海南海药(000566)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-28 海南海药：新一代人工耳蜗植入体获批，产品进一步丰富 (天风证券 杨烨辉,潘海洋)

●由于2018年资产减值损失额较大，因此我们预计2019-2020年净利润由原来的3.81/4.74亿元下调至2.62/3.29亿元，维持“增持”评级。

●2018-08-19 海南海药：2018年半年报点评：两票制影响短期业绩，积极推进业务转型 (西南证券 朱国广)

●暂不考虑奇力制药并购事项，预计2018-2020年EPS分别为0.22元、0.28元、0.36元，对应PE分别为29倍、22倍、17倍。我们认为公司在大健康领域多方向布局，长期增长可期，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-07-09 海南海药：拟收购奇力制药协同作用显著，公司业务多线布局具备看点 (安信证券 周新明)

●不考虑奇力制药并表，我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.3、4.3、5.8亿元，对应当前股价估值分别为52、40、30倍PE，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为14.40元，对应2019年45倍的动态市盈率。

●2018-07-08 海南海药：并购奇力制药实现业务协同，深层次布局创新药研发 (天风证券 杨烨辉,潘海洋)

●不考虑奇力药业收购，我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.17元、0.29元和0.35元。参考同行业公司，恒瑞医药在研产品储备丰富，创新药市场空间较大，考虑到公司长期布局创新药领域，多款产品目前已进入临床研发阶段，与恒瑞估值相比具备一定的可比性，因此给予公司2019年50倍PE，目标价14.50元，首次覆盖给与“增持”评级。若考虑到奇力药业并购，备考EPS分别为0.35元、0.48元和0.58元，对应2019年PE约30倍。

●2018-07-02 海南海药：中报业绩预增 (华融证券 张科然)

●按照惯例，公司第四季度亏损概率较大，因此我们预计2018-2020年每股收益分别为0.1元、0.17元和0.24元，对应PE分别为126倍、76倍和54倍，估值较高，暂时给予中性评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-30 恒瑞医药：季报点评：三季报业绩稳健，创新药进展顺利 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为64.44、61.16、75.68亿元，同比增长49.8%、-5.1%、23.7%，EPS分别为1.01、0.96、1.19元。考虑到公司作为国内创新药领域的龙头，利用PEG估值法，我们给予其2024年43-54倍PE，对应合理价值区间43.31-54.14元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 通策医疗：2024年前三季度业绩稳健增长，种植业务快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024年前三季度公司实现营收22.33亿元(同比+2.21%，下文都是同比口径)，归母净利润4.98亿元(-2.63%)，扣非归母净利润4.94亿元(-0.47%)，毛利率41.82%(-0.76pct)，净利率26.95%(-1.06pct)。2024Q3公司实现收入8.23亿元(+0.04%)，归母净利润1.88亿元(-9.1%)，扣非归母净利润1.89亿元(-7.37%)，毛利率43.51%(-1.11pct)，净利率28.47%(-2.34pct)。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为41.7/37.8/33.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 恩华药业：业绩稳健增长，创新研发稳步推进 (开源证券 余汝意)

●公司专注布局中枢神经系统药物，受益于手术量的恢复叠加麻醉药应用场景不断拓展，公司精麻老产品、“羟瑞舒阿”及TRV130有望持续贡献公司收入。我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.81、14.01、16.68亿元，EPS为1.17、1.39、1.66元/股，当前股价对应PE为22.6、19.1、16.0倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 博雅生物：采浆量稳步增长，期待华润长期赋能想象空间 (华源证券 刘闯,李强)

●考虑短期季度业绩承压，我们下调2024-2026年公司归母净利润分别为5.0/5.6/6.3亿元(前值分别为5.5、5.9、6.7亿元)，同比增长率分别112.6%、11.4%、12.1%，当前股价对应的PE分别为32、29、26倍，考虑到控股股东华润医药作为国内最大的医药央企之一，未来赋能空间较大，维持“买入”评级。

●2024-10-30 京新药业：营销改革效果持续显现，创新药推动增量空间 (开源证券 余汝意)

●基于公司营销改革效果持续显现，叠加新药地达西尼逐步贡献业绩增量，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.92、8.00及9.27亿元，EPS为0.80元、0.93元和1.08元，当前股价对应PE为13.3、11.5以及10.0倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 博瑞医药：2024年三季报点评：业绩符合预期，创新管线稳步推进，研发费用影响当期利润 (东吴证券 朱国广)

●考虑到创新药研发投入较大，我们调整公司2024-2026年归母净利润由2.12/2.65/3.42亿元至2.08/2.58/2.95亿元，对应当前市值P/E估值为61/50/43X，基于公司1)产品矩阵不断完善，各业务板块增量显著；2)创新管线顺利推进，BGM0504降糖、减重适应症3期临床开始；3)仿药聚焦高难仿制剂，后续品种丰富，维持“增持”评级。

●2024-10-30 微芯生物：西格列他钠治疗MASH的II期临床数据在2024 AASLD大会上公布 (海通证券 余文心)

●我们预测公司2024-26年公司营收分别7.05亿元、9.38亿元、12.24亿元，分别同比增长34.5%、33.1%、30.5%；净利润分别为-1.60、-0.80、0.11亿元，EPS分别为-0.39、-0.20、0.03元。我们假定永续增长率1.35-1.65%，WACC值5.94%-6.54%，则公司DCF估值合理市值区间107.3-133.3亿元，对应合理价值区间26.30-32.68元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 羚锐制药：2024年三季报点评：业绩符合预期，稳增长且高分红 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润6.91/8.20/9.65亿元，同比增长21.67%/18.62%/17.70%，EPS为1.22/1.45/1.70元，对应PE19.49x/16.43x/13.96x。考虑到公司具有较强的品牌价值和渠道优势，维持“买入”评级。

●2024-10-30 派林生物：业绩表现稳健，控费水平提升 (万联证券 黄婧婧)

●基于对行业和公司的研究，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61百万元/934.38百万元/1065.65百万元，对应EPS1.07元/股、1.27元/股、1.45元/股，对应PE为21.02/17.58/15.42(对应2024年10月29日收盘价22.41元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 凯莱英：新签订单保持良好态势，公司经营有望边际改善 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为9.89亿元、11.61亿元、13.32亿元，同比增速分别为-56.4%、17.4%、14.8%；预计2025年EPS为3.16元/股，给予当期PE30倍，对应12个月目标价为94.80元/股，给予买入-A的投资评级。