天府文旅(000558)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-15 天府文旅：生产生活生态联动开发，体育小镇首期落地 (兴业证券 李跃博)

●公司全资子公司成功竞得两块土地使用权，标志着首个体育小镇项目-桐庐国际足球小镇首期正式落地，未来将持续推进。公司将桐庐小镇定位于生产、生态、生活“三生”共存的体育小镇典范，有望加快其他小镇项目的落地与开发。看好公司体育业务“物理空间+体育IP”的商业模式，持续储备体育小镇项目有望厚积薄发，预计2017-2019年EPS分别为0.08/0.12/0.16元，当前股价对应PE分别为85/57/43倍，维持“增持”评级。

●2017-08-28 天府文旅：半年报：转型攻坚期，体育产业聚焦“空间+内容” (海通证券 涂力磊)

●按照现有股本计算，预计公司2017、2018年每股收益分别是0.02和0.03元，公司2017年8月25日收盘价格为每股6.79元，对应2017年PE为339.50倍，2018年PE为226.33倍。公司人员、资金、业务三到位，战略布局越来越清晰，紧紧围绕三大IP(足球、篮球、冰雪)+体育小镇，布局产业链上下游，实现体育IP的落地。我们看好公司中长期发展趋势，看好公司体育产业龙头地位。鉴于公司处于转型初期，体育产业利润仍然较薄，暂不评级。

●2017-07-14 天府文旅：体育综合体再获突破，公共体育精准卡位 (海通证券 涂力磊)

●按照现有股本计算，预计公司2017、2018年每股收益分别是0.02和0.03元，公司2017年7月13日收盘价格为每股7.24元，对应2017年PE为362.00倍，2018年PE为241.33倍。公司人员、资金、业务三到位，战略布局越来越清晰，紧紧围绕三大IP(足球、篮球、冰雪)+体育小镇，布局产业链上下游，实现体育IP的落地。我们看好公司中长期发展趋势，看好公司体育产业龙头地位。公司在4月14日公告中披露，实际控制人已与境外自然人Katharina Liebherr签署《股权收购协议》，拟收购其所持有的圣玛丽足球集团有限公司的部分股权。由于南安普顿球队收购对于公司足球IP以及围绕足球IP展开的足球小镇项目至关重要，而且对于公司利润改善具有显著作用；如果实际控制人成功完成收购，未来公司仍大概率存在重启实施涉及该球队相关的重大资产重组的可能性。鉴于足球队收购存在较大不确定性，利润也存在不确定性，暂不评级。

●2017-06-21 天府文旅：体育综合体再获突破，公共体育精准卡位 (海通证券 涂力磊)

●考虑到原预案中的该球队收购目前尚在进行中，如果成功完成收购，未来公司仍大概率存在重启实施涉及该球队相关的重大资产重组的可能性。鉴于足球队收购存在较大不确定性，利润也存在不确定性，暂不评级。

●2017-06-08 天府文旅：体育小镇再添一子，持续构建两大核心体系 (海通证券 涂力磊)

●暂不评级。按照现有股本(即未实施2016年转增前)计算，预计公司2017、2018年每股收益分别是0.03和0.05元，公司2017年6月7日收盘价格为每股8.42元，对应2017年PE为280.67倍，2018年PE为168.40倍。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-13 招商蛇口：业绩稳健，行业排名提升 (国投证券 陈立)

●基于公司前期地产预售规模下降，叠加减值风险释放，我们预计公司2026-2028年营收为1229.81、1137.45、1152.09亿元，归母净利润为12.99、16.82、23.69亿元，每股净资产10.94、11.10、11.31元。目前申万房地产指数对应市净率0.82，鉴于公司前期减值计提充分，行业龙头地位稳固，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9元，对应2026年每股净资产0.82倍的市净率水平。

●2026-04-13 新城控股：年报点评 | 新城控股：商业板块成利润支柱，地产销售和流动性仍有压力 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,冯添龙)

