海德股份(000567)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-25 海德股份：不良处置规模持续扩大，数字科技部助力降本增效 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司抓住时代红利，规模效能稳步提升，增厚业绩基础同时，稳固核心优势，因此我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.13、34.43、57.85亿元，同比增速分别为80%、80%、68%。归母净利润分别为10.72、14.37、19.78亿元，同比增速分别为53.13%、34.01%、37.67%。EPS分别为0.80、1.07、1.47元/股。参照可比公司估值，我们给予公司2023年14.66倍PE，维持“买入”评级。

●2023-10-24 海德股份：成立个贷、机构不良基金，打开业务增长天花板 (财通证券 夏昌盛)

●我们预计2023、2024、2025年公司营业收入分别为14.75、34.91、68.68亿元，同比增速分别为38.7%、136.7%、96.7%，归母净利润分别为10.15、14.25、21.88亿元，同比增速分别为45.0%、40.3%、53.6%。公司当前股价对应2023、2024、2025年PE分别为14.62、10.42x、6.78x。维持“增持”评级。

●2023-10-22 海德股份：三季度扣非净利润增15%，逐浪个贷不良蓝海 (华西证券 罗惠洲)

●考虑到能源产业景气、新业务尚需培育、公司季度业绩等因素，我们下调公司2023-2024年营业总收入14.0/15.4亿元的预测至12.07/13.97亿元，增加2025年营业总收入预测15.36亿元，对应2023-2024年EPS从0.87/0.97元下调至0.61/0.69元，增加2025年EPS预测0.73元。2023年10月20日11.66元/股收盘价，对应PE分别为19.13/17.01/15.89倍，维持公司“增持”评级。

●2023-10-18 海德股份：2023年三季报点评：业绩维持高增，个贷不良业务布局加速 (东吴证券 胡翔,朱洁羽,葛玉翔)

●基于公司前三季度经营情况，我们小幅上修此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.37/15.72/20.90亿元（原值分别为11.36/15.71/20.88亿元），对应增速分别为62.45%/38.24%/32.94%，对应2023-2025年EPS分别为0.84/1.17/1.55元，当前市值对应2023-2025年PE分别为14.46/10.46/7.87倍。我们看好公司依托个贷不良业务先发优势打开成长空间，维持“买入”评级。

●2023-10-18 海德股份：业绩维持高增，加码个贷不良业务布局 (财通证券 夏昌盛)

●我们预计2023、2024、2025年公司营业收入分别为14.75、34.91、68.68亿元，同比增速分别为38.7%、136.7%、96.7%，归母净利润分别为10.15、14.25、21.88亿元，同比增速分别为45.0%、40.3%、53.6%。公司当前股价对应2023、2024、2025年PE分别为15.65、11.15x、7.26x。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2023-11-17 指南针：股权激励意图长远 (国信证券 孔祥,林珊珊)

●基于权益市场波动对证券业务的影响，我们对公司的盈利预测下调，预计2023-2025年净利润为1.85亿元、2.42亿元、3.09亿元，增速分别为-45%、31%、28%，当前股价对应的PE为136.5/95.3/77.4x，PB为11.8/11.7/9.0x。公司未来将稳步开展证券业务，随着市场活跃度改善，持续看好互联网证券业务发展，维持对公司“买入”评级。

●2023-11-16 指南针：股票期权溢价激励，彰显发展信心 (兴业证券 蒋佳霖,杨海盟)

●资本市场景气度有望提升，互联网券商新领军充分受益。维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.02/3.86/5.24亿元，维持“增持”评级。

●2023-11-15 指南针：股权激励彰显公司发展信心 (东吴证券 胡翔,王紫敬)

●公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性特征(资本市场景气度变动在先，经营业绩变动在后)；叠加产品销售节奏变化，公司金融信息服务收入短期波动，且证券业务尚处于业务协同的成长阶段(前期投入较大)；综上，我们维持对公司的盈利预测，预计2023-2025年，公司归母净利润分别为0.88/1.27/1.93亿元(前值为1.83/2.58/3.63亿元)，对应PE分别为272x、188x、124x，对应PB为13x、13x、12x。基于公司金融信息服务收入承压，我们维持公司评级“增持”，仍期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2023-11-11 指南针：销售节奏调整拖累业绩，证券业务步入正轨 (兴业证券 蒋佳霖,杨海盟)

