北部湾港(000582)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 北部湾港：西南核心枢纽港口，平陆运河注入增量 (财通证券 祝玉波)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入79.43/87.17/97.25亿元，归母净利润11.51/13.72/16.73亿元。对应PE分别为18.5/15.6/12.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-01 北部湾港：2025年半年报点评：Q2归母净利润高增40%，25H1装卸堆存量价齐升 (信达证券 匡培钦,黄安)

●预计，2025年至2027年，北部湾港的营业收入将保持稳定增长，分别为75.56亿元、80.57亿元和87.43亿元，对应归母净利润为11.89亿元、11.85亿元和11.99亿元。基于当前股价，PE估值分别为17.07倍、17.13倍和16.93倍。综合分析后，维持“增持”评级。

●2025-08-24 北部湾港：2025年半年报点评：成长性逐步兑现，2025Q2归母净利润同比+40% (国海证券 祝玉波)

●根据国海证券研究所的盈利预测模型，预计2025-2027年间，北部湾港将分别实现营业收入77.62亿元、83.67亿元、91.82亿元，对应归母净利润分别为12.65亿元、14.49亿元、17.16亿元，同比增速分别为4%、15%、18%。基于此，当前股价对应的市盈率分别为16倍、14倍与12倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 北部湾港：2024年年报点评：吞吐量稳健增长，看好成长逐步兑现 (国海证券 祝玉波)

●我们预计北部湾港2025-2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别+5%、+7%、+8%，归母净利润分别为12.03亿元、13.53亿元、15.56亿元，同比分别-1%、+12%、+15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 北部湾港：2024年年报点评：归母净利润+8.18%，积极扩张货源支撑吞吐量稳增 (信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入71.50、73.58、80.57亿元，同比增长2.09%、2.92%、9.50%，实现归母净利润11.10、11.32、12.42亿元，同比增速分别为-8.91%、1.94%、9.73%，对应EPS为0.48、0.49、0.53元，2025年4月25日收盘价对应PE为18.62、18.27、16.65倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-01-05 锦江航运：2025Q3点评，周期已来临，利润已增长 (太平洋证券 程志峰)

●公司有序推进运力更新计划，优化运力结构，筑牢航线经营基础。最近披露的造船合同可看作对“提质增效行动方案”的坚定执行。我们看好公司“一主两翼”的发展战略，继续维持“增持”评级。

●2026-01-04 中国国航：【华创交运|深度】中国国航：航空股或开启大级别行情——华创交运|航空强国系列研究（一） (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于对中国国航2025-27年的盈利预测，预计归母净利分别为8.6亿、69.3亿和100.5亿，目标市值为2307亿人民币，对应预期目标空间41%(考虑定增后为26%)。同时，港股目标市值为1846亿人民币，折合2044亿港币，当前空间66%(考虑定增后为40%)。尽管如此，仍需关注经济恢复不及预期、油价大幅上涨及人民币贬值等潜在风险因素。

●2025-12-31 国货航：跨境电商方兴未艾，航空货运龙头顺势而为 (浙商证券 李丹,李逸)

●预计公司25-27年营业收入为229.5、249.2、268.9亿元，同比+12%\\+9%\\+8%，归母净利润分别为25.6、27.1、29.0亿元，同比分别+31%\\+6%\\+7%，当前市值对应PE分别为28x、27x、25x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-31 淮河能源：坑口电厂区位赋能，高股息锁定长期回报 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●基于电力集团资产注入落地及煤电联营协同效应释放，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为264.8/372.8/416.9亿元(增速-11.8%/40.8%/11.8%)，归母净利润分别为8.8/15.4/17.6亿元(增速2.8%/74.6%/14.0%)，给予公司2026年1.5倍PB，对应目标价4.60元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-30 深高速：大湾区核心路产，固本提质行稳致远 (财通证券 祝玉波)

●公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入102.45/105.01/112.70亿元，归母净利润17.63/18.09/18.92亿元，对应PE分别为12.8/12.5/11.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-30 京沪高铁：路网服务增长，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●路网服务有望稳健增长，客运业务增速或将趋缓。下调2025-26年归母净利润至134、137亿元(原预测148、164亿元)，引入2027年预测归母净利润141亿元，对应PE分别为19、18、18倍，维持“增持”评级。

●2025-12-27 兴通股份：首次覆盖报告：静待内贸需求回暖，抢抓外贸市场机遇 (东兴证券 曹奕丰)

●兴通股份计划以内贸市场为基础，进一步开拓外贸市场。公司抓住全球化学品船老龄化严重的机遇，以节能环保型船队抢占国际市场。预计2025-2027年，公司净利润将分别达到2.85亿、3.51亿和4.29亿元，对应EPS为1.02元、1.25元和1.53元。分析师给予“推荐”评级，认为公司在内贸需求回暖和外贸扩张双重驱动下具备长期增长潜力。

●2025-12-22 上海机场：新免税招标落地，公司免税业务将迎来新局面 (群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润22、30、30亿元，同比分别+14%、+37%、+0.2%，其中2026年增速较快，主因我们预估约4亿元政府补偿款将于2026年上半年到账。EPS分别为0.9、1.2、1.2元，当前A股价对应PE分别为38、28、28倍。我们认为新免税合同将提高机场渠道免税价值，对此给予公司“买进”的建议。

●2025-12-22 四川成渝：拟现金收购荆宜高速85%股权，2026年股息率有望提升 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到此次收购或于2026年落地，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.1/19.6/21.7亿元，当前股价对应的PE分别为11.8/9.7/8.8倍，以60%分红比例测算，对应股息率约为5.1%/6.2%/6.9%，维持“买入”评级。

●2025-12-19 山东高速：减值不改现金流稳健，股权资产价值或迎重估 (财通证券 祝玉波)

●我们综合考虑公司此次计提减值及此前转让粤高速A股份，将公司2025-2027年预测归母净利润调整为34.3亿元、35.1亿元、36.8亿元(原为33.4亿元、35.1亿元、36.8亿元)，对应PE分别为13.3、12.9、12.4倍。我们持续看好公司明确的高股息配置价值、核心路段改扩建完成后的业绩催化以及换股后长期股权资产价值重估机遇，维持“增持”评级。