酒鬼酒(000799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-04 酒鬼酒：梳理产品矩阵，聚焦大本营市场 (首创证券 赵瑞)

●根据公司经营情况，分析师调整了盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润分别为0.9亿元、1.3亿元、1.7亿元，同比增长641%、39%、34%。当前股价对应PE分别为146、105、78倍。尽管短期业绩承压，但考虑到公司改革持续推进，维持增持评级。同时，报告提醒投资者关注宏观经济波动及食品安全等潜在风险。

●2025-05-29 酒鬼酒：季报点评：调整期业绩阶段承压，25年静待改革发力经营改善 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●考虑行业处于调整期，我们下调公司盈利预测。预计25-27年公司收入分别为12.5/13.3/14.3亿元(25-26年前值15.8/17.4亿元)，归母净利润分别为1.1/1.6/2.1亿元(25-26年前值1.3/1.7亿元)，对应PE为122X/84X/64X，维持“增持”评级。

●2025-05-22 酒鬼酒：2024&25Q1业绩点评报告：深化营销转型，静待周期修复 (浙商证券 杨骥,张家祯,满静雅)

●考虑到当前内参、酒鬼销售依旧承压，渠道库存消化下报表端表现弱于动销，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司收入增速为-7.52%、4.79%、8.47%；归母净利润增速分别为705.80%、28.04%、36.14%；EPS分别为0.31、0.40、0.54元；对应25年PE为139x。考虑到政策催化下，白酒需求有望恢复，公司具备高弹性，维持买入评级。

●2025-05-12 酒鬼酒：报表继续出清，期待低基数下修复 (国联民生证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●参考公司2024年业绩情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为13.89/14.56/15.53亿元，分别同比-2.40%/+4.82%/+6.65%，归母净利润分别为0.98/1.56/2.16亿元，分别同比增长682.92%/59.77%/38.33%，对应CAGR为158.65%，对应2025-2027年PE估值分别为146/91/66X。考虑到公司主动改革，渠道有望稳步趋于良性，大单品销售有望逐步恢复，建议持续关注。

●2025-05-05 酒鬼酒：2024年报及2025一季报点评：内调外养，强基树本 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●当前市场环境及公司内部均处于调整期，公司持续坚定推进模式转型，聚焦突破、深度挖潜，期待未来营收规模止跌企稳。参考24FY及25Q1报表情况，我们调整2025-2026年归母净利润预测为0.7、1.1亿元(前值为0.7、1.3亿元)，新增2027年预测为1.5亿元，当前市值对应PE为213、128、91倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-06-03 古井贡酒：【华创食饮】古井贡酒：逆势前行，稳字当头 (华创证券 欧阳予,刘旭德,董广阳)

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●2025-06-03 山西汾酒：【华创食饮】山西汾酒：灵活从容，经营平稳 (华创证券 欧阳予,刘旭德,董广阳)

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●2025-06-03 今世缘：经营韧性凸显，产品势能持续释放 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为36.9亿元、40.4亿元、44.3亿元，同比分别增长8.1%、9.5%、9.6%，当前股价对应PE分别为15、14、12倍。维持买入评级。

●2025-06-03 安德利：供需格局改善，市占率有望提升 (湘财证券 李育文)

●在行业集中度提升+需求结构提升的背景下，安德利通过并购整合强化产能优势，叠加产品结构升级，龙头地位将进一步巩固。我们预计公司2025-2027年营收分别为18.64、23.51、28.39亿元，同比增长31.5%、26.1%、20.8%。归母净利润分别为3.55、4.61、5.67亿元，同比增长36.2%、29.7%、23.0%。EPS分别为1.02、1.32、1.62元。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-06-02 古井贡酒：正视困难，积极应对 (招商证券 陈书慧,刘成)

●古井管理层客观承认当下产业面临的压力，但在动作上仍强调坚持坚守，以积极作为的心态面对调整，对内降本增效，对外精耕细作。公司管理层拥有穿越周期的经验，行业调整期更考验企业内功，我们认为公司合理降速后，长期竞争力不改。当下对应2025年13X PE，隐含较为悲观的假设和预期，低估明显，维持25-27年每股收益为11.54、12.79、13.98元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-01 百润股份：二次增长曲线已至，如何看待百润空间 (东方证券 叶书怀,燕斯娴,姚晔)

●我们预测公司2025-2027年每股收益分别为0.81、1.00、1.34元(原预测25-26年为1.02、1.19元)。考虑到公司具备饮料与小品类酒双重属性，结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为27年的27倍市盈率，对应目标价为36.18元，上调为买入评级。

●2025-05-30 东鹏饮料：多品类战略显著，第二曲线增长超预期 (中泰证券 何长天)

●随着公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵，同时考虑到东鹏2025年全国化网点拓展顺利，新品布局较为成功，我们调整盈利预测。预计公司2025-2027年收入分别为214.92、279.56、351.17亿元(2025-2026年前值为174.36、212.66亿元)，同比增长36%、30%、26%，预计归母净利润为48.37、65.41、85.27亿元(2025-2026年前值为34.04、42.08亿元)，同比增长45%、35%、30%，对应PE分别为34、25、20X，维持“买入”评级。

●2025-05-30 山西汾酒：坚定四轮驱动战略，深化全国化布局 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●维持此前盈利预测，预计2025-2027年营收分别为400.01/441.78/486.34亿元，同比增长11.1%/10.4%/10.1%，归母净利润分别为135.10/151.58/169.80亿元，同比增长10.3%/12.2%/12.0%，以2025年5月29日收盘价计算，对应PE为17.0/15.1/13.5倍，维持“增持”评级。

●2025-05-29 水井坊：季报点评：25Q1扣非利润表现亮眼，25年期待改革见效 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●经营拐点已现，25年期待改革见效。考虑行业处于调整期，我们略调低盈利预测，预计25-27年公司收入分别为54.8/58.5/61.8亿元(25-26年前值为57.7/63.1亿元)，归母净利润分别为14.2/15.5/16.7亿元(25-26年前值为15.2/16.9亿元)，对应PE为15.5X/14.2X/13.2X，维持“买入”评级。

●2025-05-29 香飘飘：官宣新代言人，品牌建设持续强化 (东吴证券 苏铖)

●5月27日，香飘飘旗下Meco杯装果茶宣布时代少年团为品牌代言人，并发布主题短片《时代在召唤》。我们维持2025-2027年归母净利润为2.6、3.0、3.2亿元，分别同比+2.5%/15.2%/+8.1%，当前市值对应PE为22/19/18倍，期待后续收入逐步恢复，维持“增持”评级。