西部创业(000557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-30 西部创业：2024半年报点评：疆煤蒙煤进宁，铁路运量提升 (太平洋证券 程志峰)

●随着未来的宁东铁路电气化改造完成后，有望带给公司运力提升10%，同时运输质量也有效提升；远期拟增资鄂尔多斯南部铁路，带来运输增量收益；《2024-2026年度股东回报规划》已于24年5月通过股东大会表决，未来逐渐实施；我们认为，随着近期市场风格转变，叠加国家的西部大开发政策，公司有望中长线受益，给予“增持”评级。

●2015-04-26 西部创业：注入优质资产、深化物流服务、切入光伏产业 (兴业证券 龚里)

●宁东铁路的注入给公司带来新的活力，宁东铁路公司业绩确定性快速增长，同时我们看好公司大力发展物流延伸服务，例如集装箱及煤炭电商等，多元发展方面公司切入光伏领域，未来将增厚公司盈利。我们维持对公司“增持”评级，预计若重组成功，公司15-17年EPS为0.16元、0.21元、0.34元，对应PE为46X、36X、21X。

●2015-02-17 西部创业：宁东铁路：衔“一带一路”政策起飞，业绩高速增长确定 (兴业证券 纪云涛)

●预计2015-2017年EPS为0.16元、0.21元、0.34元，对于PE为32X、25X、15X，未来三年高速增长确定，且长期受益国家政策鼓励和扶持，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-04-27 华夏航空：运营逐步回归正轨，多因素助力利润改善 (中邮证券 曾凡喆)

●我们持续看好我国支线航空下沉市场发展潜力，华夏航空作为唯一一家以支线航空为主营业务的上市航空公司，机队运行效率仍有提升空间，业绩有望持续提升。预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.0亿元、7.2亿元、10.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-26 华夏航空：年报点评：FY24扭亏，盈利释放或逐步兑现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●由于1Q25收益水平较弱，以及老旧飞机或退出影响运力投放，我们下调公司25-26年归母净利润18%/15%至7.26/11.37亿，预计27年归母净利润为13.41亿，但25/26年盈利仍同增171%/57%，盈利释放周期可期。考虑公司盈利恢复程度优于板块整体，给予华夏航空19x25E PE(高于前值16x)；但可比公司估值(4月25日)较前值的16x大幅提升至22x，主因三大航盈利恢复较慢，EPS一致预期下调，导致华夏航空出现15%的折价。同时25E EPS为0.57元，下调目标价2%至10.80元，维持“买入”。

●2025-04-26 华夏航空：经营恢复显著，Q1业绩超预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑到2025年一季度行业整体票价水平下滑，我们调整公司2025-2026年归母净利润为7.02/10.13亿元(前值：9.52/11.24亿元)，新增2027年归母净利润为12.03亿元，对应P/E为13.7X/9.5X/8.0X。公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及公司经营情况改善，2024年扭亏为盈，2025年Q1业绩较为亮眼，预计全年业绩同比高增，维持“买入”评级。

●2025-04-25 深圳机场：年报点评：产能放量周期，盈利有望进一步释放 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们认为公司流量有望继续稳步提升，流量结构有望继续改善，逐步覆盖卫星厅投产增量成本，盈利逐步赶超疫前水平。考虑25年有望较快放量，我们微调公司25-26年归母净利润1%/-4%至6.45/7.94亿元，预计27年归母净利润为9.35亿元。基于DCF折现法，给予目标价8.60元(WACC8.7%，前值9.2%，永续增长率2.0%不变，目标价前值8.50元)。另外公司短期无重大资本开支，24年分红率达56%。维持“买入”。

●2025-04-24 东航物流：盈利保持增长，关注海外政策不确定性影响 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●由于复杂多变的全球经贸形势给国际航空物流行业带来的不确定性，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为251.66、271.46、293.24亿元，同比分别+4.6%、+7.9%、+8.0%；实现归母净利润分别为23.9、26.5、28.0亿元，同比分别-11.0%、+10.6%、+6.0%，3年CAGR1.4%。鉴于公司作为国内领先的航空物流综合服务商，“天网+地网”的组合优势明显，同时股东回报稳步提高，维持“买入”评级。

●2025-04-24 吉祥航空：2024年年报点评：战略布局渐显成效，分红回购提升投资者信心 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●继续看好行业性盈利修复至盈利弹性的投资机会。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为16.7/22.9/27.5亿元，当前吉祥航空股价对应2025/2026/2027年17/12/10倍市盈率。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-24 吉祥航空：【华创交运*点评】吉祥航空：24年归母净利9.1亿，同比+17.5%，业绩持续改善，积极分红回购 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●考虑当前行业量价情况以及油价水平，我们预计25-27年盈利预测分别为17.1、21.8亿、27亿，对应25-27年EPS分别为0.78、0.99和1.23元，PE分别为16、13、10倍。参考16-19年PE均值，给予25年20倍PE，对应目标市值342亿，目标价15.5元，预期较当前22%空间，维持“强推”评级。

●2025-04-24 吉祥航空：2024年年度报告点评：产能利用率持续提升，盈利能力改善 (兴业证券 张晓云,王凯,袁浩然)

●调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为14.79、18.31、22.22亿元，对应4月23日收盘价估值分别为18.8、15.2、12.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-23 吉祥航空：2024年运营持续恢复，业绩同比增17.5% (中邮证券 曾凡喆)

●2025年民航客流保持增长，但关税扰动可能对民航运营带来较大不确定性，首先行业运力引进及航材保障可能受到一定影响，可能导致行业供给受限的逻辑进一步强化，利好价格修复；另一方面，各航司的飞机维修成本、租金成本可能出现一定波动，或不利于非油成本节降；此外，贸易争端对内需、国际航网结构也可能产生较为深远的影响。长周期看，我们仍看好民营航司运营的韧性，看好其能够积极应对变局，快速调整经营策略，实现业绩持续提升。预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.3亿元、16.9亿元、22.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-23 吉祥航空：2024年年报点评：九元航空表现优秀，看好公司长期盈利释放 (国海证券 祝玉波)

●分析师预计，2025-2027年公司营业收入将稳步增长，归母净利润有望大幅提升。基于对公司差异化竞争优势及国际航线开拓的看好，维持“买入”评级，目标PE分别为16.25/12.12/9.45倍。