公司实现营业收入148.4亿元，同比-20.7%；实现归母净利润4.1亿元，同比-76.3%；单Q3来看，公司实现营业收入51.0亿元，环比+15.9%；实现归母净利润0.3亿元，Q2为-0.3亿，环比扭亏。三季度扭亏主因原料煤成本大幅下降，公司焦炭利润修复。考虑到地产周期仍处底部，焦炭利润修复空间有限，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润5.9/11.2/15.7亿元(前值11.7/14.9/15.9亿元)，同比-73.5%/+90.5%/+40.7%；EPS为0.14/0.26/0.36元；对应当前股价PE为48.5/25.5/18.1倍。随着稳经济政策逐渐落地，焦钢需求有望提升，焦炭利润有望修复，但考虑到经济复苏周期较长，2023年修复力度有待验证。维持“增持”评级。

●2023-10-30 金能科技：三季度毛利率维持低位，等待需求复苏 (国信证券 樊金璐,胡瑞阳)

●综合考虑商品价格下降、毛利率低位等对业绩的影响，下调盈利预测，预计公司23-25年收入分别为154.5/175.5/220.9亿元，归母净利润1.6/5.2/8.4亿元(原为3.4/6.6/9.0亿元)，每股收益23-25年分别为0.18/0.61/0.98元。考虑公司坚持发展循环经济，具备成本比较优势，新建烯烃、精细化工等项目将带来规模化一体化效益，产业链进一步向新材料延伸，成长性较好，维持“买入”评级。

●2023-10-26 博汇股份：季报点评：Q3盈利承压，产品线结构不断优化 (华泰证券 庄汀洲,张雄,王帅)

●公司10月25日发布三季报，实现营收19亿元，同比-11%，归母净利1.3亿元，同比+57%；Q3营收7.9亿元，同比-20%，归母净利0.22亿元，同比-46%/环比-61%。考虑消费税政策影响白油/重芳烃产品盈利水平，我们调整产品毛利率等假设，调整公司23-25年归母净利至1.85/2.72/3.83亿元（前值2.4/3.6/4.6亿元），对应EPS0.75/1.11/1.56元，结合可比公司24年Wind一致预期平均11xPE，给予公司24年11xPE，目标价12.21元，维持“增持”评级。

●2023-10-25 博汇股份：季报点评：三季度盈利有所下滑，消费税政策影响有限 (国联证券 柴沁虎)

●鉴于消费税政策冲击，我们给予公司2023-25年收入分别为29/36/44亿元(前值为42/48/59亿元)，对应增速分别为-1%/22%/23%，归母净利分别为2.2/3.2/4.4亿元(前值为3.3/4.9/6.5亿元)，对应增速分别为43%/49%/35%，EPS分别为0.88/1.32/1.78元/股，三年CAGR为42%。考虑到公司产业布局不断向高端领域延伸，并参考可比公司估值，我们给予公司2024年12倍PE，目标价15.84元，维持“买入”评级。