河钢股份(000709)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-14 河钢股份：“钢铁向材料”升级，盈利能力行业领先 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2024-2026年公司整体营业收入分别为1191.29/1249.84/1541.60亿元，同比增速-2.94%/4.91%/23.34%；归母净利润分别为8.08/8.55/11.02亿元，同比增速-25.40%/5.74%/28.90%。考虑河钢股份盈利能力行业领先，高端品种钢材研发成效显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2021-08-19 河钢股份：2021年中报点评：主营业绩大幅增长，退城搬迁进度顺利 (东北证券 王凤华)

●首次覆盖，给予公司“买入”评级，预计公司2021-2023EPS分别为0.33元/0.37元/0.42元，对应PE为8.45x/7.61x/6.74x。

●2020-08-25 河钢股份：多因素致产量减少，降本增效维持产品盈利 (中泰证券 笃慧,邓轲)

●公司内部结构升级渐显成效，唐山分公司产能向沿海转移长期来看有助于降低生产经营成本，提升公司产品竞争力，通过发行债券等方式，将有效解决公司长期以来的资产负债率偏高问题，提升盈利水平。预计公司2020-2022年EPS分别为0.16元、0.17元和0.19元，对应PE分别为14X、13X和12X，给予“持有”评级。

●2020-01-16 河钢股份：Q4业绩中位数环比改善 (中泰证券 笃慧,郭皓,邓轲)

●2019年11月后钢铁行业盈利回升至相对高位，预计Q1公司业绩将延续改善趋势。公司层面，未来配股方案的落实，将有效解决公司长期以来的资产负债率偏高问题，提升盈利水平。预计公司2019-2020年EPS分别为0.23元、0.24元，当前公司估值水平偏低，PB仅0.56x，未完全反应近期基本面的修复，维持“增持”评级。

●2019-10-29 河钢股份：关注采暖季环保限产影响 (中泰证券 笃慧,郭皓,邓轲)

●未来配股方案的落实，将有效解决公司长期以来的资产负债率偏高问题，提升盈利水平。行业下游需求依然稳健，近期环保限产有所加严，供需面偏强行业盈利有望企稳，宏观预期修复背景下钢铁股存在反弹机会，但同时需要关注限产对公司生产活动影响。预计公司2019-2021年EPS分别为0.23元、0.24元和0.26元，对应PE分别为11X、10X和10X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-05-05 华菱钢铁：2025一季报点评：业绩符合预期，剔除高炉检修和税费影响后业绩更加亮眼 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年一季报，实现营收300.75亿元、同比下降18.52%；归母净利润5.62亿元、同比增长43.55%；扣非后归母净利润为4.51亿元、同比增长39.76%。我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.37、0.45、0.46元，PE分别为13、11、11倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 甬金股份：Q1需求淡季致盈利下滑，新材料业务未来成长可期 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能持续释放；预镀镍、钛材新业务有望带来新的业绩增长点。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.90/9.81/10.98亿元，分别同比增长10.56%/10.23%/11.84%；EPS分别为2.43/2.68/3.00元/股，当前股价对应P/E分别为6.8/6.2/5.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 河钢资源：铁矿石继续承压、铜矿打开成长空间 (华泰证券 李斌)

●河钢资源2024年实现营收55.82亿元(yoy-4.86%)，归母净利5.66亿元(yoy-37.95%)。其中Q4实现营收9.31亿元(yoy-50.54%，qoq-33.29%)，归母净利-1143.05万元(yoy-104.65%，qoq-111.42%)。25Q1实现营收12.36亿元(yoy-23.32%，qoq+32.74%)，归母净利1.26亿元(yoy-47.59%，qoq+1200.83%)。公司铜二期项目已于2024年底投产，有望打开未来增长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-30 山东钢铁：“扭亏增盈”逐步兑现，业绩改善未来可期 (信达证券 左前明,高升)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，正逢中国宝武集团战略投资山钢集团的重要战略机遇期，树立以“扭亏增盈、归母为正”为根本目标，全面实施对标提升和管理变革，公司“困境反转”未来可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润为-0.33亿元、7.23亿元、10.09亿元，EPS分别0.00/0.07/0.09元/股；截至4月29日收盘价对应2025-2027年PB分别为0.76/0.73/0.69倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

●2025-04-30 首钢股份：Q1业绩修复，产品结构持续优化 (银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年将实现归母净利润分别为6.14/8.01/10.54亿元，同增30.24%/30.52%/31.67%，对应PE分别为46.50/35.62/27.06倍。公司属国内钢铁精品板材龙头，战略化布局电工钢等高端化产品，响应行业智能化转型升级，中长期业绩修复可期，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 中信特钢：市占率行业领先，特钢中长期需求向好 (银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年将实现归母净利润分别为54.70/60.07/66.18亿元，同增6.72%/9.81%/10.17%，对应PE分别为10.85/9.88/8.97倍。公司属国内特钢行业龙头，推动高端钢材国产替代进程，中长期业绩修复可期，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 武进不锈：2024年年报及2025年一季报点评：Q1业绩有所修复，火电锅炉维持高景气 (民生证券 邱祖学)

●火电锅炉维持高景气，石油化工有望企稳回升，公司盈利能力有望修复，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为1.72/1.92/2.15亿元，对应现价，PE为17x、15x和13x，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 宝钢股份：年报及一季报点评：25Q1业绩改善，出口订单持续创新高 (招商证券 贾宏坤,刘伟洁)

●面对钢铁需求下行，公司优化产品结构，投资研发先进技术产品，增强核心竞争力。目前钢铁行业或已触底，未来业绩有望改善。预计2025-2027年公司归母净利润97.58、104.67、114.52亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-30 南钢股份：年报及一季报点评：业绩稳定增长，先进钢材占比持续提升 (招商证券 贾宏坤,刘伟洁)

●公司持续布局发展高端钢铁材料、智能制造、海外业务拓展，具备较好的增长潜力。预计2025-2027年公司实现归母净利润24.23、26.75、28.19亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-30 中信特钢：年报及一季报点评：25Q1业绩改善，优势品种持续增长 (招商证券 贾宏坤,刘伟洁)

●钢材销量持平，优势品种持续增长。2024年公司钢材销量1889万吨，同比持平，其中出口销量220.2万吨。按产品分：能源行业33.8%、汽车行业28.2%、机械设备19.0%、轴承行业10.3%、高端特材2.1%、其它行业6.6%。其中轴承钢销量同增6%；能源用钢销量创历史新高；新能源汽车用钢销量同增29%；线材高效品种桥梁缆索、弹簧钢丝、紧固件用钢分别同增30%、23%、20%。展望2025年，公司预计实现钢材销量1860万吨，其中出口销量265万吨，同比增长20.35%。公司积极拓展高端钢铁产品，优化品种结构。预计2025-2027年公司实现归母净利润54.76、60.57、67.22亿元，维持“强烈推荐”评级。