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●2026-04-12 先导基电：2025年报点评：全年营收高增，硬科技产业布局加速 (华西证券 黄瑞连)

●基于股权激励目前指引，我们调整2026-2027年公司营收预测为25.07和35.07亿元(原值为18.94和25.03亿元)，分别同比+35%、+40%，同时新增2028年营收预测为44.23亿元，同比+26%；调整2026-2027年归母净利润预测为1.41和2.72亿元(原值为1.56和2.36亿元)，分别同比+211%、+93%，同时新增2028年归母净利润预测为5.36亿元，同比+97%；对应2026-2027年EPS预测为0.15和0.29元(原值为0.17和0.25元)，新增2028年EPS预测为0.58元。2026/4/10日股价22.08元对应PE分别为146、76和38倍，考虑公司处于转型阶段，半导体相关业务加速推进，维持“增持”评级。

●2026-04-10 中国国贸：经营承压利润下滑，但派息率同比提升 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到北京商业与酒店行业现状对公司经营的影响，我们略下调此前的盈利预测，预计公司2026-2027年的营业收入分别为36.6/36.0亿元(原值为37.9/38.3亿元)，归母净利润分别为11.9/11.6亿元(原值为12.5/12.8亿元)，对应每股收益分别为1.18/1.16元，对应当前股价的PE分别为18.3/18.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-10 万科A：年报点评|万科：归母净利亏损885亿元，2026年聚焦化险 (易居·克而瑞研究中心 房玲,洪宇桁)

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●2026-04-08 金地集团：营收下降业绩亏损，25年重回核心城市土地市场 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●公司目前仍处于解决过去负债、修复经营的过程中。2025年在杭州、上海等核心城市拿地在某种程度上说明了公司仍有积极面对行业变化的决心，短期公司整体处于筑底阶段，若经营情况改善，后续有望轻装上阵。考虑到2024、2025年公司连续出现亏损及行业持续面临下行压力，我们下调2026-2027年盈利预测。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为255/176/148亿元，同比增速分别为-29%/-31%/-16%；归母净利润分别为-117/-112/-104亿元；对应EPS分别为-2.58/-2.48/-2.30元。当前股价对应的PB分别为0.35X/0.52X/0.97X。我们给予公司评级为“增持”评级。

●2026-04-08 中国国贸：高分红核心资产，财务稳健穿越周期 (财信证券 陈刚)

●虽然当前商业地产行业整体仍处于调整期，但公司基本面依然稳固。公司凭借独特的区位优势、优秀的资产运营能力和健康的资产负债表，是行业内稀缺的确定性资产。预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.67/11.46/11.30亿元，EPS分别为1.16/1.13/1.12元，当前股价对应的PE分别18.48/18.82/19.08倍。我们认为，公司财务健康，经营稳健，高股息率提供了坚实安全垫，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-03 张江高科：2025年年报点评：结算高增助力业绩稳健，科技产业投资继续深化 (中信建投 竺劲)

●我们预测2026-2028年公司的EPS分别为0.67/0.69/0.71元（原预测2026年为0.77元）。看好园区建设与产业投资持续推进为公司带来的增长空间，维持买入评级。

●2026-04-02 张江高科：空间载体结转收入高增，投资规模稳步扩容 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受公允价值变动收益影响，我们下调公司2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为10.30、11.00、11.05亿元(前值14.55、15.07亿元)，对应EPS为0.66、0.71、0.71元，当前股价对应PE为53.4、50.0、49.8倍，公司存量在建项目充足，投资规模扩容带动产业转型，维持“买入”评级。

●2026-04-02 招商积余：年报点评：资产处置影响短期业绩，物管规模稳步提升 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●招商积余背靠招商局集团，作为央企物业龙头，聚焦物业与资产管理，规模稳步扩张，运营能力持续提升，我们维持原预测不变，并引入2028年业绩预测，我们预计公司2026-2028年的EPS分别为0.92、1.04和1.14元，维持公司“买入”评级。