新华联(000620)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-10-30 新华联：2019年三季报点评：结算进度影响业绩，文旅转型稳步推进 (民生证券 顾熹闽)

●预计公司2019-21年EPS为2.08、2.69、3.12元，对应PE估值分别为2.3X/1.8X/1.5X。考虑公司目前已开启文旅战略转型，未来将从传统房企向“文旅、地产、金融”多元化企业转变，文旅业务利润占比或将提升，其估值中枢有望由传统房企向综合性的文旅地产商转型，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2019-08-29 新华联：文旅综合运营能力不断提升，多元化布局战略初见成效 (兴业证券 熊超)

●公司转型战略在18年更进一步，首个大型文旅综合体项目铜官窑古镇运营良好，配套地产业务去化良好，金融布局取得重要收获，长沙银行完成上市，为转型期保驾护航，文旅产业链布局继续完善，成为公司增长又一驱动力，下预计19-21年盈利预测，预计19-21年EPS0.58/0.67/0.83元，8月29日收盘价对应PE分别为8/7/6倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-08-29 新华联：19H1业绩受财务费用增多承压，西宁项目落地继续扩大文旅版图 (安信证券 刘文正)

●公司存量文旅项目鸠兹古镇、长沙铜官窑逐步步入成熟，阆中古城、西宁旅游城、韩国锦绣山转等项目稳步推进，“文旅+金融”业务有望进入持续收获期。预计公司2019-2021年归母净利为13.7亿元/15.8亿元/17.9亿元，EPS为0.72/0.83/0.94元，PE为6.6x/5.7x/5.0x，给予6个月目标价5.50元。

●2019-05-09 新华联：18年报&19Q1点评：业绩高成长符合预期，文旅项目有望加速发力 (安信证券 刘文正)

●买入-A投资评级。公司存量文旅项目鸠兹古镇、长沙铜官窑逐步步入成熟，阆中古城、西宁度假村、韩国锦绣山转等项目稳步推进，“文旅+金融”业务有望进入持续收获期。预计公司2019-2021年归母净利为13.7亿元/15.8亿元/17.9亿元，EPS为0.72/0.83/0.94元，PE为5.8x/5.1x/4.5x，给予6个月目标价5.50元。

●2019-04-27 新华联：2018年报点评：盈利改善效率提升，文旅进入收获期 (东兴证券 任鹤)

●公司积极转型文旅业务，随着大量项目进入运行期，文旅项目将成为公司重要增长动力，同时地产开发业务仍然是公司基本盘。我们预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为152亿元、159亿、163亿元；归母净利润分别为14.0亿元、16.4亿元和20.0元；EPS分别为0.74元、0.86元和1.05元，对应PE分别为6.2X、5.3X和4.3X。维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-30 华发股份：季报点评：聚焦核心区域，回购彰显信心 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.70元、0.75元、0.79元，当前股价对应PE分别为9.8倍、9.2倍、8.7倍。公司为珠海国资领先房企，股东方实力雄厚，多维支持公司发展，公司自身审慎投资区域聚焦，积极去化财务稳健，同时计划回购股份彰显发展信心，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 张江高科：租赁及销售收入同比均下滑，项目建设高速推进 (开源证券 齐东,胡耀文)

●张江高科发布2024年三季报，公司收入下降利润承压，租赁业务和销售收入同比均下滑，产业投资力度持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.25、13.34、14.61亿元，对应EPS为0.73、0.86、0.94元，当前股价对应PE为37.1、31.3、28.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 陆家嘴：营收增长利润微降，持有物业出租率保持稳定 (开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2024年三季报，公司营收保持增长，利润受投资收益影响微降，住宅销售同比下降，持有物业出租率保持稳定。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.6、14.3、16.2亿元，对应EPS为0.26、0.30、0.34元，当前股价对应PE为39.5、34.6、30.7倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2024-10-30 保利发展：季报点评：Q3业绩增速承压，投资力度加大 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●公司24年利润受行业下行波动，销售投资展现优于行业韧性，市占率提升逻辑稳步兑现，融资成本优势持续扩大。我们认为，公司龙头地位稳固，未来销售有望保持良好增速，结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力，项目结转及存货减值压力，我们预测公司24-26年归母净利润分别为110.78、120.31、134.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 上海临港：前三季度营收规模同比增长，园区运营服务表现超预期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为13.4、15.3和17.2亿元，对应EPS为0.53、0.61、0.68元，当前股价对应PE为19.9、17.4、15.5倍，公司作为临港新片区开发建设的主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华发股份：当期业绩承压，回购股份提振市场信心 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为781.41/837.00/856.15亿元，同比分别+8.31%/+7.11%/+2.29%；归母净利润分别为15.51/16.85/18.15亿元，同比分别为-15.63%/+8.65%/+7.75%。EPS分别为0.56/0.61/0.66元。公司当期业绩承压，在房地产系列“企稳止跌”政策支持下，未来业绩有望回升，给予“增持”评级。

●2024-10-29 中新集团：园区开发业务收入下降，毛利率改善净利率承压 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中新集团发布2024年三季报，受园区开发业务影响，公司营收利润同比下降。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、12.6、14.0亿元，EPS分别为0.78、0.84、0.94元，当前股价对应PE分别为10.1、9.4、8.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中新集团：季报点评：业绩下行，蛰伏蓄势 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●因土地市场景气度回温尚待时日，我们将公司2024-2026年EPS调整至0.59/0.59/0.64元(前值0.67/0.67/0.72元)。可比公司2025年平均PE(Wind一致预期)为14.6倍，考虑公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，未来可期，予以公司2025年15.9倍PE，目标价9.38元(前值9.05元)，维持“买入”。

●2024-10-29 保利发展：2024年三季报点评：结转规模及毛利率下降，前三季业绩同比下滑 (东莞证券 何敏仪)

●短期受结算收入及毛利率下降，业绩有所承压，但整体仍保持盈利状态。而相信存量项目逐步消化完毕，同时政策带动行业销售止跌回稳，公司业绩将逐步得以改善。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约9.2倍，维持“持有”评级。

●2024-10-29 保利发展：销售保持行业第一，广州一地块对土地投资贡献较大 (招商证券 赵可,区宇轩)

●24年前三季度公司实现归母净利润78亿元，同比下降41.2%，判断公司后续营收或承压，结转毛利率或仍在构筑底部阶段；销售排名行业第一，投资力度收缩但仍保持聚焦；可转债发行工作持续推进。预计2024-2026年EPS分别为0.83、0.76和0.77元，认为公司具备穿越周期的能力，若行业右侧出现其仍是竞争格局改善的核心受益标的，维持“强烈推荐”评级。