兴蓉环境(000598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 兴蓉环境：产能增长贡献业绩，盈利能力稳步提升 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.63亿元，归母净利润21.67/24.84/26.08亿元，按4月28日收盘价计算，对应PE为9.96x/8.69x/8.28x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-04-19 兴蓉环境：2024年报点评：业绩稳健增长，水务固废业务保持成长动能 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑项目投运利息费用化、产能爬坡及应收减值影响，我们将2025-2026年归母净利润预测从22.80/24.89亿元降至21.74/23.64亿元，预计2027年归母净利润25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，公司立足成都，在建项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，维持“买入”评级。

●2025-04-18 兴蓉环境：年报点评：量价齐升驱动业绩成长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据项目投运进度和利息支出费用化情况，下调污水处理收入、上调财务费用预测，预计2025-2027年公司EPS分别为0.74、0.81、0.88元(2025-2026年下调6%、8%)。可比公司2025年预期PE均值为10.2倍，给予公司2025年10.2倍PE，目标价7.55元(前值8.06元，基于2025年10.2倍PE)。

●2025-04-18 兴蓉环境：主营业务毛利率上行，经营质量稳步提升 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为96.87/105.92/109.83亿元，归母净利润21.92/24.92/25.38亿元，按4月17日收盘价计算，对应PE为9.71x/8.54x/8.38x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2024-10-26 兴蓉环境：2024年三季报点评：业绩稳健增长，回款改善信用减值计提放缓 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，在建项目集中于成都区域保障优质成长，长期自由现金流增厚及分红提升潜力大。我们维持2024-2026年归母净利润预测20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为11/10/9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-04-29 新奥股份：2025年一季度业绩点评：核心利润稳定，资产重组推进 (东吴证券 袁理,谷玥)

●顺价持续推进，零售气价差有望修复；直销气气量稳定，价差或高位回落。我们维持2025-2027年归母净利润预测51.47/58.96/68.44亿元，同比+14.56%/+14.54%/+16.08%，EPS1.66/1.90/2.21元，对应PE12.1/10.6/9.1倍(估值日期2025/4/28)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 深圳燃气：城燃主业量价齐升，综合能源拖累业绩 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.55/17.34/20.56亿元，同比增速分别为6.73%/11.51%/18.55%，当前股价对应的PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 新奥股份：季报点评：核心利润稳健，私有化交易持续推进 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到新奥能源盈利预测更新，我们将公司25-27年核心利润小幅调整-0.5%/-0.2/-0.1%至52.15/57.05/62.64亿元(三年预测期CAGR为7%)，对应EPS为1.68/1.84/2.02元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值12.5x，产业链整合有望释放长期价值，给予公司25年14xPE，目标价23.52元(前值23.66元基于25年14xPE)。

●2025-04-27 胜通能源：2025年一季报点评：Q1业绩同环比双增，业绩拐点显现 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润为1.29/1.70/2.06亿元，同比扭亏/+31.41%/+21.28%，对应PE为22.60X/17.20X/14.18X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-04-26 佛燃能源：季报点评：燃气增速优于同业，高股息彰显价值 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●华泰研究小幅调整了佛燃能源2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别为9.77亿元、10.37亿元和10.86亿元，对应EPS为0.75元、0.80元和0.84元。基于2025年预期股息率5.0%高于行业均值，给予16倍PE估值，目标价上调至12.00元。同时，报告提示了气源价格大涨、国内燃气需求复苏不及预期以及气价政策风险等潜在风险因素。

●2025-04-26 深圳燃气：全年经营情况表现稳健，售气量保持稳步增长 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●光伏运营方面，清洁能源公司聚焦市场开发，全年光伏项目签约25.78MW，储能项目签约29.23MWh。综合能源方面，大余工业园综合能源项目投产试运行，河北公司成功投用污水源热泵系统，海源节能公司成功签约11个节能项目。我们预测公司2025-2027年营业收入分别为311.22亿元、329.47亿元、349.87亿元，归母净利润分别为15.67亿元、17.84亿元、19.99亿元，EPS分别为0.54、0.62、0.70元/股，维持“买入”评级。

●2025-04-25 深圳燃气：年报点评：燃气增量稳健，新业务利润承压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调管道燃气和光伏胶膜销量，我们预测公司25-27年归母净利为16.18/18.10/22.02亿元(较前值下调15%/19%/-)，对应EPS0.56/0.63/0.77元。Wind一致预期下燃气可比公司25年PE均值10x，给予公司25年13xPE(溢价因公司归母净利CAGR15%、高于同行的10%)，目标价7.28元(前值8.58元基于25年13xPE)。我们预计25年光伏胶膜或仍将亏损，暂不采用分部估值。

●2025-04-23 中泰股份：2025年一季度净利润同比增长42.8%，海外订单持续高增长 (国信证券 黄秀杰,吴双,杜松阳)

●公司在化工能源深冷分离工艺段有较强优势，海外订单有望持续增长，未来或将充分受益于新疆煤化工产业发展。综合考虑公司2024年业绩和行业景气度，我们小幅上调盈利预测，预计2025-2026年归母净利润4.11/5.04亿元（前次预计2025-2026年归母净利润分别为4.00/4.79亿元），新增2027年归母净利润预测6.22亿元，对应PE值12/10/8x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-22 中泰股份：24年受城燃板块计提减值业绩亏损，25Q1业绩表现亮眼 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●与预计公司2025-2027年营业收入分别为32.27亿元、36.16亿元、40.79亿元，归母净利润分别为4.02亿元、4.73亿元、5.45亿元。需关注的风险因素包括上游大宗原材料价格上涨、在手订单交付不及预期、新建产能推进缓慢、海外拓展不及预期及商誉减值风险。

●2025-04-22 洪通燃气：LNG产销量明显增长，天然气产业链布局进一步加深 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司天然气产销量增长，原料气成本有下降空间，预计公司2025-2027年EPS分别为0.70\0.88\0.94元，对应公司4月21日收盘价9.24元，2025-2027年动态PE分别为13.2\10.5\9.9倍，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。