风华高科(000636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-06 风华高科：持续高景气 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入58/69/79亿元，实现归母净利润分别为3.6/4.9/6.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-19 风华高科：风华铸器，高科赋能 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入59/67/75亿元，实现归母净利润分别为3.65/5.17/6.77亿元，首次覆盖给予“买入”评级。2025年三季度单季，公司实现营业收入13.37亿元，同比增加13.15%；实现归母净利润0.62亿元，同比增加5.82%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.62亿元，同比增加10.35%。

●2025-11-09 风华高科：高端领域突破顺利，持续布局新增长曲线 (东北证券 李玖,张禹)

●2025年前三季度公司实现营业收入41.08亿元，同比增长15.00%；归母净利润2.28亿元，同比下降13.95%。其中第三季度实现营业收入13.37亿元，同比增长13.15%，环比下降10.73%；归母净利润0.62亿元，同比增长5.82%，环比下降39.72%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为3.84/4.78/6.30亿元，对应PE分别为54/44/33倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 风华高科：业绩符合预期，持续发力新兴市场 (华西证券 单慧伟)

●参考2025年三季报，我们维持2025-27年收入预测，预计2025-27年营业收入分别为57.34、65.23、72.95亿元，同比+16.1%、+13.8%、+11.8%。调整2025-27年业绩预测，预计2025-27年归母净利润分别为3.51、4.54、5.66亿元(原值为4.53、6.04、7.35亿元)，同比+4.0%、+29.4%、+24.6%。预计2025-27年EPS分别为0.30、0.39、0.49元(原值为0.39、0.52、0.64元)。2025年10月28日股价为17.08元，对应PE分别为56.32x、43.54x、34.94x。维持“买入”评级。

●2025-08-22 风华高科：主营产品25H1产销量历史新高，新兴市场持续突破 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为58.28亿元、66.56亿元、75.21亿元，归母净利润分别为4.82亿元、6.5亿元、7.88亿元。采用PE估值法，考虑到公司为国产MLCC龙头，给予2025年44倍PE，对应目标价18.33元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-14 恒玄科技：年报点评：坚持品牌客户战略，营收结构进一步多元化 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司主营业务为低功耗无线计算SoC芯片的研发、设计与销售，主要包括无线音频芯片、智能可穿戴芯片和智能硬件芯片，在业内树立了较强的品牌影响力，产品及技术能力获得客户广泛认可。基于公司最新财报和行业趋势，我们调整了公司的盈利预测，预计2026-2028年公司净利润分别为7.00亿(原值为11.08亿元)、9.30元(原值为15.97亿)和12.13亿(新增)，对应4月13日收盘价的PE分别为40.6X、30.6X和23.5X。基于公司开拓了智能眼镜、无线麦克风、智能会议录音助手等一些新的市场和客户，且新一代智能旗舰可穿戴SoC芯片BES6100系列将在今年下半年进行客户送样，有望用于智能眼镜、智能手表双芯片方案，带来新增长空间，我们维持公司“推荐”评级。

●2026-04-14 火炬电子：2025年报业绩点评：行业景气度逐步改善，三大业务持续向好 (东兴证券 刘航)

●公司是我国军用MLCC核心供应商，预计2026-2028年EPS分别为1.11元、1.51元和1.96元。维持“推荐”评级。但也存在下游需求不及预期、市场竞争加剧和技术迭代等风险。

●2026-04-13 震有科技：核心网有望规模化推进，海外需求释放成长弹性 (华源证券 李宏涛)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.63/1.08/1.92亿元。我们选取海能达、佳讯飞鸿、上海瀚讯为可比公司，鉴于公司在卫星互联网-核心网的超前布局以及卫星互联网规模化建设正在逐步推进的现状，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-13 海光信息：双芯驱动+生态共赢，25年&26Q1增长动能强劲 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力市场供需两旺，公司双芯战略驱动下竞争力持续强化，有望继续维持高增速，因此我们预计2026-2028年营业收入分别为220.7/309.2/408.7亿元，归母净利润分别为43.7/64.2/90.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 萤石网络：2025稳步增长，26Q1净利YOY+32%，好于预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利分别为7.1亿元、8.6亿元、10.1亿元，YOY+25.3%、+20.8%、+17.9%，EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元，对应PE分别为30倍、25倍、21倍，基于公司逐季回升，我们上调至“买进”的投资建议。

●2026-04-13 江海股份：2025年营收符合预期，超级电容成长可期 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●公司发布2025年度报告。(1)2025年，公司实现营收54.84亿元，同比+14.06%；归母净利润6.75亿元，同比+3.04%；扣非归母净利润6.52亿元，同比+6.30%；销售毛利率24.11%，同比-0.39pcts；销售净利率12.41%，同比-0.63pcts。(2)2025年第四季度，公司实现营收13.67亿元，同比+41.40%，环比+7.72%；归母净利润1.40亿元，同比+28.74%，环比-12.82%；扣非归母净利润1.35亿元，同比+37.61%，环比-12.61%；毛利率22.94%，同比+0.51pcts，环比-1.53pcts；净利率10.50%，同比-0.54pcts，环比-2.17pcts。(3)公司2025年盈利质量低于此前预期，我们下调公司2026至2027年盈利预测(归母净利润原值为9.45/11.01亿元)，新增2028年预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为8.32//9.83/12.37亿元，当前股价对应PE为30.4/25.8/20.5倍，我们看好公司超级电容业务未来在AI数据中心领域成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 太辰光：高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为27.88、42.12、51.57亿元，EPS分别为2.65、4.32、5.22元，当前股价对应PE分别为52、32、26倍，AI的发展对光互连产品提出更高的要求，同时持续产生新的需求，有望为公司发展带来良好机遇，维持“买入”投资评级。

●2026-04-13 中际旭创：年报点评报告：深度受益AI算力全球扩容，光模块龙头业绩加速兑现，1.6T引领新周期 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●公司2026年800G模块出货量有望再翻一番以上；行业内1.6T光模块出货量将从2025年的较小基数起步，增长至数千万端口量级。公司作为全球光模块龙头，技术与交付能力领先，预计26-28年归母净利润分别为215/367/610亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 南亚新材：强劲增长 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司实现营收52.28亿元，同比增长55.52%；归母净利润2.40亿元，同比增长377.60%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长677.46%。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入69/90/117亿元，归母净利润分别为4.9/8/13亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-13 萤石网络：26Q1利润超预期，海外占比抬升、智能入户高增 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●预计公司26-28年收入65.99亿(+11.83%)、73.69亿(+11.67%)、82.06亿(+11.36%)，归母净利润6.71亿(+18.40%)、7.93亿(+18.28%)、9.33亿(+17.62%)，对应PE为34X、29X、24X。公司作为智能家居+云平台双主业稀缺标的，主业智能摄像机稳居行业龙头，智能入户、云平台、智能家居产品等增长亮眼，支撑第二第三成长曲线，且在产品&渠道&供应链持续优化下推动盈利能力稳步向好，维持“买入”评级。