●前三季度公司营业总收入6.83亿元，同比下降37.92%；归母净利润-0.41亿元，去年同期3.14亿元；扣非净利润-0.49亿元，去年同期3.08亿元。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.02/3.86/5.24亿元，维持“增持”评级。

●2023-10-30 同花顺：业绩短期承压，大模型产品蓄势待发 (兴业证券 杨海盟,孙乾)

●根据公司三季报，调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为15.72/20.18/24.58亿元，维持“增持”评级。

●2023-10-30 中航产融：Q3点评：信托、投资短期承压，租赁业务增长稳健 (太平洋证券 夏芈卬)

●考虑市场景气度仍待提升，我们适当下调公司2023-2025年归母净利润分别至15.03、28.40、33.96亿元，同比增速分别为-10.54%、88.91%、19.58%。EPS分别为0.17、0.32、0.38元/股。考虑利润波动较大，采用PB估值法，参照可比公司估值，我们给予公司2023年2.26倍PE，维持“增持”评级。

●2023-10-28 指南针：金融信息主业波动，麦高证券蓄势待发 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●将公司2023-2025年营收预测调整为967.97/1228.52/1911.04百万元，同比增速-22.9%/26.9%/55.6%，归母净利润为121.22/216.13/416.55百万元，同比增速-64.2%/78.3%/92.7%，对应整体PE分别为195.90x/109.87x/57.01x。由于公司未来三年净利润CAGR为85.4%，参考证券经纪业务和金融信息服务利润率，假设未来稳态净利率为28%，于是按照PS=85.4*28%≈23.9x，公司2024-2025年目标市值预计为293.76亿元/456.97亿元。

●2023-10-27 中航产融：季报点评：信托转型深化，投资拖累业绩 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●公司23Q1-3营业收入126.2亿元，同比-3%；归母净利润6.9亿元，同比-63%；加权ROE1.71%(未年化)，同比下降3.02pct。其中，23Q3单季度营业总收入43.1亿元，同比-5%，环比-5%；归母净利润-0.3亿元，同比-106%，环比-106%。前三季度业绩下滑主要系投资类收入波动及中航信托业务结构的改变导致手续费及佣金收入下滑所致。考虑当前市场景气度有待提升，我们适当下调手续费及投资类收入等假设，预计2023-25年EPS分别为0.17/0.23/0.27元(前值为0.23/0.27/0.32元)。考虑到本次净利润波动较大，采用PB估值，2023E BPS为4.30元(前值4.34元)，可比上市金控2023E平均PB估值(Wind一致预期)为0.8x，考虑到公司信托坚定主动转型，给予2023E PB1.0x，对应目标价4.30元(前值为4.55元)，维持增持评级。

●2023-10-26 指南针：2023三季报点评：产品销售节奏致营收下滑，证券业务值得期待 (东吴证券 胡翔,王紫敬)

●我们下调对公司的盈利预测，预计2023-2025年，公司归母净利润分别为0.88/1.27/1.93亿元(前值为1.83/2.58/3.63亿元)，对应PE分别为277x、191x、126x，对应PB为14x、13x、12x。基于公司金融信息服务收入承压，我们维持公司评级“增持”，仍期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2023-10-26 同花顺：2023年三季报点评：AI投入持续加大，收入平稳提升 (东方财富证券 方科)

●公司积极投入研发，以AI技术提升产品竞争力。考虑到市场活跃度回升较缓慢，我们调整公司2023/2024/2025年营业收入分别为38.61/44.49/52.66亿元，归母净利润分别为16.03/20.66/25.96亿元，EPS分别为2.98/3.84/4.83元，对应PE分别为48/38/30倍，维持“增持”评级。