泰山石油(000554)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-05 泰山石油：成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长 (东北证券 刘军)

●公司发布年报，2018年公司实现营业收入30.78亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润188万元，同比下滑29.85%，业绩整体符合预期。Q4单季度实现营收7.82亿元，实现归母净利润69万元，同比下滑32.35%，环比增长155.56%。调整公司2019-2021年归母净利润3/4/3百万元，对应PB分别为3.47/3.46/3.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-10-26 泰山石油：营收略有下降，现金流稳定 (招商证券 王强,王亮,石亮)

●我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价8.93元，PE分别为744、410和363倍，暂不评级。

●2017-08-29 泰山石油：营收平稳，有望受益于油气改革 (招商证券 王强,王亮,石亮)

●我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价11.22元，PE分别为935、516和457倍，首次覆盖，暂不评级。

●2016-12-29 泰山石油：负债率低，现金流稳定 (海通证券 邓勇)

●我们预计泰山石油2016-2018年EPS分别为0.01、0.01、0.01元。目前公司BPS(MRQ)为1.90元，按照该BPS以及7倍PB，给予公司13.30元的目标价，首次给予“增持”投资评级。

●2016-08-05 泰山石油：成品油零售竞争白热化，国改值得期待 (东北证券 王小勇)

●2016上半年归属上市公司股东净利润下滑。2016年上半年，公司实现成品油经销总量25.3万吨，实现营业收入135,927.83万元。预计公司2016、2017年净利润分别为384万元、550万元，对应EPS分别为0.01元、0.01元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-10-30 国药一致：Q3零售板块环比显著改善，恢复盈利可期 (华源证券 刘闯)

●由于今年公司两大业务板块经营均有承压，我们下调盈利预测，现在预计2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、16.3亿元、18.3亿元(前值为17.8亿元、20.1亿元、22.8亿元)，增速分别为-9.2%/12.5%/12.3%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 华致酒行：季报点评：持续控制费用，业绩有所承压 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务。我们看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值。过往公司在扰动下逆势拓展，展现经营韧性。参考公司2024Q3业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为95.9/102.2/119.5亿元，归母净利润1.77/2.73/3.68亿元，对应当前股价PE为43.3/28.1/20.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 国药股份：Q3业绩较Q2环比改善，稳健增长可期 (华源证券 刘闯)

●参考今年Q1-3业绩情况，我们下调盈利预测，现在预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.1亿元、24.6亿元、27.4亿元(前值为23.8亿元、26.3亿元、29.2亿元)，增速分别为3.0%、11.4%、11.1%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药商业龙头，麻精药配送业务有望保持稳健增长，同时有望受益于医药流通行业集中度提升带来的份额提升，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 华致酒行：2024年三季报点评：深化产品布局，着眼长期发展 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为1.81/2.29/2.86亿元，增速-23.15%/26.47%/25.28%，对应10月29日PE分别为39/31/25X(市值71亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 爱施德：24年三季报点评报告：手机分销龙头加速出海进程，24Q1-3归母净利同增2% (浙商证券 汤秀洁)

●爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势。我们预计24/25/26年公司营收928/943/959亿元，同增1%/2%/2%，归母净利润7.06/7.51/7.88亿元，同增8%/6%/5%，当前市值对应PE分别为21/20/19X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华致酒行：产品结构调整中，业绩阶段性承压 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为公司短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升，长期看点在于：1)自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持续复用；2)门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持续提升。短期行业需求承压，根据三季报，我们略调整公司2024-2026年EPS为0.44/0.66/0.89(前值为0.59/0.73/0.92)元，当前股价对应PE分别为42/28/21倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-29 百洋医药：Q3百洋制药并表增厚利润，盈利能力稳步提升 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●预计2024-2026年公司实现收入87、101、120亿元，实现归母净利润8.5、10.6、13.2亿元，对应PE分别为18、15、12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-29 国药一致：季报点评：3Q业务表现环比改善，看好后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们下调部分业务收入及毛利率预期，预测公司24-26年归母净利润分别为14.5/15.7/16.7亿元(前值15.2/16.4/17.7亿元)，同比-9.3%/+8.2%/+6.6%，对应EPS2.61/2.82/3.00元。我们预计分部估值下医药零售/医药批发/投资收益(工业)25年对应EPS0.10/1.86/0.87元，三者可比公司25年Wind一致预期PE均值为11x/9x/15x，我们给予医药零售/医药批发/投资收益(工业)11x/9x/15x的25年PE估值，对应目标价30.77元(前值30.61元)。

●2024-10-29 百洋医药：2024Q3经营业绩稳健增长，品牌运营业务稳健 (开源证券 余汝意)

●公司2024Q1-Q3实现营收61.44亿元(同比+2.65%，下文皆为同比口径)；归母净利润6.41亿元(+17.42%)；扣非归母净利润6.10亿元(+26.22%)。2024Q3单季度实现营收21.52亿元(+4.68%)；归母净利润2.38亿元(+17.02%)；扣非归母净利润2.40亿元(+24.76%)。从盈利能力来看，2024Q1-Q3毛利率为35.72%(+6.38pct)，净利率为11.24%(+2.43pct)。从费用端来看，2024Q1-Q3销售费用率为16.35%(+3.07pct)；管理费用率为3.06%(+0.01pct)；研发费用率为0.32%(+0.11pct)；财务费用率为0.93%(+0.22pct)。我们看好公司核心品牌运营业务的增长潜力及管线布局，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.05/10.00/12.04亿元，EPS为1.53/1.90/2.29元/股，当前股价对应PE为18.2/14.7/12.2倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 九州通：业绩逐季改善明显，不动产证券化战略加速落地 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，当前股价对应PE分别为10.1/8.8/7.6倍，维持“买入”评级。