渤海股份(000605)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-06-13 渤海股份：区域水务龙头经营稳健，有望借京津冀发展发力污水治理 (国信证券 姚键)

●预计公司19-21年收入分别为18.2/20.7/21.7亿元，归属净利润0.69/0.86/0.93亿元，利润年增速分别为16.0%/23.6%/8.0%，每股收益分别为0.20/0.24/0.26元，对应估值为41/33/31X。当前公司估值高于行业平均水平。考虑到公司体量较小，污水和工程业务在今年有望实习较快的增长。给予“增持”评级。

●2017-10-30 渤海股份：前三季度业绩同增110%，区位优势明显，静待后续发力 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，在并购嘉诚环保后，水处理业务将大幅拓展，PPP项目热潮带来快速增长机遇，同时公司受益于京津冀地区协同发展，未来想象空间巨大。此外，公司设立环保产业基金、增资中福天河涉足养老领域，长期来看，我们看好其发展成为集水、生态、健康等多业态为一体的产业投资控股集团。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.59、2.08亿元，对应EPS0.63、0.82元/股，维持买入评级。

●2017-07-14 渤海股份：二季度业绩预增超过200%，区域水处理龙头优势凸显 (中信建投 王祎佳)

●公司拥有独特区位优势，在并购嘉诚环保后，水处理业务将大幅拓展，PPP项目热潮带来快速增长机遇，同时公司受益于京津冀地区协同发展，未来想象空间巨大。此外，公司设立环保产业基金、增资中福天河涉足养老领域，长期来看，我们看好其发展成为集水、生态、健康等多业态为一体的产业投资控股集团。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.59、2.08亿元，对应EPS0.63、0.82元/股，维持买入评级。

●2017-01-10 渤海股份：环保产业布局稳步推进，打造控股集团目标明确 (中信建投 王祎佳)

●首次覆盖给予买入评级。公司拥有独特区位优势，水务业务将保持稳定增长；并购嘉诚环保之后业务领域大幅拓展；PPP项目热潮带来快速增长机遇；借助资本运营打造产业控股平台的目标明确。我们预计公司2016–2018年实现营业收入分别为8.10、17.07、20.40亿元，归母净利润分别为0.61、1.68、2.07亿元，折合EPS分别为0.24、0.67、0.82元。

●2015-12-28 渤海股份：拓展石化水务运营项目增厚业绩，参股国开智慧养老项目布局转型 (国信证券 陈青青)

●我们预计公司15-17年摊薄后EPS分别为0.43/0.79/1.04元，对应PE分别为74/40/31倍。公司为善于资本运作和积极拓张的地方性国有水务企业，不断扩大业务覆盖区域及业务规模；且公司将作为平台型投资公司，多方位向新兴产业拓展；中长期看，国企改革趋势下有望给公司带来新的成长动力，是市值小的优秀国企改革投资标的，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-10-31 蓝天燃气：前三季度利润小幅下滑，多因拖累Q3单季表现 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司河南省内长输管道具备稀缺性，盈利能力较为稳定。公司城燃业务有望通过内生外延持续扩展贡献业绩增量，并仍有望受益于河南省居民顺价政策的推行。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入51.1亿元、55.19亿元、59.65亿元，实现归母净利润5.56亿元、5.99亿元、6.49亿元，对应EPS分别为0.8元/股、0.87元/股、0.94元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 深圳燃气：综合能源及智慧服务拖累业绩，售气量保持稳健提升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司在稳健经营燃气主业同时积极开拓综合能源业务、光伏胶膜业务、热电业务等，业务规模持续扩大，利润有望持续增长。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为312.06亿元、331.40亿元、350.82亿元，归母净利润分别为14.64亿元、16.17亿元、18.11亿元，EPS分别为0.51、0.56、0.63元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中泰股份：2024年三季报点评：订单节奏影响短期业绩，海外业务逐步上量迎来收获期 (东方财富证券 陆陈炀)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.97、3.88和4.57亿元，对应当前市盈率分别为15、12和10倍，考虑到公司海外竞争力不断提升，明年出口高毛利订单逐步确认，给予“增持”评级。

●2024-10-30 新天然气：Q3业绩稳步增长，静待长期产能释放 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元，EPS分别为3.03/3.59/4.04元，对应10月29日收盘价的PE分别为10.33X/8.71X/7.74X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新天然气：2024年三季报点评：马必区块持续放量，24Q3业绩环比微增 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 蓝天燃气：2024年三季报点评：单三季度业绩受需求影响承压，期待旺季量价改善 (东吴证券 袁理,谷玥)

●河南省天然气顺价逐步推进，下游居民价差有望修复；公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%，2023年分红比例达97.13%，2024H1分红比例达91.52%，彰显安全边际。考虑到供给宽松、需求偏弱，中下游价差缩窄，我们下调2024-2026年公司归母净利润至5.9/6.1/6.2亿元（原值6.5/6.9/7.1亿元），当前市值对应2024-2026年P/E13.6/13.0/12.8X（估值日期2024/10/30），维持“买入”评级。

●2024-10-29 新奥股份：季报点评：Q3零售气量稳定增长，看好平台交易气业务国内发展潜力 (天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●考虑到2024年国际天然气市场仍然面临频繁的扰动，给公司经营带来一定的不确定性，调整盈利预期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润60.3/69/74亿元(前值：63.8/73.3/81.1亿元)，对应PE分别为9.8/8.6/8x，维持“买入”评级。

●2024-10-29 新奥股份：经营业绩保持稳健，零售气业务逐步恢复 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，目前业务涵盖天然气上下游。公司剥离新能矿业后，持续提升股东回报，承诺2023-2025年公司每股现金分红分别不低于0.91元、1.03元、1.14元，股息回报提供安全垫。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入1540.93亿元、1603.05亿元、1664.8亿元，实现归母净利润64.92亿元、73.09亿元、82.55亿元，对应EPS分别为2.1元/股、2.36元/股、2.66元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-29 深圳燃气：季报点评：3Q业绩承压，4Q预期企稳 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司三季度归母净利低于我们预期(4.22-4.66亿元)。3Q24大湾区城燃销量放缓，预计4Q24气量提速且价差增长。3Q24光伏胶膜与智慧服务利润减少，预计4Q24或将继续承压。维持“买入”评级。

●2024-10-29 蓝天燃气：季报点评：3Q业绩承压，预期股息率可观 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调管道与城市天然气毛差、上调财务费用，我们预测公司24-26年归母净利润为5.84/6.23/6.39亿元(前值6.57/6.83/7.09亿元)，同比增速为-3.7%/+6.7%/+2.7%，EPS为0.82/0.88/0.90元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值11x，公司股息率(24E/TTM6.8%/10.8%)大幅高于可比均值(TTM3.7%)，给予公司25年15xPE，目标价13.2元(前值15.2元)。