古井贡酒(000596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 古井贡酒：2024年三季报点评：第三季度收入和净利润增速仍旧双位数以上 (西部证券 张弛)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入239.7/279.5/330.1亿元，同比+18.4%/+16.6%/+18.1%；归母净利润59.1/74.5/91.6亿元，同比+28.8%/+26.0%/+23.0%，ESP分别为11.2/14.1/17.3元。公司身为安徽省白酒龙头企业，竞争力十足，给予“买入”评级。

●2024-11-08 古井贡酒：季报点评：年份原浆势能延续，Q3费用率降低持续兑现 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●考虑到需求整体相对偏弱，我们略下调公司盈利预测，预计24-26年公司收入分别为239.6/281.6/326.8亿元(前值分别为247.4/295.3/347.5亿元)，归母净利润分别为55.7/69.1/83.9亿元(前值分别为59.0/74.8/92.2亿元)，对应PE为20.8X/16.8X/13.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 古井贡酒：省内基本盘稳固，降速稳健经营 (财通证券 吴文德,王子昂)

●全年来看，古井有望凭借渠道运作能力持续受益省内结构化(100-300元)增长势能，预计2024年回款目标完成确定性较强。费用端来看，公司费率优化情况有望保持。预计公司2024-2026年实现营业收入239.4/268.7/306.1亿元，同比18.2%/12.3%/13.9%；归母净利润54.8/63.8/76.2亿元，同比19.4%/16.5%/19.3%，对应PE为19.3/16.6/13.9倍，维持“增持”评级。

●2024-11-05 古井贡酒：季报点评：收入韧性较强，税金扰动盈利 (海通证券 颜慧菁,张嘉颖)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为10.89、12.69、14.35元/股。参考可比公司估值，给予公司2024年20-25倍P/E，对应合理价值区间为217.84-272.30元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 古井贡酒：2024年三季报点评：表现优于行业，利润水平稳健 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利为56.40/64.97/74.46亿元，增速22.89%/15.20%/14.61%，对应11月4日PE18/16/14倍（市值1031亿元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-11-14 舍得酒业：主动降速提质，聚焦长期价值 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年前三季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为8.7亿元、9.6亿元、10.8亿元，同比分别-51.0%、10.7%、12.5%，当前股价对应PE分别为31、28、25倍。维持增持评级。

●2024-11-13 五粮液：2024年三季报点评：营收增速压力大，全力促动销提振终端消费需求 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年分别实现营收891/968/1059亿元，同比增速7.0%/8.6%/9.4%，净利润分别为321/347/384亿元，对应EPS为8.26/8.95/9.90元。当前股价对应PE分别为18.7/17.3/15.6倍，公司当前PE18倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 会稽山：创新求变，黄酒高端化加速 (东北证券 李强,阚磊)

●预计2024-2026年公司营收为15.95/18.38/21.48亿元，归母净利润为1.84/2.25/2.77亿元，EPS为0.38/0.47/0.58元，对应2024-2026年PE为29X/24X/19X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-11-12 重庆啤酒：季报点评：量价仍有压力，静待需求复苏 (天风证券 张潇倩,李本媛,何宇航,吴立)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们下调24-26年收入&归母利润预测值，预计24-26年公司收入增速分别为0.2%/3.3%/3.9%(金额148.4/153.3/159.4亿元，24-26年前值为153/158/165亿元)，归母净利润增速分别为-2.0%/7.5%/6.1%(金额13.1/14.1/14.9亿元，24-26年前值为13.9/14.6/15.5亿元)，对应PE分别为24X/22X/21X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 香飘飘：季报点评：冲泡消化库存，果茶势头良好 (天风证券 张潇倩,李本媛,何宇航,吴立)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们下调24-26年收入&；归母利润预测值，预计24-26年公司收入增速分别为0%/11%/10%(金额36/40/44亿元，24-26年前值为38/42/47亿元)，归母净利润增速分别为8%/17%/17%(金额3.0/3.6/4.1亿元，24-26年前值为3.2/3.8/4.5亿元)，对应PE分别为20X/17X/14X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 酒鬼酒：季报点评：Q3需求承压业绩低于预期，静待营销转型发力 (天风证券 张潇倩,唐家全)

●24年公司仍处于改革深化阶段叠加白酒商务消费相对偏弱，考虑公司24Q3业绩下降幅度相对较大，我们下调盈利预测，预计24-26年公司收入分别为17.4/19.5/21.4亿元(前值为24.3/27.1/29.9亿元)，归母净利润分别为1.7/2.0/2.3亿元(前值为3.9/4.7/5.5亿元)，对应PE为118.6X/100.9X/87.7X，调整为“增持”评级。

●2024-11-12 珠江啤酒：粤地称雄数十载，结构升级启新途 (太平洋证券 郭梦婕)

●我们预计2024-2026年收入增速8%/8%/7%，归母净利润增速分别为33%/17%/15%，EPS分别0.37/0.44/0.50元，对应PE分别为24x/21x/18x。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红发布，静待政策催化需求改善（简体版） (第一上海 黎航荣)

●考虑到公司作为行业绝对领导者，我们不排除其未来或会主动承担更多社会责任，多方位助力行业供需矛盾进一步去化，叠加近期公司对渠道控货稳价信号频出，因此，我们中性下调公司未来收入及盈利预期，预计其24-26年净利润分别有望实现864/959/1,061亿元。若以上述年度75%分红率计算，2025年预计公司常规分红总金额将不低于719亿元，对应当前股息率不低于3.6%。考虑到公司业绩具有长周期增长稳定性，股东高回报规划将持续兑现，中长期配置价值高，故给予目标价1,850.00元，相当于25财年盈利预测26.9倍PE，买入评级。近期，国内财政政策陆续发力，我们看好板块预期后续有望迎来逐步改善。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红发布，静待政策催化需求改善（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●考虑到公司作为行业绝对领导者，我们不排除其未来或会主动承担更多社会责任，多方位助力行业供需矛盾进一步去化，叠加近期公司对管道控货稳价信号频出，因此，我们中性下调公司未来收入及盈利预期，预计其24-26年净利润分别有望实现864/959/1,061亿元。若以上述年度75%分红率计算，2025年预计公司常规分红总金额将不低于719亿元，对应当前股息率不低于3.6%。考虑到公司业绩具有长周期增长稳定性，股东高回报规划将持续兑现，中长期配置价值高，故给予目标价1,850.00元，相当于25财年盈利预测26.9倍PE，买入评级。近期，国内财政政策陆续发力，我们看好板块预期后续有望迎来逐步改善。

●2024-11-11 贵州茅台：中期分红落地，重视股东回报 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为68.38元和76.13元，对应PE估值分别为24倍和21倍。作为白酒行业龙头，公司茅台酒与系列酒双轮驱动的策略明确，渠道结构稳步优化。在分红与回购的加持下，公司有望行稳致远。维持对公司的“买入”评级。