鲁 泰Ａ(000726)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-05 鲁泰A：品牌去库推动织造回暖，期待24Q1订单拐点 (天风证券 孙海洋)

●考虑到2024年或受益下游品牌去库顺利，订单有望回暖，我们预计公司23-25年归母净利为4.6/6.2/7.0亿元(此前为5.02/5.63/6.49亿元)，EPS分别为0.53/0.72/0.81元/股(此前为0.58/0.65/0.75元/股)，对应PE为10/8/7x。

●2023-11-02 鲁泰A：季报点评：海外产能逐步释放，期待Q4业绩改善 (天风证券 孙海洋)

●公司有序推进公司级技术研究项目和储备型技术项目的研究，加强市场、营销、研发、生产等领域的协同牵引能力，部分项目如再生纤维素面料服用性研究和高白度针织面料加工技术等项目进展明显。考虑到公司业绩(23Q3收入同减19.9%，归母净利同减62.4%)，收入下调，归母净利相应下调，因此我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利5.02/5.63/6.49亿元(前值分别为6.34/7.03/7.96亿元)，EPS分别为0.58/0.65/0.75元/股，对应PE为12/10/9x。

●2023-10-29 鲁泰A：第三季度收入环比增长，毛利率改善较明显 (国信证券 丁诗洁)

●由于收入回升力度仍然低于原来预期，对利润率影响较大，下调盈利预测，预计公司2023-2025年净利润分别为5.1/6.7/7.8亿元(原为6.2/7.7/8.8亿元)，同比变动-47%/+32%/+15%，由于盈利预测下调，下调目标价至7.6-8.0元(原为7.8-8.3元)，对应2024年PE10-10.5x，维持“买入”评级。

●2023-08-22 鲁泰A：2023年中报点评：需求疲软致业绩承压，下半年有望逐步改善 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●23Q2以来趋势已呈环比逐月改善，下半年随品牌去库进入尾声，行业景气度回升、公司积极开拓欧美新客户、订单有望逐步改善。考虑目前海外品牌仍处于去库阶段、外需较弱，公司订单仍较为承压，我们将23-25年归母净利润预测由9.7/11.0/12.4亿元下调为6.1/7.9/9.0亿元，对应PE为10/7/7X，估值仍较低，维持“买入”评级。

●2023-08-21 鲁泰A：半年报点评：海外布局优化，静待产业复苏 (天风证券 孙海洋)

●23H1公司毛利率为21.4%，同减3.7pct。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/6.2%/4.6%/-2.0%，同比+0.5/+0.5/+1.2/+0.2pct。其中销售费用中差旅费增加较多，主要系公司为加强与客户交流，出差频次增加所致。调整盈利预测，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-04-11 台华新材：年报点评报告：锦纶长丝高速增长，面料坯布齐头并进 (天风证券 孙海洋)

●2024年，国际形势错综复杂，国内经济虽有回升迹象，化纤行业整体略有改善，但国内市场表现出承压缓进的状况，企业盈利压力较为突出，普遍出现需求不足、订单萎缩、成本上涨等诸多考验。内销方面，我国纺织品服装消费需求韧性仍在，同时消费圈层丰富、产业用纺织品应用领域持续拓展、网络零售新业态层出不穷等也将不断催生新的消费需求；外销方面，随着我国纺织行业国际分工地位改变，产业链各类主要产品的对外贸易结构正在调整和优化，预计化纤及其制品的出口份额仍将呈现较好增长态势。我们预计公司24-26年归母净利为5.9/7.2/9.0亿元，EPS分别为0.66/0.81/1.01元/股，对应PE分别为16/13/10X。

●2024-04-10 航民股份：印染订单恢复增长&提升利润弹性，黄金饰品做大做强 (招商证券 刘丽,周铮,赵中平,唐圣炀)

