酒鬼酒(000799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-01 酒鬼酒：春节动销表现较优，后续有望迎来拐点 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺)

●考虑23年行业调整下需求较为平淡，公司主动缓解渠道压力、削减回款/发货，改革期间业绩有所调整，下调2023-25年归母净利润预测为6.1/6.6/7.7亿元(较前次预测下调41%/47%/47%)，折合EPS为1.86/2.02/2.37元，当前股价对应P/E为32/29/25倍。公司基本面底部逐步明确，改革成效显现，后续有望迎来拐点，维持“买入”评级。

●2024-02-24 酒鬼酒：战略聚焦做透样板市场，全年有望恢复性增长 (招商证券 于佳琦,刘成)

●在行业弱复苏阶段，公司持续推进战略转型，更强调区域聚焦与产品聚焦，费用投入更注重消费者培育。我们认为，公司的战略调整更符合当下产业发展规律，但仍需坚定执行，目前行业弱复苏背景下，改革成效在业绩端的表现仍有不确定因素。我们维持23-25年EPS预测为1.72,1.70和2.02元，对应24年36X，目前处于经营调整期及业绩低点，建议关注改革成效，维持“强烈推荐”评级。

●2024-02-23 酒鬼酒：春节期间渠道库存有序去化，2024年或有望实现恢复性增长 (国信证券 张向伟,李文华)

●考虑到费用改革及行业需求复苏的不确定性，维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入26.5/29.1/34.9亿元，同比-34.6%/10.0%/19.8%；实现归母净利润6.0/6.8/8.5亿元，同比-42.8%/14.0%/24.7%；对应PE分别为33.1/29.0/23.3X，维持“买入”评级。

●2024-01-08 酒鬼酒：费改引领成长方向，静待成果落地 (华安证券 万鹏程)

●综合预计2023-2025年收入分别为30.21、36.58、44.23亿元，对应增速分别为-25.4%、21.1%、20.9%，归母净利润分别为7.15、8.98、11.11亿元，对应增速分别为-31.8%、25.6%、23.8%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-13 酒鬼酒：坚定改革方向，推进费用改革 (国信证券 张向伟,李文华)

●考虑到费用改革及行业需求复苏的不确定性，下修此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入26.5/29.1/34.9亿元(2024-2025年前值为32.6/39.1亿元，均下修11%)，同比-34.6%/10.0%/19.8%；实现归母净利润6.0/6.8/8.5亿元(2024-2025年前值为8.2/10.0亿元，下修17%/15%)，同比-42.8%/14.0%/24.7%；对应PE分别为37.2/32.6/26.2X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-03-01 山西汾酒：春节动销表现亮眼，渠道精细化管理提升 (国信证券 张向伟,李文华)

●维持此前盈利预测，我们预计公司2023-2025年实现营收323.6/388.5/448.1亿元，同比增长23.5%/20.0%/15.3%；预计实现归母净利润103.4/129.9/154.2亿元，同比增长27.8%/25.5%/18.8%；对应PE27.5/21.9/18.4X。考虑到公司经营势能延续，复兴版培育有序推进，维持“买入”评级。

●2024-03-01 山西汾酒：从容把握经营节奏，持续夯实高质发展 (东吴证券 孙瑜)

●公司春节动销反馈积极，管理层高效务实，营销推进再奏凯歌，考虑清香红利持续释放、汾酒全国化乘风而上、产品矩阵储备丰富，公司发展速度与质量兼具，我们略上调2023-2025年归母净利润为106、132、169亿元(前值为105/132/165亿元)，同比+31%、25%、28%(前值为+30%/26%/25%)，当前市值对应2023-2025年PE分别为27/21/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 今世缘：提价提振信心，全年目标可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司跨越百亿后，持续对产品和渠道进击。预计2023-2025年EPS分别为2.50/3.08/3.71元，当前股价对应PE分别为20/16/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-29 今世缘：开系如期提价，品牌持续释能 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●公司或将持续受益于江苏市场次高端扩容，有望借势继续扩大收入规模，我们看好其未来成长的稳健性；预计23-25年EPS2.53/3.07/3.72元，给予24年22xPE，目标价67.54元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 今世缘：【华创食饮|白酒】今世缘：开系提价，信心彰显 (华创证券 欧阳予,沈昊,董广阳)

●当前公司春节“开门红”表现亮眼，动销超出此前预期，为全年经营奠定良好基础，保障激励目标完成确定性。展望来看，公司增长动力充沛，省内持续精耕攀顶，省外聚焦单点培育，后百亿路径清晰。我们维持23/24/25年EPS预测为2.48/3.11/3.90元，维持目标价75元，维持“强推”评级。

●2024-02-29 今世缘：开系升级挺价，夯实基本盘 (国投证券 赵国防,王尧)

●我们预计公司23-25年收入为101.0/124.3/150.9亿，同比+28.1%/+23.0%/+21.4%；净利润为31.8/38.4/46.0亿，对应PE为20X/17X/14X；维持买入-A投资评级，给予6个月目标价70元，相当于2024年23x的动态市盈率。

●2024-02-29 今世缘：国缘开系提价，释放发展信心 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●我们维持公司2023-2025年收入101/124/151亿元(同比+28%/24%/21%)、归母净利润为32/38/47亿元(同比+26%/22%/22%)的预测，当前对应PE为20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 今世缘：国缘开系提价，彰显品牌信心 (国信证券 张向伟,李文华)

●维持此前盈利预测，预计2023-2025年营业收入100.5/122.6/148.4亿元，同比增长27.4%/22.0%/21.0%，归母净利润31.4/37.9/45.5亿元，同比增长25.6%/20.5%/20.1%，当前股价对应P/E分别为20.2/16.8/14.0倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 今世缘：提价释放信心，全年业绩实现可期 (天风证券 吴立,何宇航)

●此次提价有助于优化价格体系，提振经销商信心；24年看，公司或将通过核心开系产品+淡雅等单品继续增长；中长期看，省内外持续深耕运作仍有望成为公司业绩增长点。我们预计23-25年公司收入分别为101/123/151亿元，归母净利润分别为32/39/48亿元，对应23-25年PE21X/17X/14X。

●2024-02-29 今世缘：开系适时合理提价，渠道推力信心提振 (财通证券 吴文德)

●新品入市提价彰显信心，后百亿征程高质启程。公司春节“开门红”亮眼，动销表现超预期，激励目标完成确定性持续增强。我们预计公司2023-2025年实现营业收入100.9/126.6/156.4亿元，归母净利润31.4/39.0/48.4亿元，对应PE为20.2/16.3/13.1倍，维持“增持”评级。