徐工机械(000425)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-07 徐工机械：2024年报及2025年一季报点评：2025Q1业绩环比增长，经营质量提升明显 (东莞证券 谢少威)

●2025Q1盈利能力环比提升。2024年公司实现营收为916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润为59.76亿元，同比12.20%。毛利率为22.55%，同比+0.17pct；净利率为6.53%，同比+0.89pct。2024Q4实现营收为229.34亿元，同比+8.29%，环比+20.11%。归母净利润为6.67亿元，同比+36.94%环比-58.39%。毛利率为19.32%，分别同环比-1.32pct、-6.22pct；净利率为2.90%，分别同环比+0.89pct、-5.41pct。2025Q1实现营收为268.15亿元，同比+10.92%，环比+16.92%；归母净利润为20.22亿元，同比+26.37%，环比+203.18%。毛利率为22.07%，分别同环比-0.82pct、+2.75pct，净利率为7.57%，分别同环比+0.94pct、+4.67pct。预计公司2025-2027年EPS分别为0.66元0.82元、0.94元，对应PE分别为14倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-06 徐工机械：全球竞争力稳固，高质量发展成效显著 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●根据公司经营计划，2025年公司预计营业总收入同比增长超10%，持续抓好“三大增量”，重点突破“三个专项”，净利润、现金流增幅超越收入。我们预计公司2025-2027年的收入分别为1026.1、1154.4、1322.8亿元，增速分别为11.9%、12.5%、14.6%，净利润分别为80.7、106.3、133.4亿元，增速分别为35%、31.8%、25.4%，对应PE分别为12.9、9.8、7.8倍。公司作为行业龙头，短期受益于β改善，长期发力“工程机械主业+矿机第二曲线”，盈利能力与全球竞争力有望持续提升，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为10.88元，相当于2025年16X的动态市盈率。

●2025-05-05 徐工机械：利润率稳步增长，海外量质齐增，现金流显著改善 (招商证券 胡小禹,吴洋)

●徐工发布2024年报和25Q1季报，公司2024全年实现营收916.6亿元，同比下滑1.28%，实现归母净利润59.76亿元，同比增长12.2%。我们认为公司的业绩表现符合市场规律，且海外市场的收入占比扩大+盈利能力提升，更好地支撑了公司业绩。此外，现金流的改善也表明公司提质效果更加明显。结合徐工近期的回购、收并购计划，我们认为徐工机械有望继续行稳致远，维持“强烈推荐”的评级。

●2025-05-03 徐工机械：多品类优势平滑行业下行周期，新兴业务并行打造第二成长曲线 (国海证券 张钰莹)

●国海证券预计公司2025-2027年营收分别为1010亿元、1138亿元和1318亿元，归母净利润分别为83亿元、103亿元和129亿元，对应PE分别为13倍、10倍和8倍。基于多品类优势、新兴业务发展、海外市场拓展等因素，维持“买入”评级。

●2025-05-03 徐工机械：2024年年报、2025年一季报点评：利润稳健增长，经营质量持续提升 (光大证券 陈佳宁,黄帅斌,李佳琦,汲萌)

●基于当前业绩表现，光大证券维持对徐工机械“买入”评级，并小幅调整2025-2026年的归母净利润预测至80.95亿元和100.54亿元，同时引入2027年预测值121.51亿元。然而，报告也指出潜在风险，包括行业竞争加剧、下游需求波动以及海外市场拓展可能面临的挑战。投资者需关注这些因素对公司长期发展的影响。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-08 精智达：2024年报业绩点评：半导体业务爆发，新型显示业务再突破 (东兴证券 刘航,任天辉)

●公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长。预计2025-2027年公司EPS分别是1.92元、2.89元和3.84元，维持“推荐”评级。

●2025-05-08 海泰新光：24Q4&25Q1收入与利润均恢复快速增长，表观拐点已现 (国投证券 马帅,李奔)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为27.5%、22.3%、20.8%，净利润的增速分别为35.2%、22.7%、21.7%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为45.51元，相当于2025年30倍的动态市盈率。

●2025-05-08 维力医疗：年报点评报告：业绩稳健增长，去库存结束+本土化布局驱动外销快速增长 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●分析师预计，2025-2027年公司营收将分别达到17.51亿元、20.52亿元和24.14亿元，归母净利润分别为2.64亿元、3.18亿元和3.83亿元，对应同比增速为20.1%、20.7%和20.6%。公司将继续深化海外本土化布局，推动新产品放量，带动整体业绩增长。

●2025-05-08 科威尔：业绩不及预期，静待氢能产业景气回升 (中邮证券 杨帅波)

●2025年4月25日，公司发布2024年年报和2025年一季报。我们预测公司2025-2027年营收分别为5.5/6.6/8.4亿元，归母净利润分别为0.7/0.9/1.3亿元，（2025年5月6日）对应PE分别为34/25/18倍，维持“增持”评级。l

●2025-05-08 安杰思：年报点评报告：业绩稳健增长，海外本土化布局持续深化 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●在2024年实现了营业收入6.37亿元，同比增长25.14%，归母净利润达到2.93亿元，同比增长35.06%。扣非后归母净利润为2.73亿元，同比增长28.62%。分季度来看，2024年第四季度公司实现营业收入2.09亿元，同比增长28.56%，归母净利润0.96亿元，同比增长29.54%。此外，2025年第一季度公司继续保持增长态势，营业收入和归母净利润分别同比增长15.27%和6.57%。我们预计2025-2027年公司营收分别为7.92、9.99、12.57亿元，分别同比增长24.3%、26.2%、25.9%；归母净利润分别为3.43、4.26、5.35亿元，分别同比增长17.0%、24.0%、25.7%。

●2025-05-08 新华医疗：年报点评报告：2024年公司经营稳健，海外拓展持续推进 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●基于对公司未来发展的乐观预期，分析师维持“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.31元、1.49元和1.70元，对应P/E分别为11.4倍、10.0倍和8.8倍。当前股价为14.95元，总市值90.69亿元，估值水平较低，具备长期投资价值。

●2025-05-08 祥生医疗：AI赋能，产品持续推陈出新 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●考虑海外订单波动及国内行业整顿影响，下调2025、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年营收5.6/6.4/7.4亿元(原2025、2026年为6.8/8.3亿元)，同比增速19%/15%/14%，2025-2027年归母净利润1.7/2.0/2.2亿元(原2025、2026年为2.3/2.9亿元)，同比增速21%/15%/15%，当前股价对应PE=19/17/15x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-08 微电生理：压力导管加速放量，公司盈利能力持续提升 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为5.39亿元、7.25亿元和9.56亿元，收入同比增速分别为30.5%、34.5%和31.9%，归母净利润预计2025年-2027年分别为0.74亿元、1.16亿元和1.72亿元，归母净利润同比增速分别为41.5%，57.8%和47.6%。公司2025-2027年对应PE分别为142倍、90倍和61倍，对应PEG分别为3.43、1.56和1.28。

●2025-05-08 微电生理：业绩符合预期，重磅产品PFA获批 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.30/6.96/9.02亿元，同比增速分别为28%/31%/30%；归母净利润分别为0.79/1.06/1.42亿元，分别增长51%/35%/34%，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-08 宏华数科：受益数码印花渗透率提升，“设备+耗材”一体化驱动成长 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润5.5/7.0/8.7亿元，同比增长32.2%/28.5%/23.5%，EPS为3.1/3.9/4.9元，对应5月7日收盘价65.35元，PE为21/17/14倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。