东北证券(000686)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-25 东北证券：2023年半年报点评 (江海证券 徐圣钧)

●2023年8月25日，东北证券发布2023年半年度财务报告。东北证券2023年上半年实现营业总收入356,181.91万元，较上年同期增长48.25%；实现归属于上市公司股东的净利润54,657.47万元，较上年同期增长164.48%；实现对应基本每股收益0.23元，较上年同期增长155.56%。公司上半年整体收入端、利润端增长情况均较为出色，维持公司“增持”评级。

●2023-04-17 东北证券：2022年年报点评：自营拖累业绩，券商资管创历史最佳 (中原证券 张洋)

●作为较早上市的证券公司，公司持续优化北京、上海、长春“三地三中心”布局，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设。2022年公司受权益自营拖累，一季度一度出现多年未见的亏损，但二、三季度快速实现扭亏为盈，机会把握能力较强，2023年市场行情改善有利于公司释放业绩弹性。公司目前破净且估值处于行业尾部，具备明显的估值优势。预计公司2023、2024年EPS分别为0.24元、0.26元，BVPS分别为8.08元、8.44元，按4月14日收盘价6.88元计算，对应P/B分别为0.85倍、0.82倍，维持“增持”的投资评级。

●2022-08-29 东北证券：2022年中报点评：权益自营拖累，Q2业绩明显改善 (中原证券 张洋)

●受权益类自营业务的影响，公司一季度出现多年未见的亏损；进入二季度，公司权益类自营有效把握了市场反弹的结构性机会，合并报表二季度单季实现4.66亿元的净利润，环比出现明显改善，公司全年业绩降幅有望进一步收敛。此外，目前公司估值水平在中小券商中具备一定的比较优势。综合考虑市场各要素变化，下调公司全年盈利预测。预计公司2022、2023年EPS分别为0.38元、0.57元，BVPS分别为7.95元、8.33元，按8月26日收盘价7.40元计算，对应P/B分别为0.93倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。

●2022-04-20 东北证券：2021年年报点评：投行、资管、基金管理等多项业务增幅明显 (中原证券 张洋)

●预计公司2022、2023年EPS分别为0.66元、0.70元，BVPS分别为8.14元、8.61元，按4月19日收盘价7.72元计算，对应P/E分别为11.70倍、11.03倍，对应P/B分别为0.95倍、0.90倍，维持“增持”的投资评级。

●2019-05-10 东北证券：2018年报及2019年一季报点评：自营带动利润反转，具低估值高弹性属性 (安信证券 张经纬)

●买入-A投资评级。公司2019-2021年的EPS预计为0。67元/0.75元/0.78元，给予公司1.4xPB估值，对应目标价10.96元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-05-15 湘财股份：老牌券商何所去，只待旧貌换新颜 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司全资子公司湘财证券为老牌互联网特色券商，有望通过吸收合并，深化“流量+牌照”业务模式，提升综合竞争力。湘财股份是少数由民营资本控股、具备灵活机制的证券类上市公司，通过全资子公司湘财证券开展证券业务，公司坚持以互联网券商为特色发展方向，持续深化与、益盟等互联网金融平台的合作，致力于打造具有差异化竞争力的互联网化综合券商。2025年3月，湘财股份公告称拟收购并配套募资，预计“流量+牌照”模式将持续深化。参考东方财富的成功经验，我们看好公司整合后协同效应的发挥和盈利提升，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-12 第一创业：固收业务特色显著，财富管理稳步提升 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司固定收益特色突出，资产管理具备一定市场竞争力，具有差异化竞争优势。预计公司2025年-2027年分别实现营业收入34.69亿元、37.25亿元、40.24亿元。归母净利润8.46亿元、9.37亿元和9.99亿元，减少6.37%、增长10.80%和6.60%；PB分别为1.73/1.70/1.68，维持“增持-A”评级。

●2025-05-09 东吴证券：投资业务驱动增长，轻资产质效提升 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司深耕区域市场，已形成一定品牌竞争力，同时财富管理核心指标全面增长，大资管业务快速发展，核心竞争力持续提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.94亿元、30.17亿元、34.90亿元，同比增长13.88%/11.98%/15.65%，PB分别为0.90/0.85/0.81，维持“增持-A”评级。

