神州信息(000555)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 神州信息：24Q3增长加速，金融软服发展良好 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价12.21元，相当于2025年的40倍动态市盈率。

●2024-10-08 神州信息：深耕银行IT业务，利润修复弹性可期 (海通证券 杨林,杨蒙)

●由于公司24年利润尚在修复过程中，故采取PS估值，参考可比公司，给予公司2024年动态PS1.40-1.55倍，合理价值区间为17.19-19.03元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-09-08 神州信息：中报点评：收入与毛利率下降影响业绩，在手合同支撑后续成长 (东方证券 浦俊懿)

●由于公司下游需求放缓，我们周整公司2024-2026年每股收益分别为0.16、0.37、0.47元(原预测为24-25为0.49、0.58元)，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的24倍市盈率，对应目标价为8.88元，下周评级至增特。

●2024-09-03 神州信息：战略定力推动转型，金融软服持续增长 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●考虑到公司正处于战略转型期，集成业务有所收缩且竞争加剧，我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价9.75元，相当于2024年的40倍动态市盈率。

●2024-09-02 神州信息：银行业IT需求承压，软服业务稳中有进 (国联证券 黄楷)

●考虑到银行业IT需求承压，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为118.84/122.62/129.67亿元，同比增速分别为-1.43%/3.18%/5.75%，归母净利润分别为1.91/3.02/4.03亿元，同比增速分别为-7.94%/58.54%/33.46%，EPS分别为0.20/0.31/0.41元/股，3年CAGR为24.89%。鉴于公司金融解决方案保持行业领先地位，拟以简易程序募资3亿元增强核心竞争力，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-03-28 泛微网络：年报点评：看好25年AI商业化落地提速 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●考虑公司降本增效持续推进，我们预计公司25-27年EPS分别为1.07、1.42、1.76元(25-26年前值为1.06、1.23元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值63.9x，考虑公司AI产品优势与卡位优势，给予公司2025年70xPE，目标价74.90元(前值49.99元，对应25E47.1xPE)，维持“买入”。

●2025-03-27 广联达：Q4业绩增速向好，成本费用管控成效显著 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑下游行业景气度变化，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为4.14、5.77亿元(原预测为7.09、8.84亿元)，新增2027年预测为6.52亿元，EPS为0.25、0.35、0.39元/股，当前股价对应2025-2027年PE为55.9、40.2、35.5倍，考虑公司为建筑信息化龙头，维持“买入”评级。

●2025-03-27 广联达：年报点评：多举措提质增效，利润持续增长 (海通证券 杨林,杨蒙,杨昊翊)

●我们预计公司2025-2027年营收63.24/65.66/69.74亿元，同比增长1.3%/3.8%/6.2%；归母净利润分别为5.02/6.59/7.83亿元，同比增长100.6%/31.1%/18.9%；EPS分别为0.30/0.40/0.47元。采用分部估值法对公司估值，我们预计2025年数字成本业务收入50.86亿元，对比海外云计算公司，给予数字成本业务2025年5.5-6.0倍PS估值，对应合理市值区间为279.74-305.17亿元；预计施工业务2025年营收7.40亿元，假设稳定后净利润率能达15%，那么如果按15%净利润率算，2025年潜在贡献1.11亿元利润空间(假设稳定之后的净利润率)，根据施工业务未来空间及增速给予施工业务2025年25-30倍PE估值，对应合理市值区间为27.74-33.28亿元。加总后的总合理市值区间为307.48-338.46亿元，对应合理价值区间为18.61-20.49元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-27 广联达：业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增 (山西证券 方闻千)

●公司作为建筑IT龙头厂商，未来在建筑业数字化转型持续推进下将充分受益，预计公司2025-2027年EPS分别为0.32\0.38\0.46，对应公司3月26日收盘价14.11元，2025-2027年PE分别为44.70\36.72\30.58，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-03-27 金山办公：WPS365付费率跃升，AI协同打开新空间 (华鑫证券 任春阳)

●公司在AI赋能下，个人业务稳健增长，WPS365开启增长新引擎。预测公司2025-2027年营收分别为64.13、77.59、92.21亿元，EPS分别为4、4.86、5.88元，当前股价对应PE分别为78、64、53倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。

●2025-03-27 金山办公：2024年年度报告点评：WPS 365高速增长，AI赋能逐步体现 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策及技术变革驱动下，未来成长空间广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为60.94、71.46、83.69亿元，归母净利润为18.97、22.87、27.53亿元，EPS为4.10、4.94、5.95元/股，对应的PE为75.87、62.92、52.28倍。考虑到行业未来的发展空间和公司的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-03-27 天德钰：2024年归母净利润同比增长144%，毛利率提高 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于公司新产品放量顺利，且新产品毛利率相对较高，我们上调公司2025-2026年归母净利润至3.32/4.10亿元(前值为2.87/3.45亿元)，预计2027年归母净利润为4.87亿元，对应2025年3月26日股价的PE分别为31/25/21x，维持“优于大市”评级。

●2025-03-27 乐鑫科技：毛利率持续优化提升，布局WiFi7与AP开拓新市场 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为)

●我们看好公司在WiFi MCU与SoC领域的竞争力及领先优势，WiFi7与AP的布局将进一步完善公司产品矩阵。全球开发者社群的壮大，业将进一步提升公司产品的影响力。我们预计公司2025-2026年归母净利润4.82/6.16亿元(前值4.32/5.14亿元)，预计2027年归母净利润7.99亿元，当前股价对应PE分别为50.3/39.4/30.4倍，维持“优于大市”评级。

●2025-03-26 四维图新：24年经营不断转好，25年员工持股计划彰显信心 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为36.20/43.29/51.01亿元，归母净利润分别为-8.09/-3.69/0.02亿元，EPS分别为-0.34/-0.16/0.00元，SPS分别为1.53/1.83/2.15元。相较于可比公司，(1)公司股权激励增速目标较高，(2)公司大股东屹唐新程和屹唐同舟的实控人为亦庄国投，公司在车路云等政府投资项目中有望深度获益。给予公司一定的估值溢价：给予公司2025年动态PS5-6倍，6个月合理价值区间为9.13-10.95元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-03-26 能科科技：AI赋能乐系列产品全面升级，深度参与华为生态，新业务新场景大有可为 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为AI大模型正在全面赋能公司乐系列产品的升级迭代，助力公司自研软件业务取得快速发展；公司深度参与华为生态，在AI落地的行业化场景中有望打开新的增长空间。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为15.03/19.67/24.97亿元，归母净利润分别为2.21/2.89/3.73亿元，EPS分别为0.90/1.18/1.52元，给予2025年动态PE35-45倍，6个月合理价值区间为41.37-53.19元，给予“优于大市”评级。