鲁 泰Ａ(000726)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-14 鲁泰A：年报点评报告：分红率59%同比提升 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。基于2024年业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利为4.6亿、5.2亿以及5.8亿（25-26年原值为4.0亿以及4.4亿），EPS分别为0.56/0.64/0.71元（25-26年原值为0.5以及0.54元）。

●2025-04-11 鲁泰A：2024年年报点评：24年业绩稳健增长、分红比例提升，关注外部贸易环境影响 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●从中美贸易摩擦影响来看，公司对美直接出口销售占比较低、为不到4%，且出口美国产品主要采用FOB模式、由买方自行清关并支付关税，但终端需求层面美国占据重要地位，未来对公司经营和业绩的影响仍待观察。我们暂维持公司25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，对应25-27年归母净利润分别为5.4/5.9/6.3亿元，EPS分别为0.66/0.72/0.77元，PE分别为9/8/8倍，维持“增持”评级。

●2025-04-09 鲁泰A：扣非净利符合市场预期，分红率显著提升 (华西证券 唐爽爽)

●维持公司25-26年营收预测65.83/71.04亿元，新增27年营收预测75.15亿元、维持25-26年归母净利预测5.64/6.47亿元，新增27年归母净利预测7.27亿元，对25-27年EPS为0.69/0.79/0.89元，2025年4月9日收盘价5.47元，对应25-27年8/7/6XPE，维持“买入”评级。

●2024-11-03 鲁泰A：季报点评：24Q1-3外销收入增长优于内销 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前内需消费仍具有一定不确定性，或影响公司订单情况；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.46、0.5以及0.54元(原值为0.48、0.54以及0.63元)，PE分别为14X、13X、12X。

●2024-10-31 鲁泰A：2024年三季报点评：三季度主业好转、投资收益和汇兑拖累利润，派息积极 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●考虑到短期国内外需求仍有不确定性，以及投资收益和汇兑方面的拖累超预期，我们下调公司24-26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.48/0.66/0.72元(较前次盈利预测分别下调43%/29%/32%)，24/25年PE为13/10倍，具备低估值、高分红属性，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-04-30 南山智尚：季报点评：业绩弹性显现，超高新材毛利攀升 (天风证券 孙海洋)

●25Q1：营收3.62亿，同比+0.72%，归母净利润0.37亿，同比+0.86%，扣非归母净利润0.36亿，同比+12.84%。非经常性损益137万，同比-377万。毛利率32%，同比-0.36pct，其中超高分子量聚乙烯纤维毛利率28%，同比+17pct。我们预计公司25-27年营收为20/26/33亿，归母净利润为2.6/3.4/4.5亿，EPS分别为0.59/0.79/1.03元，对应PE为35/26/20x。

●2025-04-30 富安娜：年报点评报告：2024年业绩保持平稳，2025年稳健经营仍是重点 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2025-2027年业绩为5.49/5.86/6.23亿元，现价对应2025年PE为12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 开润股份：年报点评报告：嘉乐成长可期 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。基于公司一季度业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为4.7/5.8/7.0亿元(25-26年前值为3.9/4.7亿元)；EPS分别为1.96/2.41/2.93元；PE分别为13/11/9x。

●2025-04-29 稳健医疗：年报点评：Q1开局表现靓丽，收入增长提速 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到公司消费品及医疗业务增长提速，我们上调25-26年收入预测，新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为10.61/13.01/15.89亿元(25-26年较前值上调5.5%/9.7%)，对应EPS为1.82/2.23/2.73元，参考可比公司Wind一致预期25年30倍PE均值，考虑到公司消费+医疗双轮驱动，构筑品牌护城河，给予25年33倍目标PE，目标价60.06元(前值51.90元，基于25年30倍PE，对应EPS1.73元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 南山智尚：2025Q1传统主业显韧性，期待新材料业务利润拐点 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●综合考虑公司新材料UHMWPE纤维在机器人腱绳方面应用不断拓展，锦纶长丝项目产能逐步释放，公司新增长点逐渐明晰，我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.73/3.36/4.09亿元，对应EPS分别为0.66/0.81/0.99元，当前股价对应PE为31.3/25.4/20.9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新澳股份：毛条业务拖累收入，毛利率提升优化净利率 (中邮证券 李媛媛)

