*ST西发(000752)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-09-27 *ST西发：股东增持，有望受益投行“绿色通道”加速转型 (天风证券 刘鹏)

●走在转型的路上，目标价20元，增持评级。公司属于小市值转型公司，公司目前账上拥有近9.25亿元现金，1.4亿元短期负债，啤酒收入去年3.9亿元，按照惠泉及兰州黄河等小啤酒公司的平均市销率(4.7倍)来看，公司啤酒的重置价值在18.3亿元，因此公司具有一定安全边际。参考同类小市值转型公司，给予公司6.7倍PB，对应目标价20元，还有11%空间。但未来公司若转型成功，股价空间决不仅限于此。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-01-24 青岛啤酒：消费分级趋势下产品结构升级阻力加大，下调青啤H股至“持有” (浦银国际证券 林闻嘉,桑若楠)

●考虑到青啤基本面的不确定性加大、估值优势大幅减小、且流动性和数据透明度相对较弱，我们下调青啤H股的评级至“持有”，并维持A股“持有”评级。A股与H股的目标价分别下调至人民币71.1元(12x2024EV/EBITDA)和46.4港元(6.0x2024EV/EBITDA)。

●2024-01-23 贵州茅台：业绩稳健增长，提价提振市场信心 (辉立证券 李文君)

●我们预测公司的营业收入在2023-2025年分别增长16%/16.50%/13%至1439.56亿元、1677.09亿元、1895.11亿元，每股盈利EPS为57.71/67.61/76.79元，对应市盈率(P/E)27.88/23.80/20.95x，而公司过去三年的平均P/E约43.04，给予公司2023年31倍P/E，并给予1789元人民币目标，给予”买入”评级。(现价截至1月19日)

●2024-01-22 顺鑫农业：核心单品提价+剥离房地产业务，盈利改善可期 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●考虑宏观经济大环境下，消费复苏相对疲软、营销驱动因素转换等原因，市场动销有所放缓，下调公司23-25年营业收入，上调费用率。我们认为基于核心大单品提价，剥离房地产业务，多产品线的战略布局，以及城中村改造或催化务工人员消费高线光瓶酒，仍然看好公司长期品牌价值的增长。预测公司23-25年每股收益分别为-0.08、0.97、1.28元(原预测23-25年为0.82、1.20、1.50元)。我们延续FCFF估值方法，下调公司权益价值至211亿元，对应目标价28.45元，维持买入评级。

●2024-01-21 水井坊：底蕴深厚，体育、文化领域势能高 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计，公司2023、2024、2025年归母净利分别为12.51、15.04、17.62亿元，增速2.92%、20.17%、17.16%，对应1月19日PE20、17、14倍(市值251亿元)，给予“增持”评级。

●2024-01-19 今世缘：【华创食饮|白酒】今世缘：势能强劲，路径清晰 (华创证券 欧阳予,沈昊,田晨曦,刘旭德,范子盼,彭俊霖,董广阳)

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●2024-01-18 贵州茅台：23年圆满完成目标，茅台1935销售超预期 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据新发布的2023年生产经营公告，基于茅台酒提价以及系列酒的放量增长，下调公司2023EPS至58.52元(原预测为58.82元)，上调2024-2025年EPS至70.59、81.92元(原预测分别为68.29、78.76元)。维持历史估值法，公司近5年平均PE为40倍，给予23年40倍PE估值，对应目标价2369.25元，维持买入评级。

●2024-01-18 山西汾酒：【华创食饮|白酒】山西汾酒：回应分歧，价值凸显 (华创证券 欧阳予,沈昊,董广阳)

●公司当前终端景气延续，业绩弹性有望维持。中长期看，公司积极创新渠道模式，渠道利润优势有望放大，经营势能与发展空间充足。结合公司最新运营情况，我们略调整23-25年EPS预测为8.71/11.13/14.12元(原预测值为8.95/11.39/14.41元)，维持目标价350元，维持“强推”评级。

●2024-01-14 顺鑫农业：核心大单品提价，盈利能力有望改善 (德邦证券 熊鹏)

●预计23-25年公司营业收入为115.8/126.6/145.2亿元，同比增速为-0.9%/9.4%/14.6%，归母净利润为1.2/6.3/8.1亿元，同比增速为117.9%/421.0%/28.4%，维持“买入”评级。

●2024-01-14 金徽酒：西北区域名酒发展步入快车道 (国信证券 张向伟,李文华)

●预计公司2023-2025年实现营收25.05/30.06/36.00亿元，同比+24.5%/20.0%/19.8%；实现归母净利润3.46/4.72/6.28亿元，同比+23.4%/36.5%/33.0%，对应PE33.8/24.8/18.6X。考虑到省内消费升级，区域化扩张和费用优化期权，给予2024年25-30XPE，对应目标价23.27-27.92元，维持“买入”评级。

●2024-01-11 贵州茅台：年初业绩目标顺利完成，2024年发展势能依旧充足 (首创证券 赵瑞)

●根据公司公告调整盈利预测，预计23-25年营业总收入实现1495.44/1720.06/1978.41亿元；23-25年归母净利润预计实现735.04/843.82/969.04亿元；23-25年EPS预计实现58.51/67.17/77.14元，当前股价对应PE分别为29.5/25.7/22.4倍。维持“买入”评级。