新华制药(000756)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-12 新华制药：产业链优势增厚行业壁垒，制剂营收潜力有待释放 (中邮证券 程毅敏)

●我们预计2021-2023年，公司盈利能力不断提高，EPS分别为0.50元/股、0.57元/股、0.66元/股。参考制药行业对应2021年市盈率中位数18.63倍，公司每股价格为9.32元/股。

●2019-08-20 新华制药：半年报点评：业绩符合预期，一致性评价陆续收获 (国联证券 周静)

●我们维持前期预测，保守预计公司2019-2021年EPS分别为0.46元、0.52元和0.60元，估值分别为15倍、13倍和11倍，考虑到公司业绩增长稳定，国际化战略进一步打开空间，维持“推荐”评级。

●2019-07-02 新华制药：防御价值凸显，踏实进取待来日 (国联证券 周静)

●保守预计公司2019-2021年EPS分别为0.46元、0.52元和0.60元，我们认为可以给与公司20倍的合理估值，目标价为9.20元。公司作为解热镇痛原料药龙头，竞争优势稳固，长期看好公司发展，维持“推荐”评级。

●2019-04-24 新华制药：季报点评：收入持续增长，毛利率进一步提高 (国联证券 周静)

●我们维持前期预测，公司2019-2021年EPS分别为0.49元、0.59元和0.71元，估值水平目前较低，考虑到公司业绩稳定增长，另外原料药业务可能贡献业绩弹性，维持“推荐”评级。

●2019-03-25 新华制药：年报点评：业绩符合预期，原料药量价齐升 (国联证券 周静)

●我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.49元、0.59元和0.71元，PE分别为16倍、13倍和11倍，估值水平目前较低，考虑到公司制剂大战略，原料药业务有望贡献业绩弹性，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-03-30 丽珠集团：2024年年报点评：业绩符合预期，自研+BD双轮驱动创新管线布局 (东吴证券 朱国广)

●考虑行业整体增速情况，我们将公司2025-2026年营收从139.7/148.3亿元下调至123.0/131.1亿元，归母净利润从25.0/28.3亿元下调至22.9/25.1亿元，并预测2027年营收和归母净利润分别为139.2亿元和27.3亿元；2025-2027年对应当前股价PE分别为14/13/12×。我们长期看好公司主业稳健多元化，业绩确定性强，创新属性产品价值加速兑现，高分红注重股东回报，单抗子公司持续减亏释放利润等因素，且估值仍处于低位，维持“买入”评级。

●2025-03-30 凯莱英：四季度业绩增速显著转正，传统业务强化优势，新兴业务有望改善 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为66.21亿元、75.54亿元、86.19亿元，归母净利润分别为10.98亿元、12.69亿元、14.72亿元，EPS(摊薄)分别为3.04元、3.52元、4.08元，对应PE估值分别为26.17倍、22.64倍、19.52倍。

●2025-03-30 华兰生物：年报点评：血制品放量，疫苗承压，生物药突破 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到疫苗短期承压，我们调整25-26年盈利预测并新增27年预测，预计公司2025-27年归母净利分别为13.7/17.1/20.5亿元(25-26年较前值调整-18/-12%)。给予公司25年26x PE(考虑到公司疫苗恢复、血制品+生物药成长潜力，较可比公司一致预期19x PE均值有所溢价)，目标价19.40元(前值20.01元，对应25年16.6亿归母净利和22x PE)，“买入”评级。

●2025-03-30 华兰疫苗：年报点评：量价短期承压，2025年有望修复 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到疫苗短期承压，我们调整25-26年盈利预测并新增27年预测，预计公司2025-27年归母净利润分别为6.4/8.5/10.7亿元(较25-26年前值调整-52/49%)，给予公司25年18x PE(参考可比公司Wind一致预期18x)，目标价19.23元(前值28.55元，对应24年10.7亿归母净利润和16x PE)，“买入”评级。

●2025-03-30 特宝生物：营收利润稳健高增，内生外延多点布局 (华安证券 谭国超)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别37.4/48.0/60.6亿元，分别同比增长32.8%/28.3%/26.2%，归母净利润分别为11.4/15.6/20.5亿元，分别同比增长37.2%/37.7%/31.1%，对应估值为28X/21X/16X。看好公司以派格宾为基础，布局肝病领域及新兴技术的内生+外延新发展模式，维持“买入”评级。

●2025-03-29 莱茵生物：天然甜味剂稳健增长，合成生物再探空间 (华鑫证券 孙山山,胡博新)

●公司作为植物提取行业领军企业，借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力，甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈，除此之外，合成生物领域利用主业协同优势，拓展业务边界，看好公司市场份额持续提升。根据2024年年报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元，当前股价对应PE分别为27/21/17倍，维持“买入”投资评级。

●2025-03-29 信立泰：全年营收双位数增长，创新药销售全面铺开 (华安证券 谭国超)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别46.4/56.0/62.9亿元，分别同比增长15.8%/20.5%/12.3%，归母净利润分别为6.7/8.3/9.8亿元，分别同比增长10.7%/24.9%/17.6%，对应估值为55X/44X/37X。我们看好公司创新转型带来的收入结构重塑，在心血管专科领域的深耕优势，维持“买入”评级。

●2025-03-29 恩华药业：年报点评：管制麻醉快速放量，集采产品承压 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到依托咪酯纳入河北集采，我们调整25-27年归母净利至13.19/15.24/17.66亿元(较25/26前值调整-7.9%/-13.7%)。我们给予公司SOTP估值304.54亿元(仿制药PE估值211.01亿元+创新药DCF估值93.52亿元，前值272.06+85.82亿元)，对应目标价29.97元(前值35.22元)。

●2025-03-29 百利天恒：年报点评：BD收入带动业绩扭亏，BL-B01D1或迎催化浪潮 (华泰证券 代雯,袁中平)

●考虑公司持续加大研发投入，我们上调公司费用率预测，预计公司2025-2026年归母净利润为0.62/(0.10)亿元(前值0.78/(0.09)亿元)，并预计27年为(14.73)亿元，对应EPS为0.16/(0.02)/(3.67)元。基于DCF的目标价为314.67元(WACC6.9%，永续增长率3.0%；前值为308.37元)。

●2025-03-29 凯莱英：2024年报业绩点评：常规业务保持增长，毛利率仍有提升空间 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司是小分子CDMO龙头企业，先进工艺技术构筑护城河，新兴业务进入加速兑现期。我们预计2025-2027年公司营收66/74/83亿元，同比增速13%/13%/13%，归母净利润11.4/13.6/16.1亿元，同比增速20%/19%/18%，对应PE为25/21/18X，维持“推荐”评级。