永安林业(000663)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-20 永安林业：拟定增布局生物质能项目，未来有望受益CCER重启 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●按照二氧化碳60元/吨进行计算，175万吨预计形成收入1.05亿元，净利率按照75%估算，预计25年有望贡献利润0.79亿元，综合考虑碳价长期有较大上涨空间和CCER项目价值估算存在一定不确定性，给予20倍PE，对应市值15.8亿元。综上，公司合理市值预计在45亿元-69.8亿元(碳汇价值可以理解为期权)。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2023-11-17 乐歌股份：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海 (民生证券 刘文正,徐皓亮)

●预计23-25年实现收入38.44/48.07/56.43亿元，同比增长19.8%/25.0%/17.4%，由于23年上半年出售了位于加利福尼亚州的海外仓，增加了公司税后资产处置收益3.62亿元。因此预计23-25年实现归母净利润5.55/4.46/5.21亿元，同比变化+153.7%/-19.7%/+17.0%，对应23-25年PE为8/10/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-17 森鹰窗业：季报点评：Q3利润保持较快增长，现金流大幅改善 (海通证券 张欣劼)

●公司是国内节能铝包木窗龙头，利润保持较快增长，并积极完善全国、海外布局，叠加股权激励完成授予，充分调动员工积极性。我们预计公司23-24年EPS分别为1.59元和1.91元，给予23年22-24倍PE，合理价值区间35.07-38.26元，维持“优于大市”评级。

●2023-11-17 永艺股份：Q3营收降幅收窄，内外销发展可期 (首创证券 陈梦)

●公司是我国办公椅生产制造行业的头部企业，大客户合作关系稳定，未来升降桌业务与国内自有品牌有望释放新增长动能。我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为3.36/3.92/4.55亿元，对应当前市值PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。

●2023-11-17 浙江正特：浙江正特：Q3業績短期承壓，期待戶外星空蓬表現 (天风国际 孙海洋)

●调整盈利预测，给予“增持”评级。公司实行爆品战略，在夯实遮阳制品产品领先的基础上，将适当拓展产品品类，以保证公司营业收入的可持续增长。并辅以爆品战略，在研发、精益制造上占领产品高地，以合理定价来吸引订单，争取产品领先、成本领先、品牌自主，从而保证公司合理的利润空间。考虑到公司业绩(23Q1-3公司收入同减20.0%，归母同减37.5%)，我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利分别为0.40/1.11/1.35亿元(前值分别为1.01/1.23/1.51亿元)，EPS分别为0.37/1.01/1.23元/股，对应PE分别为78/28/23x。

●2023-11-16 兔宝宝：2023年三季报点评：加大渠道建设，业绩稳健增长 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为90.67、99.96和111.06亿元，归母净利润分别为6.67、7.50和8.46亿元，对应PE分别为12.18、10.84和9.62倍。维持“买入”评级。

●2023-11-16 欧派家居：2023Q3业绩超预期，盈利能力同比提升明显 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023Q1-Q3公司实现营收165.6亿元(+1.8%)，实现归母净利润23.1亿元(+16.0%)，实现扣非净利润22.00亿元(+14.6%)；2023Q3，公司实现营收67.2亿元(+2.2%)，实现归母净利润11.77亿元(+21.1%)，实现扣非净利润11.3亿元(+20.2%)，公司营收保持稳健，利润受益于原材料下行及控费降本推进表现亮眼。公司采取积极市场推广策略，9月初推出“699元/平方米”普惠套餐，以性价比引流，我们看好其成为2023Q4业绩有效拉动。地产行业仍处恢复区间，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为30.89/36.51/43.07亿元(原为31.45/36.61/42.21亿元)，对应EPS为5.07/5.99/7.07元，当前股价对应PE为17.4/14.7/12.5倍，大家居战略稳步推进，龙头增长韧性彰显，维持“买入”评级。

●2023-11-16 志邦家居：2023Q3业绩稳健增长，降本增效成效凸显 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023Q1-3实现营业收入39.3亿元（+11.7%），归母净利润3.5亿元（+10.9%），扣非净利润3.2亿元（+9.3%）。公司2023Q3季度实现营业收入16.3亿元（+9.9%），归母净利润1.7亿元（+8.2%），扣非净利润1.6亿元（+2.3%）。考虑到地产行业调整，下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为6.06/7.20/8.60亿元（原为6.38/7.46/8.76亿元），对应EPS1.39/1.65/1.97元，当前股价对应PE为14.2/11.9/10.0倍，看好公司在品类融合及渠道开拓下发展向好，维持“买入”评级。

●2023-11-15 慕思股份：2023Q1-Q3业绩增速亮眼，盈利水平同比提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2023Q1-3实现营业收入38.1亿元(-8.4%)，剔除欧派直供业务后同比略增，归母净利润为5.18亿元(+21.4%)，扣非净利润为5.02亿元(+20.8%)。单季度看，2023Q3公司实现营业收入14.1亿元(+0.3%)，剔除欧派直供业务后预计双位数增长，归母净利润为1.6亿元(+37.4%)，扣非净利润为1.6亿元(+47.0%)。公司长期稳健发展逻辑通顺，考虑到欧派直供业务阶段性影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025归母净利润为8.15/9.58/11.01亿元(原为8.55/10.35/12.12亿元)，对应EPS2.04/2.39/2.75元，当前股价对应PE为16.1/13.7/12.0倍，看好公司渠道持续拓展，品类协同顺利推进，维持“买入”评级。

●2023-11-13 顾家家居：盈峰系或入主，期待产业协同 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●落地战略升级加速转型，成品零售、一体化整家齐发力，持续推进立体化渠道(1+N+X)建设，渠道结构持续优化，未来多店态长期共存，不断丰富产品系列。我们看好公司作为国内软体龙头业绩有望逐步兑现。预计公司23-25年归母净利润分别为21/24/28亿，对应PE分别为15X/13X/11X。

●2023-11-13 顾家家居：实控人变更，期待产业协同助力发展 (东兴证券 常子杰,沈逸伦)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为20.50、23.74、27.41亿元人民币，EPS为2.54、2.93、3.38元，目前股价对应PE分别为14.49、12.54、10.88倍，我们维持“推荐”评级。