●2025-05-09 中国银河：2024年报及2025年一季报点评：财富管理优势突出，聚力打造现代一流投行 (华西证券 罗惠洲)

●中国银河财富管理优势突出、投资交易稳健，我们看好公司践行本轮战略规划，打造现代一流投行的战略目标。我们调整盈利预测，预计公司2025/2026年营收分别为381.4/406.2亿元（原值为366.48/422.50亿元），并增加2027年营收预测432.7亿元；预计2025/2026年归母净利润分别为95.4/98.7亿元（原值为86.40/113.66亿元），并增加2027年归母净利润预测101.9亿元；预计2025/2026年EPS分别为0.76/0.80元（原值为0.79/1.04元），并增加2027年预测值0.82元。对应2025年5月8日收盘价16.20元/股，PB分别为1.61/1.60/1.58倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-08 财通证券：财富管理转型成效凸显，资管业务表现稳健 (中信建投 吴马涵旭)

●预计2025-2027E公司营收分别为63.66/67.98/73.47亿元，同比+1.3%/+6.8%/+8.1%；归母净利润分别为24.4/26.7/29.5亿元，同比+4.3%/+9.2%/+10.5%。5/6收盘价对应公司24-26E动态PB分别为0.90/0.86/0.82倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 中油资本：2024年报及2025年一季报业绩点评：定位优质产融金控平台，公司资产规模稳步提升 (华龙证券 杨晓天)

●中油资本是A股市场持有金融牌照较为齐全的综合性金融业务上市公司，公司业务收入主要以服务于石油产业链的利息收入为主，能源相关产业在国民经济中重要性较强，以及中国石油集团产业链稳定性较强，对公司利息为核心的业绩具备较强的支撑。预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.02/48.88/49.26亿元，同比增速3.22%/1.79%/0.78%，PB为0.82/0.80/0.77倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-07 第一创业：2024年报及2025年一季报点评：固收特色鲜明，资管表现稳健 (华西证券 罗惠洲)

●公司致力于打“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”，资管业务表现稳健，特色化发展路线清晰。我们维持2025/2026年营收预测32.50/32.71亿元，新增2027年营收预测33.10亿元；维持2025/2026年净利润预测9.29/9.41亿元，新增2027年净利润预测9.69亿元。相应地，维持2025-2026年EPS预测0.221/0.224元，新增2027年EPS预测0.231元。对应2025年5月6日收盘价6.92元/股，PE分别为31.31/30.92/30.00倍，PB分别为1.77/1.69/1.62倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-06 浙商证券：自营业务增速亮眼，财富管理转型加快 (财信证券 周策)

●基于对公司未来发展的看好，分析师预计2025-2027年归母净利润增速分别为22.78%、10.20%和10.34%。考虑到财富管理等业务板块的核心竞争力逐渐凸显，给予公司2025年1.6-1.7倍PB估值，维持“增持”评级。同时，报告提示需关注市场交投活跃度下降、市场波动加剧、金融监管趋严以及并购整合效果不及预期等潜在风险。

●2025-05-06 华泰证券：自营、经纪增速亮眼，国际化进程持续推进 (财信证券 周策)

●公司财富管理业务地位稳固，看好公司国际化进程持续推进及金融科技优势，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为147.70/163.08/177.22亿元，对应增速分别为-3.78%(由2024年出售资产带来的高基数导致)/+10.41%/+8.67%，我们认为给予公司2025年1.0-1.2倍PB较为合理，维持“买入”评级。

●2025-05-04 华泰证券：财富管理龙头优势稳固，投资规模有所企稳 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为379/414/458亿，同比-8.7%/+9.3%/+10.6%；我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为124/138/153亿，同比-19%/+11%/+11%；EPS分别为1.37/1.52/1.70元/股。我们认为公司未来将持续保持财富管理领先地位，业绩有望随市场回暖进一步修复，维持“买入”评级。