泸州老窖(000568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-22 泸州老窖：2025年报及2026年一季报点评：控量稳价，静待回暖 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑公司控量挺价、高度国窖1573发货承压以及白酒行业商务宴请需求大幅减少，我们下调26、27年盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为91、93、99亿元（原预测为165、188亿元，新增），参考行业可比公司平均估值水平，给予26年17倍市盈率，对应目标价为104.72元，维持买入评级。

●2026-05-17 泸州老窖：2025年报&2026一季报点评：Q4释压力度大，Q1挺价下韧性仍强 (浙商证券 张潇倩)

●25年公司分红率78%，总分红85亿，符合三年分红规划方案，股息率6.1%。我们预计2026-2028年收入分别为242/252/267亿元，同比-6%/+4%/+6%；实现归母净利润99/104/111亿元，同比-8%/+5%/+7%，对应PE为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-15 泸州老窖：市场秩序可控，报表稳步出清 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●泸州老窖近期召开投资者交流会，详细介绍了2026年的整体目标以及产品、市场等具体规划。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为96.5、101.0、105.1亿元，同比分别-10.9%、+4.7%、+4.1%，当前股价对应PE估值分别为14.1、13.5、13.0倍，公司在此轮调整中，渠道体系稳定，市场秩序良好，未来改善弹性大，底部值得重点关注，维持“买入”评级。

●2026-05-10 泸州老窖：2025Q4释放经营压力，股息率具备优势 (国信证券 张向伟,张未艾)

●展望2026年，预计公司将聚焦38度国窖及其他低度产品的全国化布局，高度在稳定开瓶率下仍以价格稳定优先、销量或延续承压；伴随动销进入低基数，渠道库存率先去化、表观修复节奏或偏慢；同时考虑到产品结构仍有下降压力，费用端维持积极的C端培育投入水平，下调此前收入及净利润预测并引入2028年预测，预计2026-2028年公司收入226.0/235.3/251.9亿元，同比-12.2%/+4.1%/+7.1%(前值26/27年280.7/311.1亿元)；预计归母净利润90.7/95.5/104.4亿元，同比-16.2%/+5.2%/+9.3%(前值26/27年118.3/132.8亿元)，当前股价对应26/27年15.8/15.0倍P/E。中长期看，38度国窖品价比突出、配称公司渠道能力或具备非线性增长能力。公司2026年现金分红规划不低于85亿元，按照5月8日市值计算股息率5.92%，重视底部布局价值，维持“优于大市”评级。

●2026-05-08 泸州老窖：主动降速释放压力，坚守价盘维护品牌价值 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年及2026年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为101.5亿元、109.7亿元、120.7亿元，同比分别-6.3%、+8.1%、+10.0%，当前股价对应PE分别为14、13、12倍。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-29 水井坊：新总经理上任，业绩改善可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑行业深度调整及公司主动去库，我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.29、4.07、4.52亿元（原2026年预测为16.69亿元）。参考公司历史十年PEBand，给予26年市盈率48倍，目标价32.16元，维持买入评级。

●2026-06-28 百润股份：延续经营改善，26Q2利润超预期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入33.60、37.15、40.76亿元，实现归母净利润7.57、8.85、10.34亿元，对应PE为21.64x、18.50x、15.85x。

●2026-06-27 古井贡酒：卸下包袱出清筑底，稳扎稳打穿越周期 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们暂时维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为188.50/197.97/211.90亿元，归母净利润分别为40.02/42.73/46.70亿元，以2026年6月26日收盘价计算，对应PE为10.4/9.8/8.9倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 泉阳泉：白山松水有活泉 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为0.6、1.6、2.5亿元，同比+303%、+169%、+53%，对应PE为88、33、21x，基于公司兼具区域扩张成长性和盈利弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-22 迎驾贡酒：洞藏立异，厚积薄发 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.39亿元、22.42亿元、24.98亿元，同比增速分别为2.70%、9.92%、11.46%。展望未来，随着行业需求逐步复苏，公司省内市场份额持续提升、省外核心区域稳步拓展，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，具备较强的安全边际与长期成长空间，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/11/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：经营韧性凸显，底部逐步夯实 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●公司产品线丰富，品类优势突出，下行周期经营韧性强。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为379/406/439亿元，同比分别-2%/+7%/+8%；归母净利润分别为112/123/134亿元，同比分别-8%/+10%/+9%，对应PE分别为12.8/11.7/10.7，维持“买入”评级。

●2026-06-18 百润股份：定增扩大威士忌桶陈储能，夯实市场领先地位 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为32.51/35.75/39.15亿元，归母净利润分别为7.50/8.44/9.26亿元，以2026年6月18日收盘价计算，对应PE分别为23.0/20.4/18.6倍，维持“增持”评级。

●2026-06-18 山西汾酒：【华创食饮】山西汾酒：包袱逐步卸下，经营仍属良性 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-17 山西汾酒：经营质效稳健，抗周期能力扎实 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为366.50/392.25/427.03亿元，归母净利润分别为116.04/124.91/138.68亿元，以2026年6月16日收盘价计算，对应PE为12.3/11.5/10.3倍，维持“增持”评级。

●2026-06-14 贵州茅台：【华创食饮】贵州茅台：股东会传递信心，凝聚价值共识 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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