●短期贸易战对需求有所影响，中长期公司成本管控、设备先进性、产能布局等具备优势。我们维持盈利预测，预计25年-27年公司归母净利润分别为4.6亿元/5.1亿元/5.7亿元，对应PE分别为9.5倍/8.5倍/7.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 扬州金泉：年报点评报告：新客户新项目精准开拓 (天风证券 孙海洋)

●户外市场的竞争加剧，我们看好公司后续积极精准开拓新客户及海外布局，但短期看毛利或有所承压，我们调整25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.4、1.8、2.2亿元(25-26年前值为3.1、3.6亿元)；EPS为2.1、2.6、3.2元(25-26年前值为4.7、5.4元)；PE为18x、14x以及11x。

●2025-04-29 稳健医疗：24年报及25Q1财报点评：消费品业务加速成长，核心品类增速亮眼 (太平洋证券 郭彬)

●公司定位消费+医疗双轮驱动的大健康企业，短期来看，消费品业务的多元渠道发力、多品类全面开花，核心大单品增长提速，看好经营弹性释放；医疗业务的高基数影响消化，品类丰富叠加渠道拓展，有望实现快速增长。中长期来看，消费品业务坚持产品领先战略，精准营销下品牌持续破圈、品牌势能向上，长期增长可期；医疗业务在内生&外延双向发力下，持续夯实医疗耗材龙头地位，有望受益于行业扩容和国产替代。我们预计公司2025-27年归母净利润分别为10.7/13.0/15.8亿元，对应PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 水星家纺：电商毛利率提升，关注智能家纺进展 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●我们分析，(1)公司延续“大单品”策略，产品结构上不断升级，以及不断研发新材料升级，有望持续带动产品优化升级和毛利率提升，公司大单品雪糕被经过材料、技术迭代，已升级至雪糕被5.0和5.0Pro系列，凉感纤维提升触感及透气性。(2)线下门店不断升级，公司已发布升级店形象“水星STARZHOME”，有望带动店效提升。(3)公司积极布局智能家纺领域，针对不同应用场景，推出智能枕、智能床垫等3C特色产品，扩充产品品类的基础上，发挥出家纺头部企业产品研发的核心优势，有望为业绩增长带来新增量。下调25-26年收入预测47.56/51.74亿元至44.01/47.25亿元，新增27年收入预测50.79亿元；下调25-26年归母净利预测4.28/4.81亿元至3.81/4.02亿元，新增27年归母净利润预测4.27亿元；对应下调25-26年EPS1.63/1.83元至1.45/1.53元，新增27年EPS预测1.63元。2025年4月29日收盘价16.2元对应25-27年PE分别为11.2/10.6/10X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 百隆东方：Q1业绩超市场预期，期待越南盈利能力进一步提升 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）主业方面，从收入端来看，短期加税背景下客户处于观望状态、可能一定程度上影响需求；但若越南和美国达成较低关税，不排除未来有订单份额提升趋势；从净利端来看，随着21-22年棉花期货波动影响、23-24Q1去库存影响逐步结束，我们更看好公司的盈利改善弹性：即色纺纱占比持续提升、越南盈利能力改善、国内减亏。（2）非经方面，宁波通商银行投资收益相对稳定，信聿投资方面随市场波动有一定弹性；（3）长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续；（4）随着公司大幅扩产告一段落，目前股息率5%、具备吸引力。维持25-27年收入预测81.44/86.48/91.58亿元；维持25-27年净利预测5.95/6.98/8.24亿元，对应25-27年EPS0.40/0.47/0.55元。2025年4月29日收盘价4.84元对应PE分别为12/10/9X，维持“买入”评级。