东阿阿胶(000423)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 东阿阿胶：核心产品增长稳健，新产品开始贡献增量 (华兴证券 赵冰)

●我们的目标价对应26倍的2026年P/E，高于行业可比公司的18倍均值。鉴于东阿阿胶在中药行业地位、知名品牌效应和OTC市场产品销售的领先地位，我们认为公司估值仍有一定的上升空间。我们对公司未来发展前景保持乐观，加上其稳健的现金流和较高的分红比例，我们维持买入评级。

●2026-03-30 东阿阿胶：核心业务稳中有进，双轮驱动多元增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们认为：1)公司作为阿胶行业龙头，品牌壁垒深厚，随着公司积极整合营销队伍，推动品牌价值重塑，逐步拓展阿胶应用领域，有望引领中式滋补品类发展；2)公司积极转变战略布局，以创新改革为基，以营销改革为辅，经营质量逐步改善，同时通过双轮驱动多元化发展，为公司发展奠定长期信心，看好公司长期健康发展。我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为73.97亿元、82.20亿元和92.08亿元，归母净利润分别为19.52亿元、21.95亿元和24.74亿元，折合EPS(摊薄)分别为3.03元/股、3.41元/股、3.84元/股，对应P E分别为18.4倍、16.4倍及14.5倍，维持“买入”评级。

●2026-03-24 东阿阿胶：2025年年报点评：第二曲线逐步发力，盈利质量稳步提升 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,乐妍希)

●公司第二曲线逐步发力，盈利质量稳步提升。我们预计公司，2026-2028年收入分别75.63/84.02/93.14亿元，同比增长12.9%/11.1%/10.9%；归母净利润19.98/22.46/24.88亿元，同比增长14.9%/12.4%/10.8%，对应PE为18X/16X/15X。维持“推荐”评级。

●2026-03-24 东阿阿胶：2025年报点评：核心产品稳健增长，持续高分红彰显信心 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到国内消费市场整体景气度不足，我们将2026-2027年归母净利润由22.2/25.7亿元下调为20.5/23.9亿元，同时预计2028年归母净利润为26.4亿元，对应PE估值为18/15/14X。同时考虑到公司核心产品矩阵持续扩容，健康消费品增长潜力释放，且高分红优势显著，维持“买入”评级。

●2026-03-24 东阿阿胶：高股息优质资产，十五五高质量发展可期 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为11.3%、11.4%、11.5%，净利润的增速分别为13.8%、13.6%、13.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为61.43元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-14 海思科：创新药快速增长，出海进入快车道 (开源证券 余汝意)

●公司2025年销售费用率37.46%(+0.86pct)；管理费用率10.17%(-0.62pct)；研发费用率18.33%(+1.56pct)。基于公司创新产品推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年归母净利润为4.99/6.84/10.53亿元(原预测为7.35/10.31亿元)，EPS为0.45/0.61/0.94元/股，当前股价对应PE为125.9/91.9/59.7倍，我们看好公司创新管线的潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-14 微芯生物：核心产品放量驱动增长，管线进入关键临床阶段 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为13.01亿、18.54亿元、26.99亿，对应增速分别为42.91%、42.54%、45.60%；归母净利润分别为1.41、2.79、3.82亿元。考虑到西达本胺和西格列他钠销售持续放量，多靶点激酶抑制剂西奥罗尼针对胰腺癌数据优异，同时公司依托AI等技术平台布局多疾病领域，储备多个具有FIC/BIC潜质的候选分子，未来潜力大，给予“买入”评级。

●2026-04-14 健康元：2025年报点评：玛帕西沙韦获批上市，创新管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入162.70/174.51/184.90亿元，同比增长6.9%/7.3%/6.0%；归母净利润14.74/15.99/17.21亿元，同比增长10.4%/8.4%/7.7%。基于公司玛帕西沙韦开启商业化，呼吸、镇痛等治疗领域创新管线加速推进，维持“买入”评级。

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-13 诺诚健华：2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏为盈 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-04-13 安科生物：主营业务稳健复苏，业绩重回增长通道 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为29.97/32.78/36.28亿元，分别同比增长13.2%/9.4%/10.7%，归母净利润分别为8.32/9.43/10.74亿元，分别同比增长13.2%/13.3%/13.9%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2026-04-13 特宝生物：2025年报点评：益佩生商业化放量在即，早研管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●根据西部证券的预测，2026-2028年间，特宝生物的营业收入将保持20%以上的复合增长率，归母净利润也将稳步提升。基于派格宾治愈适应症获批、益佩生纳入医保以及丰富的早期研发管线储备，公司获得“买入”评级，表明对其未来发展持乐观态度。

●2026-04-13 科兴制药：海外业务迎来收获，研发创新持续推进 (平安证券 叶寅,曹艳凯)

●考虑到院内经营环境存在一定压力，对公司核心产品放量节奏造成一定影响，结合公司最新业绩快报，我们调整此前盈利预测，预计2025年-2027年公司营业收入分别为15.41亿元、18.36亿元、21.83亿元(此前预测分别为19.35亿元、22.88亿元、28.07亿元)；预计2025年-2027年公司归母净利润分别为1.59亿元、1.84亿元、2.51亿元(此前预测分别为1.23亿元、2.43亿元、3.57亿元)。考虑到公司海外业务快速成长，研发创新管线持续推荐，维持“推荐”评级。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。