京东方Ａ(000725)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-13 京东方A：全球半导体显示龙头，OLED盈利拐点将至 (天风证券 潘暕)

●估值方面，我们选取TCL科技与深天马A为可比公司，对应2025年平均PB倍数为1.11倍，基于LCD长期供需格局持续优化，京东方在该领域五大主流应用出货量稳居全球第一，随着10.5代TFT生产线将于2025年开始完成设备折旧，公司预计折旧退出，利润率提升；叠加OLED在新产品、新客户的拓展，带来较高的业绩弹性，考虑到公司OLED业务规模较大且具备较高成长性，故给予公司高于可比公司平均的1.5倍PB，预计公司2025年每股净资产3.73元，对应目标价5.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-11 京东方A：格局优化觑拐点，屏之龙头引未来 (海通证券 张晓飞,崔冰睿)

●我们预计，公司24-26年EPS分别为0.12/0.23/0.32元，BPS分别为3.56/3.79/4.12元，考虑可比公司TCL科技、深天马A的估值，结合行业重资产特性，与公司作为半导体显示领域全球龙头及互联网领域全球创新型企业的估值溢价，我们给予公司25年1.3-1.5x的PB估值，对应合理价值区间维4.93-5.69元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-04 京东方A：三季度营收同环比增长，毛利率同比提升 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入同比增长18.8%/8.9%/8.3%至2074/2259/2446亿元，归母净利润同比增长85.7%/91.9%/36.7%至47.30/90.76/124.03亿元，对应2024-2026年PB分别为1.27/1.22/1.16倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 京东方A：2024年三季报点评：24H1业绩亮眼，盈利逻辑持续兑现 (东方财富证券 李双亮)

●24年前三季度公司利润实现同比大幅增长。LCD方面，公司延续行业出货量领先地位，贯彻控产稳价策略，同时政策刺激消费给公司带来了需求。OLED方面，出货量进一步增加。面板行业盈利逻辑逐步兑现。因此，我们调整了此前盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入分别为2002.85/2260.04/2392.11亿元，归母净利润分别为46.35/75.42/104.22亿元，EPS分别为0.12/0.20/0.28元，对应PE分别为37/23/16倍，对应PB分别为1.33/1.31/1.26，维持“增持”评级。

●2024-11-01 京东方A：2024年三季报业绩点评：业绩稳步增长，屏之物联多点开花 (东吴证券 马天翼,金晶)

●在产业需求逐渐恢复的背景下，我们看好公司受益面板行业周期反转与快速布局MLED赛道，维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.5/90.4/155亿元，当前市值对应PE分别为39/19/11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-16 灿勤科技：拥抱5G-A，介质波导滤波器持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入3.91/6.05/7.88亿元，实现归母净利润分别为0.70/1.21/1.76亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为98倍、57倍、39倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-16 欧陆通：电源实力强势，AI服务器电源加速成长 (海通证券 马天一,胡惠民,魏宗)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.9/4.2亿元，对应EPS分别为2.08/2.90/4.15元。公司电源实力强势，未来有望充分受益于AI服务器需求增长及国产替代，参考可比公司，给予公司2025年40-45倍PE，对应合理价值区间115.85-130.33元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2025-01-16 海光信息：营收利润高增，高研发维持产品更新 (东方财富证券 方科)

●我们认为海光“类CUDA”架构优势体现在可快速上量而不需要付出过多替换成本。类CUDA环境可以使TensorFlow、PyTorch等深度学习框架相对容易地迁移，使开发者能利用现有的代码库和模型，减少重新开发的成本和时间。跨平台应用便利也体现在对希望在不同硬件平台上运行CUDA兼容软件的用户，类CUDA环境提供一定可能。我们看好海光信息的技术优势，CPU和DCU产品双轮驱动使其在信创市场中受到广泛关注和认可，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润19.86/27.02/37.43亿元，EPS分别为0.85/1.16/1.61元，维持“增持”评级。

●2025-01-16 清溢光电：高精密掩模版项目圆满封顶，国产替代有望再加速 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●维持前次预测，我们预计2024-2026年公司分别实现营收11.59亿元、14.32亿元、17.67亿元，同比增速分别为25.4%、23.6%、23.4%，预计归母净利润分别为1.92亿元、2.51亿元、3.36亿元，对应PE分别为33.4倍、25.6倍、19.1倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级和新产能释放，有望带来新一轮业绩成长，维持买入建议。

●2025-01-16 亿联网络：2024年业绩预告点评：Q4业绩超预期，云办公终端成长提速 (浙商证券 张建民)

●预计公司24-26年归母净利润分别为26.6、30.9、35.4亿元，分别同比+32.5%、15.9%、14.4%，对应24-26年PE分别为19、16、14倍，维持“买入”评级。

●2025-01-16 威胜信息：回购彰显发展信心，海外订单持续斩获 (民生证券 邓永康,李佳)

●公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进，我们预计公司2024-2026年营收分别为27.01、32.98、40.29亿元，增速为21.4%/22.1%/22.2%；归母净利润分别为6.34、7.99、9.81亿元，增速为20.7%/26.1%/22.7%，以1月16日收盘价来看，对应24-26年PE为27x/21x/17x，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 海信视像：换新有望驱动盈利积极改善 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司或继续受益于2025年换新补贴，有望继续实现产品结构升级、改善盈利水平。而海外需求依然积极，24Q4公司出口或保持稳步增长，海外深化产品力竞争，份额仍有提升空间。维持“增持”评级。

●2025-01-15 威胜信息：顺应电网产业发展趋势，成长的同时重视股东回报-威胜信息回购股份公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，拟以不超过35元/股(含)的价格回购公司股份，回购金额为1.0-1.5亿元，回购的股份用于股权激励或员工持股。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 慧翰股份：乘智能化浪潮，产品标配预期打开成长空间 (首创证券 岳清慧)

●我们认为国内汽车行业智能网联的变革是汽车产业未来发展的重要方向之一，预计公司2024年至2026年公司营收分别为10.8亿元、13.8亿元和17.8亿元，归母净利润分别为1.9亿元、2.5亿元和3.2亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-15 海光信息：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入利润同比大增 (民生证券 方竞,李萌)

●我们看好公司的集成电路业务将受到下游需求拉动并持续增长，预计24/25/26年公司实现归母净利润19.52/27.49/37.34亿元，对应当前的股价PE分别为172/122/90倍，维持“推荐”评级。