居然智家(000785)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-10 居然智家：基本面底部有望边际向上，家居卖场新动力逐步释放 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●我们预计，公司24/25/26年的营收分别为140.72/162.22/185.38亿元，yoy+4%/+15%/+14%。公司24/25/26年的归母净利润分别为10.45/12.81/16.21亿元，yoy-20%/+22%/+27%。剔除商品销售业务对应的市值后，24/25/26年对应PE分别为17.8/14.2/10.9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-28 居然智家：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●对于公司自身，展望未来，卖场主业通过扩店&提店效，收入/利润企稳回升，以智慧家为首的商品销售业务持续稳定增长。我们调整了此前的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为10.21、11.59亿元，同比-21.5%、+13.5%，对应2024年11月26日收盘价的PE为17.9、15.8倍，维持“增持”评级。

●2024-11-11 居然智家：季报点评：费用率改善明显，智能化转型提速 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润分别由13.9/15.5亿元下调至10.3/11.3亿元，同比变化-21%/+10%。参考可比公司给予25年17-19倍PE，对应合理价值区间3.06-3.42元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 居然智家：拟更名居然智家，数字化全面推进 (国投证券 罗乾生)

●公司为国内泛家居行业龙头，家居卖场稳步扩张，“以旧换新”政策提供发展后盾，数智化转型高效推进，未来成长可期。预计居然之家2024-2026年营业收入为133.27、140.35、147.25亿元，同比增长-1.37%、5.31%、4.91%；归母净利润为10.58、11.75、13.29亿元，同比增长-18.63%、11.07%、13.08%，对应PE为13.2x、12.6x、12.0x，给予24年19xPE，目标价3.20元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-04 居然智家：季报点评：拟更名为居然智家 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，商场客流不确定性以及整体消费环境相对低迷；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.16元、0.17元以及0.19元(原值为0.19/0.20/0.24元)，PE分别为17X、16X、15X。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-01-17 中国中免：全年预告符合预期，新一年看机场和市内店共振 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润42.6亿、50、2亿和55.4亿，分别同比下降36.5%、增17.7%和10.5%，EPS分别为2.06元、2.43元和2.68元，对应A股PE分别为30倍、25倍和23倍，H股PE为26倍、22倍和20倍，上调至“买进”。

●2025-01-13 创业黑马：版信通业务有望带动公司业绩增长，AI帮助公司主业降本增效 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●创业黑马积极跟进AI浪潮，加速中小企业AI化进程，由于公司自身的投入加大，我们将2024-2026年公司归母净利润由0.6/0.9/1.3亿元调整为-0.61/0.63/0.89亿元，对应当前股价PE为-77/74/53倍，由于公司在AI方面做出较多的布局，未来空间较大，因此我们维持“买入”评级。

●2025-01-13 引力传媒：内容营销领军者，新兴平台、出海、AI助力再启航 (开源证券 方光照)

●我们看好公司营销主业持续修复，合作新兴平台、出海、AI共同驱动公司长期成长，预计公司2024-2026年收入分别为61.07、80.20、105.43亿元，归母净利润分别为0.38/0.79/1.47亿元，EPS分别为0.14/0.29/0.55元，当前股价对应PS分别为0.7/0.5/0.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-06 怡亚通：流通巨头，从商社迈向新质生产力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分别为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，给予公司25年2倍PB，对应目标价7.06元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-30 引力传媒：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年50-55倍PE估值，对应合理价值区间18.00-19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 引力传媒：首次覆盖：逆势布局收入高增长先行，积极创新营销发展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预测，2024-2026年，考虑公司积极社交、电商业务高增长，预计整体数字营销业务收入增速分别为30%、30%和28%；媒介代理业务收入增速分别为5%、3%和2%；同时专项广告代理业务收入增速分别为10%、10%和10%。整体，我们预计公司2024-2026年总营收分别为61.3亿元、79.3亿元和101.1亿元，归母净利分别为0.42亿元、0.97亿元和1.53亿元。参考可比公司2025年46倍PE估值，给予公司2025年55倍PE估值，对应目标价19.80元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-02 厦门象屿：定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏德龙债权关联交易稳步推进 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司估值低、分红率股息率高、业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升。我们维持公司2024-26年归母净利润预测为13.6/15.0/16.2亿元，同比增速为-14%/+11%/+8%，11月29日收盘价对应P/E估值为10/9/8倍。考虑公司估值较低，以及定增、关联交易等事项顺利推进，维持“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 (浙商证券 李丹)

●分部估值法下，预计大宗供应链业务2025年16.3亿利润，以8x PE估值，对应130亿估值；考虑造船业务已签满2025年闭口合同，且目前绝大部分交付订单都是在2021年涨价后签订，利润释放有望加速，预计2025年5.7亿元归母净利润，保守给予15x PE估值，对应86亿，分部估值法下公司合理估值为216亿元，上调至“买入”评级。

●2024-12-01 厦门象屿：【华创交运】厦门象屿：多项公告体现集团对上市公司大力支持，轻装上阵+顺周期方向，预计公司25-26年盈利持续改善 (华创证券 吴一凡)

●结合三季报业绩情况及市场仍处于恢复期，以及基于前述我们分析一揽子政策正在陆续推出，或推动企业盈利改善，我们预计公司24-26年归母净利润预测为12.1、19.4、23.7亿，对应PE为16、9、7倍，强调“强推”评级。

●2024-11-25 长久物流：智能调度促进物流降本增效，数字化赋能汽车业务发展 (上海证券 王亚琪)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为41.55亿元、47.05亿元和53.97亿元，分别同比增长9.8%、13.2%和14.7%；归母净利润分别为1.06亿元、1.42亿元和1.60亿元，同比增长50.8%、34.2%和12.6%，对应EPS为0.18元、0.24元和0.27元，以2024年11月25日收盘价对应的市盈率为47x、35x和31x，维持“增持”评级。