天茂集团(000627)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-31 天茂集团：保费保持高增长，定增获批释放活力 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司发布2017年三季报，累计实现营业收入465.89亿元，同比增431.87%，归母净利润8.39亿元，同比下降0.47%，每股收益0.20元，同比下降-6.54%。公司转型升级效果明显，业务端结构持续优化，规模逐步发力，投资端非标配置能力出色，维持“买入”。

●2017-10-31 天茂集团：业务结构调整持续，定增提升资金实力 (安信证券 赵湘怀,贺明之)

●根据三季报，天茂集团前三季度实现归母净利润8亿元，同比减少0.5%，买入-A投资评级，6个月目标价11元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.41元、0.47元、0.55元。

●2017-07-20 天茂集团：审时度势，上半年业绩变现亮眼 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●2017年7月19日，天茂集团公布2017年半年报。2017年上半年，天茂集团总资产1299.1亿，同比增长10.2%，营业收入382.2亿，同比增长559.6%，扣非归母净利润6.24亿，同比增长80.5%。天茂集团目前为市值最小的寿险标的，看好公司行业性机遇和转型发展，维持“买入”。

●2016-08-30 天茂集团：成功转型保险，业绩表现亮眼 (太平洋证券 张学)

●天茂集团华丽转型保险企业，成为市值最小的寿险标的，看好公司行业性机遇和转型发展，维持“买入”。预计2016年EPS为0.4元，对应22倍PE。

●2016-08-05 天茂集团：从医药到保险，从保险到金控 (太平洋证券 张学)

●预计公司未来三年的EPS分别为：0.40、0.55、0.65元/股。基于公司行业性机遇以及自身经营特点，我们看好公司未来发展前景，给予“买入”评级，目标价：10.24元/股，对应PE分别为：22倍、16倍、14倍。

◆同行业研报摘要◆行业:保险

●2024-10-31 新华保险：资产收益高弹性，利润贡献提升 (国信证券 孔祥)

●公司持续推进负债端价值转型，业务价值率得到显著提升。此外，公司相对较高的权益配置规模铸就更好的资产收益弹性，我们上调此前盈利预测，预计公司2024至2026年公司EPS为6.31/7.26/8.07元/股(原为4.35/5.36/5.99元/股)，当前股价对应P/EV为0.54/0.50/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 中国太保：“长航”转型优化增长，权益反弹提升业绩 (国信证券 孔祥)

●随着公司“长航”二期转型战略的稳步推进，经营成果稳健。此外，资本市场回暖利好险企资产端估值修复，因此我们上调盈利预测，预计2024至2026年公司EPS为3.33/3.67/3.93元/股(原为3.28/3.52/3.65元/股)，当前股价对应P/EV为0.66/0.62/0.56x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 中国人寿：资产持续重估，利润历史新高 (国信证券 孔祥)

●作为我国人身险行业龙头，中国人说不断推进负债端一系列转型措施，叠加资产端核心指标的持续修复，我们上调公司盈利预测，预计2024至2026年公司EPS为1.51/1.93/2.30元/股(原为1.45/1.80/2.09元/股)，对应P/EV为0.94/0.86/0.79x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 中国人保：利润增长超预期，NBV表现亮眼 (华西证券 罗惠洲)

●我们看好公司负债端基础继续夯实以及资产端的弹性。考虑到公司2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅提振，推动业绩增长超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年营收为6,204/6,595/7,126亿元(原值为6,174/6,471/6,962亿元)；预计2024年归母净利润为377/344/367亿元(原值为358/290/314亿元)；预计2024年EPS为0.85/0.78/0.83元(原值为0.81/0.66/0.71元)。对应2024年10月29日收盘价7.23元的PE分别为8.48/9.29/8.70，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中国太保：2024Q3业绩点评：投资端驱动业绩同比高增，负债端延续高质量增长 (开源证券 高超)

●我们预测2024-2026NBV分别同比+35.2%/+16.9%/+10.9%，对应EV增速+9.5%/+11.9%/+11.8%，我们维持2024-2026年归母净利润预测至478/622/714亿元，分别同比+75.3%/+30.2%/+14.7%，对应EPS分别为4.97/6.47/7.42元。公司寿险核心队伍规模产能延续提升、银保价值贡献高增，财险COR稳定且业务结构改善，当前股息率(TTM)达2.74%，当前股价对应2024-2026年PEV分别为0.4/0.4/0.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中国人保：2024年三季报点评：投资驱动业绩，NBV增幅走阔 (光大证券 王一峰,黄怡婷)

●考虑到投资大幅改善推动公司前三季度盈利同比高增，以及四季度资产端有望持续受益于权益市场回暖，我们上调公司2024-2026归母净利润预测分别为388/364/379亿元(前值270/302/317亿元)，目前A/H股价对应公司2024年PEV分别为1.04/0.53，维持A/H股“买入”评级。

●2024-10-30 中国太保：寿险延续高景气，产险量增质稳 (招商证券 郑积沙)

●考虑到公司最新业绩表现和短期权益市场波动，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为395/464/538亿，对应增速+45%/+17%/+16%。当前公司股价对应24年底EV为0.65x，预计后续上行空间较大。

●2024-10-29 中国人保：3Q24：NBV增长强劲 (华泰证券 李健)

●考虑到投资波动，我们调整2024/2025/2026年EPS预测至RMB0.93/0.77/0.84(前值：RMB0.91/0.77/0.84)，维持基于DCF估值法的A/H股目标价RMB7.2/HKD4.4，维持“持有/买入”评级。公司A/H股估值分别为0.98/0.502024PEV。我们认为H股估值有吸引力，A股估值合理。

●2024-10-27 中国平安：2024年三季报点评：NBV涨势强劲，投资收益带动利润高增 (太平洋证券 夏芈卬)

●中国平安第三季度经营业绩稳步增长，NBV实现快速反弹，代理人渠道有显著改善，综合金融战略进一步深入，投资收益在资本市场带动下快速增长。预计公司2024-2026年营业收入为10088.33亿元、10781.05亿元、11574.71亿元，归母净利润为1249.27亿元、1384.26亿元、1544.45亿元，EPS为6.86、7.60、8.48元/股，对应2024年10月25日收盘价的PE为8.41、7.59、6.80倍。维持“买入”评级。

●2024-10-25 中国平安：负债端量增质优，资产端综合投资收益率显著改善 (中信建投 赵然,沃昕宇)

●基于以上分析，我们上调了公司的盈利预测和目标价，预计公司2024/2025/2026年的NBV增速分别为37.8%/17.3%/15。9%，给予公司未来6个月目标价69.3元，对应2024年PEV为0.8倍，维持“买入”评级。