●暂不考虑尚金缘并表的影响，预计公司2024年-2026年收入规模分别为105.68亿元、114.50亿元、124.66亿元，同比增速分别为9%、8%、9%。同时考虑到印染降本提效带来了利润弹性释放，2024年-2026年归母净利润规模分别为7.76亿元、8.62亿元、9.52亿元，同比增速分别为13%、11%、10%。当前市值对应24PE为11X，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2024-04-10 台华新材：业绩符合预期，24年新产能释放高增可期 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●我们预计2024-26年公司归母净利润6.21、7.70、10.00亿元(24-25年前值为6.79、10.44，据23年业绩有所调整)，未来3年收入CAGR为22%，归母净利润CAGR为27%，对应PE为15、12、9倍，估值性价比突出，建议积极把握布局机会，维持“买入”评级。

●2024-04-03 浙江自然：年报点评：短期业绩承压，23Q4收入增速转正 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.2、1.39和1.61元(原2024-2025年为1.75和2.09元)，参考可比公司，给予2024年17倍PE估值，对应目标价20.4元，维持“增持”评级。

●2024-04-02 西大门：年报点评报告：遮阳成品业绩靓丽，发力跨境电商 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●维持“买入”评级。公司为专注于功能性遮阳材料的研发、生产和销售的高新技术企业，目前已成为国内功能性遮阳材料细分领域的龙头企业，产品远销全球六大洲、70余个国家和地区。由于发展跨境电商增速快但费用较高，我们调整公司盈利预测，预计公司归母净利分别为1.21/1.53/1.87亿元(24-25年前值分别为1.43/1.81亿元)，EPS分别为0.88/1.11/1.36元/股，对应PE分别为16/12/10X。

●2024-04-02 浙江自然：年报点评报告：积极扩张品类，期待2024年收入增长、盈利质量修复 (国盛证券 杨莹,姜文镪,侯子夜)

●公司是户外用品细分领域头部制造商，纵向一体化产业链强势、客户资源优渥，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别1.72/1.96/2.19亿元，当前价对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 健盛集团：健盛集團: 23Q4業績靚麗，棉襪亮眼無縫服飾可期 (天风国际 孙海洋)

●公司在棉袜、无缝服饰生産制造领域处于领先地位，已同衆多国际知名品牌建立了深厚的合作夥伴关系，形成了日本、欧洲、澳洲、美国和中国五大稳固市场。随着23年下半年海外客户库存的顺利消化，欧美市场需求逐步回暖，公司订单情况得以恢复，我们上调盈利预测，预计公司24-26年归母净利为3/3.7/4.2亿(24-25年前值为2.7/3.1亿)，EPS为0.8/1/1.1元/股(前值为0.7/0.9元/股)，对应PE为13/11/9X。

●2024-04-01 西大门：收入增长显著提速，遮阳成品第二增长曲线可期 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计24-26年公司归母净利润分别为1.2/1.6/2.1亿元，对应增速30%/37%/29%，截止2024/4/1市值对应PE为16/12/9X。西大门作为国内功能性遮阳材料的龙头企业，长期受益于“国内渗透率+海外市占率”提升，重点项目“建筑遮阳新材料扩产项目”主体厂房于23年已基本实现完工，未来进入成长加速期，维持“买入”评级。

●2024-04-01 浙江自然：期待硬箱、内销车载成为新驱动 (华西证券 唐爽爽)

●下调24-25年收入预测10.33/12.69亿元至9.66/11.84亿元，新增26年收入预测14.29亿元；下调24-25年归母净利预测2.03/2.57亿元至1.82/2.23亿元，新增26年净利预测2.73亿元；对应调整24-25年EPS预测1.43/1.82元至1.29/1.58元，新增26年EPS预测1.93元，2024年4月1日收盘价19.08元对应24-26年PE分别为15/12/10X，维持“买入”评级。

●2024-03-30 浙江自然：23Q4营收增速转正，期待24年需求回升 (国投证券 罗乾生)

●我们预计浙江自然2024-2026年营业收入分别为9.72、11.29、13.09亿元，同比增长18.09%、16.13%、15.93%；归母净利润分别为1.81、2.15、2.47亿元，同比增长38.85%、18.25%、15.32%，对应PE分别为14.9x、12.6x、10.9x，给予24年19.53xPE，目标价25.00元，维持买入-A的投资评级。